中國(guó)財(cái)富網(wǎng)訊(梁肖廷)證券市場(chǎng)2018年以來(lái)表現(xiàn)不活躍。券商的業(yè)績(jī)會(huì)因行業(yè)的低迷受到多大的影響呢?券商中報(bào)或許能給你答案。

券商業(yè)績(jī)整體下滑  行業(yè)“馬太效應(yīng)”明顯

今年八月以來(lái),券商進(jìn)入半年報(bào)披露的密集期,截至8月28日晚間,共有21家上市券商披露中報(bào)業(yè)績(jī)。從中可以明顯看出,無(wú)論營(yíng)業(yè)收入還是凈利潤(rùn),今年上半年同比普遍呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)(圖1),21家券商中有7家營(yíng)業(yè)收入同比變化成正數(shù),其中龍頭券商占大多數(shù)。其余14家券商中,國(guó)海證券2018年上半年?duì)I業(yè)收入較去年同期減幅最大,為32.9%;山西證券的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率格外搶眼,增幅達(dá)41.95%,遙遙領(lǐng)先于其他20家券商。雖然中信證券的營(yíng)業(yè)收入排名僅次于山西證券,但其增幅僅為山西證券的六分之一。

圖1

從上半年凈利潤(rùn)同比增幅來(lái)看,中信證券以12.96%的幅度遠(yuǎn)超其他券商(圖2);此外,申萬(wàn)宏源為21家券商中凈利潤(rùn)同比呈增長(zhǎng)趨勢(shì)的兩家券商之一,其上半年凈利潤(rùn)同比增幅為0.76%;19家券商上半年凈利潤(rùn)較去年同去均減少,其中,方正證券減幅最大為75.03%;而國(guó)泰君安、中信建投等大型券商的減幅明顯小于其他中小型券商。

圖2

除此以外,在統(tǒng)計(jì)比較加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(ROE)的同比變化后,可以得出僅中信證券一家較去年同比出現(xiàn)增長(zhǎng)(圖3)。而在ROE下降的券商中,不難看出減幅較大的是中小型券商。

圖3

龍頭券商業(yè)績(jī)強(qiáng) 核心競(jìng)爭(zhēng)力在哪里?

中國(guó)財(cái)富網(wǎng)綜合多項(xiàng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),中信證券是2018年上半年的“全能王”——不僅凈利潤(rùn)和ROE同比增幅最大,其資產(chǎn)、利潤(rùn)以及營(yíng)業(yè)收入也是最多的。

業(yè)績(jī)亮眼的因素有哪些?中國(guó)財(cái)富網(wǎng)通過(guò)對(duì)21家券商主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額進(jìn)行比較發(fā)現(xiàn),中信證券各主營(yíng)業(yè)務(wù)保持市場(chǎng)前列。其中,股權(quán)融資主承銷規(guī)模人民幣912億元,市場(chǎng)份額12.94%,排名行業(yè)第一;債券主承銷規(guī)模人民幣2,624億元,市場(chǎng)份額4.65%,排名同業(yè)第一;境內(nèi)并購(gòu)重組(證監(jiān)會(huì)通道類業(yè)務(wù))交易規(guī)模人民幣224億元,市場(chǎng)份額8.16%,排名行業(yè)第三;代理股票基金交易總量(不含場(chǎng)內(nèi)貨幣基金交易量)市場(chǎng)份額6.00%;本公司資產(chǎn)管理規(guī)模人民幣1.53萬(wàn)億元,市場(chǎng)份額10.30%,其中主動(dòng)管理規(guī)模人民幣5,832億元,均排名行業(yè)第一;融資融券余額人民幣647億元,市場(chǎng)份額7.04%,排名行業(yè)第一。通過(guò)觀察中信證券2018年上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(圖4)可以看出,其證券投資業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入比上年同期增長(zhǎng)50.65%,是最大“功臣”。

龍頭券商業(yè)績(jī)亮眼的個(gè)案,可以看出行業(yè)轉(zhuǎn)型的必要性。東北證券研究報(bào)告認(rèn)為,中信證券的投行業(yè)務(wù)以“交易型投行”和“產(chǎn)業(yè)服務(wù)型投行”為轉(zhuǎn)型方向,采用矩陣式的管理架構(gòu),可以凸顯自身品牌及專業(yè)化優(yōu)勢(shì)。這抑或是其增速的一個(gè)重要因素。

圖4