8月31日，上證指數(shù)下跌0.46%，深證成指下跌1.02%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.56%，個(gè)股跌多漲少，板塊方面僅有少數(shù)幾個(gè)板塊逆市上揚(yáng)，其中就包含券商板塊。昨日券商行業(yè)指數(shù)上漲0.12%，版塊內(nèi)個(gè)股漲多跌少。

分析人士表示，在券商業(yè)務(wù)條線強(qiáng)監(jiān)管環(huán)境下，大券商憑借雄厚的資本實(shí)力以及強(qiáng)勁的綜合實(shí)力在業(yè)務(wù)規(guī)模以及資格獲批方面均有優(yōu)勢，強(qiáng)者恒強(qiáng)局面延續(xù)，行業(yè)集中度持續(xù)提升，從券商中報(bào)數(shù)據(jù)和7月財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上可以明顯看到業(yè)績分化的趨勢。

分化格局延續(xù)

8月31日的券商板塊中，東興證券上漲2.88%，申萬宏源上漲1.59%，國元證券、西部證券上漲超過1%，版塊內(nèi)個(gè)股跌幅最大的錦龍股份跌幅為2.67%。

從券商的經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，行業(yè)維持分化格局。32家上市券商公布的2018年7月財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入179.21億元，同比增長7.03%，環(huán)比增長18%；實(shí)現(xiàn)凈利潤70.22億元，同比增長7.05%，環(huán)比增長36.95%；截至7月底，32家上市券商的凈資產(chǎn)合計(jì)達(dá)1.27萬億元，其中華泰證券凈資產(chǎn)突破千億元，成為第四家凈資產(chǎn)突破千億的證券公司。

7月龍頭券商的凈利潤取得環(huán)比增長，7月凈利潤位居前三的券商分別是申萬宏源的13.75 億元、中信證券的7.92億元、國泰君安的7.03億元，對(duì)應(yīng)環(huán)比變動(dòng)分別為147%、-1%和15%。申萬宏源7月的凈利潤實(shí)現(xiàn)大幅增長主要原因是子公司分紅10億元。投行業(yè)務(wù)方面，7月券商完成IPO7家，較6月減少2家。

分析人士表示，證券行業(yè)變革時(shí)期，兩極分化日益顯著，資本與創(chuàng)新的結(jié)合將形成行業(yè)領(lǐng)先的優(yōu)勢競爭力；經(jīng)營管理能力將成為證券公司核心競爭力的關(guān)鍵因素。龍頭證券公司將不斷擴(kuò)大競爭優(yōu)勢，進(jìn)一步確立領(lǐng)先地位，業(yè)績增速優(yōu)勢更加顯著。

從券商中報(bào)數(shù)據(jù)來看，僅有幾家券商實(shí)現(xiàn)凈利潤正增長，其中龍頭券商居多，包括中信證券、華泰證券、申萬宏源，大型綜合券商優(yōu)勢顯著。在上半年指數(shù)下挫、交投回落的背景下，中信證券實(shí)現(xiàn)營收199.93億元，同比增6.94%，歸屬于上市公司股東凈利潤為55.65億元，同比增12.96%。

精選龍頭個(gè)股

目前，券商板塊已經(jīng)有幾家上市公司破凈，券商板塊PB估值為1.2倍，處于歷史低位，在國內(nèi)多層次資本市場體系建設(shè)大背景下，如何精選個(gè)股？

分析人士表示，大型券商競爭優(yōu)勢突出，頭部效應(yīng)顯著，證券行業(yè)迎來集中度上揚(yáng)周期。行業(yè)經(jīng)營邊際改善，且加速面臨分化，優(yōu)質(zhì)券商將更有相對(duì)優(yōu)勢，更推薦資本實(shí)力充足、綜合業(yè)務(wù)能力行業(yè)領(lǐng)先、業(yè)務(wù)國際化布局的大型券商。

財(cái)富證券分析師楊莞茜表示，從中長期看，優(yōu)質(zhì)頭部券商的投資價(jià)值已經(jīng)顯現(xiàn)，未來有望率先反彈；而對(duì)行情依賴度高、業(yè)務(wù)同質(zhì)化明顯的券商將有可能進(jìn)一步下行，當(dāng)前大型券商的市凈率為1.15倍左右，建議重視盈利能力較強(qiáng)的大中型券商的底部配置機(jī)會(huì)。

天風(fēng)證券表示，從長期角度看，證券行業(yè)的財(cái)富管理業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)等都進(jìn)入集中度提升的階段，龍頭券商優(yōu)勢明顯；配置上，推薦營收結(jié)構(gòu)均衡、綜合實(shí)力強(qiáng)的行業(yè)龍頭券商。