9月3日，盡管人民幣對美元中間價被調(diào)低，但市場匯率反而小幅走高。分析人士認(rèn)為，當(dāng)前人民幣匯率受到逆周期調(diào)節(jié)的支持，匯價波動性料收窄，短期走勢需關(guān)注政策動向和美元指數(shù)表現(xiàn)，長期看，匯率有效企穩(wěn)仍有賴于經(jīng)濟(jì)增長動力增強(qiáng)。

人民幣先抑后揚

9月3日，人民幣對美元中間價設(shè)于6.8347元，較上一交易日下調(diào)101基點，打破了此前連續(xù)兩日的上調(diào)勢頭。不過，其下調(diào)幅度要小于一些市場機(jī)構(gòu)的預(yù)測，顯示“逆周期因子”可能在當(dāng)中發(fā)揮了一定的作用。

昨日，銀行間外匯市場上人民幣對美元即期詢價交易低開在6.8444元，開盤后溫和走高，午后進(jìn)一步上行，15:30前后出現(xiàn)一波拉升，最低至6.8157元，較開盤價上漲近300個點子，16:30收盤價報6.8165元，較前收盤價漲134點。進(jìn)入夜盤，人民幣有所回調(diào)，截至3日19：30報6.8235元。

昨日香港市場人民幣對美元匯率同樣呈先抑后揚走勢，亞市尾盤最高漲至6.8293元，較前收盤價上漲約150點，截至北京時間3日19：30，離岸人民幣報6.8376元。

市場人士表示，昨日中間價高于預(yù)期，且盤初有大行出售美元，對人民幣市場匯價形成支撐，短期看，維穩(wěn)匯率的跡象比較明顯，后續(xù)走勢仍需關(guān)注政策動向和美元指數(shù)表現(xiàn)。

以弱勢震蕩為主

3日亞洲交易時段，國際市場上美元指數(shù)未能延續(xù)上周五的漲勢，呈現(xiàn)橫盤震蕩。不過，月內(nèi)美元指數(shù)依然存在較大的不確定性。月底美聯(lián)儲再次采取加息行動幾乎是板上釘釘?shù)氖?，若美元指?shù)進(jìn)一步走強(qiáng)，恐令非美貨幣承壓。

退一步看，自6月份開始，盡管美元指數(shù)繼續(xù)走高，但漲勢明顯放緩，6月、7月、8月連續(xù)3個月漲幅均未超過1%，這一背景下，一些新興市場貨幣對美元卻出現(xiàn)了大幅貶值。這可能說明，即便美元不會大幅上漲，當(dāng)前美元流動性收縮及市場風(fēng)險偏好下降的環(huán)境下，投資者仍在撤出新興市場，沖擊新興市場貨幣。

今年4月以來，人民幣對美元也出現(xiàn)持續(xù)貶值，不過在新興市場貨幣中，人民幣幣值仍相對穩(wěn)定。數(shù)據(jù)顯示，8月份，人民幣對美元匯率中間價僅貶值81個基點，在岸人民幣對美元即期匯率貶值44個基點，離岸人民幣對美元即期匯率貶值395個基點，貶值幅度均較上個月顯著收窄。

分析人士認(rèn)為，經(jīng)過前幾個月連續(xù)貶值，人民幣對美元匯率調(diào)整壓力已經(jīng)有所釋放；同時，外匯市場逆周期調(diào)節(jié)力度加大，有利于穩(wěn)定外匯市場預(yù)期，防范人民幣匯率出現(xiàn)單邊超調(diào)。

往后看，分析人士認(rèn)為，人民幣對美元快速貶值的過程料已告一段落，但要徹底扭轉(zhuǎn)跌勢，還需經(jīng)濟(jì)增長動力的增強(qiáng)。如果基本面繼續(xù)下行，而人民幣貶值受限，壓力持續(xù)積累可能反倒不利于匯率長期穩(wěn)定。從這一點來看，一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期人民幣跌破7元關(guān)口的可能性較小，但仍可能以弱勢震蕩為主。

東北證券研報稱，逆周期因子更像打預(yù)防針，打消人民幣貶值自我實現(xiàn)的動力。央行未來的工具箱仍然很多，調(diào)整方式更多傾向于資本管制、壓縮套利空間。后續(xù)人民幣匯率走勢將以穩(wěn)為主。人民幣不會因逆周期因子重啟而升值。