中國期貨市場經(jīng)過二十多年探索發(fā)展，已成為金融體系的重要組成部分，為宏觀決策部門預(yù)研預(yù)判經(jīng)濟(jì)形勢、微觀企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理提供了有力支持。隨著期貨市場各項(xiàng)創(chuàng)新以及國際化業(yè)務(wù)的深入推進(jìn)，需要的法律支持也越來越多，“盡快出臺《期貨法》”的呼聲越來越高。

法治強(qiáng)，則市場興。如今，中國期貨市場已經(jīng)開啟了多元、開放的時代，這對中國期貨市場的法律制度體系提出了更高要求。近日，本報(bào)記者采訪了中國人民大學(xué)教授葉林，深入解讀我國期貨市場立法的探索、困境及出臺《期貨法》的重要意義。

中國證券報(bào)：目前，我國期貨市場的有關(guān)法律法規(guī)都有哪些？相較國際期貨市場的主要差距是什么？

葉林：二十多年來，我國期貨市場法制建設(shè)取得了顯著進(jìn)步，逐漸摸索出了一條適應(yīng)期貨市場發(fā)展需要、符合期貨市場規(guī)律、有中國特色的期貨市場法制建設(shè)道路。2007年3月，國務(wù)院頒布了《期貨交易管理?xiàng)l例》，2012年10月、2013年7月、2016年2月和2017年3月進(jìn)行了四次修訂。目前初步形成了以《期貨交易管理?xiàng)l例》、最高人民法院司法解釋為支撐，以部門規(guī)章和規(guī)范性文件為配套，以期貨交易所、期貨業(yè)協(xié)會自律規(guī)則為補(bǔ)充的期貨市場法規(guī)體系。這一制度體系對于規(guī)范期貨市場的穩(wěn)定運(yùn)行起到了積極作用，但是相較域外期貨市場法制而言，存在法律位階較低、民事規(guī)范不完整、跨境監(jiān)管與協(xié)作規(guī)范缺失等問題，法律制度并不完備。

目前，主要發(fā)達(dá)國家基本都有關(guān)于期貨交易的基本立法。比如，美國《商品交易法》雖然在名字中沒有“期貨”，實(shí)際上卻主要是以規(guī)范期貨為主要內(nèi)容的；英國《金融服務(wù)法》則將期貨公司作為金融服務(wù)提供者的角色來看待，強(qiáng)調(diào)期貨市場的自律監(jiān)管。此外，韓國頒布《資本市場統(tǒng)一法》，日本頒布《金融商品交易法》，都是位階較高的期貨市場立法。

再以民事規(guī)范為例，從上個世紀(jì)60年代至今，中央對手方等制度在國外期貨法律中都已毫無爭議地被確立下來，構(gòu)建了相對完整的規(guī)則體系。另外，域外司法體系也有助于推動期貨市場糾紛的解決，絕大多數(shù)期貨糾紛是通過調(diào)解和仲裁等非訴訟方式加以解決的，極少部分糾紛是通過訴訟方式解決的。所以，無論是司法還是立法，我國與這些發(fā)達(dá)國家相比，還存在不小差距。

中國證券報(bào)：我國期貨市場現(xiàn)有的法律法規(guī)存在的主要問題是什么？

葉林：我國目前以《期貨交易管理?xiàng)l例》、最高人民法院司法解釋為支撐的期貨市場法律體系多年來為中國期貨市場發(fā)展?fàn)I造了健康、有序的環(huán)境。但仍有很多不足：

一是法律層級太低。在國外市場中，法律的穩(wěn)定性強(qiáng)，而行政法規(guī)類似總統(tǒng)令，穩(wěn)定性差，甚至可以朝令夕改。以行政法規(guī)形式規(guī)定期貨市場法律制度，難免會影響境外交易者的信心，如果交易者對我國期貨市場不放心、沒信心，將會嚴(yán)重阻礙我國期貨市場的國際化進(jìn)程。

二是現(xiàn)有法律規(guī)則有欠缺、不完善。一些特別重要的規(guī)則在現(xiàn)有《期貨交易管理?xiàng)l例》中沒有規(guī)定。如中央對手方已是國際金融市場的一個標(biāo)準(zhǔn)概念和通行做法，并成為評價一個市場信用狀況和風(fēng)險(xiǎn)管理能力的客觀指標(biāo)。國際證監(jiān)會組織（IOSCO）要求成員國針對中央對手方機(jī)制做出相應(yīng)安排，并提出了關(guān)于中央對手方的國際準(zhǔn)則，但我國期貨市場法律中并無此概念。

三是現(xiàn)有期貨市場法律體系規(guī)定的范圍太窄?！镀谪浗灰坠芾?xiàng)l例》主要規(guī)范的是期貨交易，而且是場內(nèi)期貨，是“小期貨”的概念，這只能適用于初級的衍生品市場。隨著我國衍生品市場的不斷發(fā)展，期權(quán)等工具日益豐富，場外市場建設(shè)步伐加快，當(dāng)前的法律規(guī)范已嚴(yán)重滯后。

中國證券報(bào)：盡快出臺《期貨法》對中國期貨市場發(fā)展有什么重要的意義？

葉林：上一屆全國人大財(cái)經(jīng)委在起草《期貨法》時特別強(qiáng)調(diào)了“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的定位。期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的核心是發(fā)現(xiàn)價格，一個合理、有效的市場價格才能正確發(fā)揮資源配置、幫助產(chǎn)業(yè)對沖風(fēng)險(xiǎn)等作用。沒有法律保障，境外交易者對參與我國期貨市場的信心就會不足，沒有境外交易者的參與，我國期貨市場就很難形成國內(nèi)外均認(rèn)可的、具有國際影響力的價格。在國際化的大背景下，加強(qiáng)期貨市場立法建設(shè)，是提高我國期貨市場對外開放的質(zhì)量和核心競爭力的重要抓手。

此外，我曾遇到新加坡經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)在境內(nèi)推介新加坡的期貨產(chǎn)品，我國目前已有很多企業(yè)參與境外的期貨交易，而我國現(xiàn)行規(guī)定缺少與國際化相匹配的跨境監(jiān)管執(zhí)法安排。應(yīng)當(dāng)指出，引入境外參與者涉及跨境監(jiān)管，為了保護(hù)“走出去”的本國投資者，我們也需要遵循國際慣例對有我國交易者參與他國市場而實(shí)施跨境監(jiān)管。因此，應(yīng)當(dāng)站在保護(hù)交易者利益的基礎(chǔ)上，按照對等原則構(gòu)建跨境監(jiān)管規(guī)則，為有效參與國際間跨境監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)提供法律支撐。