放眼全球，貨幣表現(xiàn)糟糕的國(guó)家與地區(qū)有很多，相比之下，人民幣表現(xiàn)已算非常穩(wěn)健。

盡管中國(guó)的人民幣匯率近幾個(gè)月以來(lái)貶值速度較快，但相比于其他新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣，今年以來(lái)人民幣的貶值幅度算是比較“收斂”，尤其是在金磚四國(guó)中，人民幣的貶值幅度最小。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，起止時(shí)間：2018.1.1-2018.8.15

說(shuō)起全世界最糟糕的貨幣，委內(nèi)瑞拉的玻利瓦爾絕對(duì)能位列其中。多年來(lái)，這個(gè)國(guó)家一直未能擺脫惡性通貨膨脹的困擾，錢不如紙貴是常態(tài)。最近，委內(nèi)瑞拉又試圖通過(guò)發(fā)行新貨幣的方式來(lái)解決通貨膨脹，但仍不被外界看好。

周一啟用新貨幣，石油幣也作為第二官方貨幣

為了穩(wěn)定委內(nèi)瑞拉的金融和財(cái)政狀況，近日，委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)馬杜羅近日宣布，從8月20日開(kāi)始啟用和流通新貨幣，并同時(shí)使用數(shù)字貨幣石油幣(Petro)作為第二種官方貨幣。

新貨幣名為主權(quán)玻利瓦爾（sovereign bolívar），1主權(quán)玻利瓦爾將從原先計(jì)劃的等于1000現(xiàn)行貨幣強(qiáng)勢(shì)玻利瓦爾，改為等于100000強(qiáng)勢(shì)玻利瓦爾。也就是說(shuō)，委內(nèi)瑞拉將通過(guò)發(fā)行新貨幣，去掉舊貨幣的五個(gè)0。

有意思的是，起初，委內(nèi)瑞拉政府表示會(huì)從鈔票上去掉三個(gè)0。但隨著7月25日，黑市上美元兌強(qiáng)勢(shì)玻利瓦爾的價(jià)格達(dá)到一比三百五十萬(wàn)，且強(qiáng)勢(shì)玻利瓦爾還在持續(xù)貶值，政府又表示會(huì)將“0”減少的個(gè)數(shù)增加到5個(gè)。

與此同時(shí)，石油幣今后將作為該國(guó)的國(guó)際記賬單位，以及國(guó)內(nèi)工資和商品、服務(wù)定價(jià)的基準(zhǔn)。一個(gè)石油幣將等于3600主權(quán)玻利瓦爾。社會(huì)最低工資將提高到月薪1800主權(quán)玻利瓦爾，即半個(gè)石油幣。

但外界普遍認(rèn)為，依靠發(fā)行新貨幣扭轉(zhuǎn)通貨膨脹并不現(xiàn)實(shí)。過(guò)往的許多歷史經(jīng)驗(yàn)表明，沒(méi)有合適的計(jì)劃，貨幣中被劃去的“零”將很快漲回來(lái)。

據(jù)《紐約時(shí)報(bào)》8月16日?qǐng)?bào)道，截至15日，委內(nèi)瑞拉的通貨膨脹率已高達(dá)32714%。現(xiàn)在，首都加拉加斯城內(nèi)許多商店僅用美元報(bào)價(jià)，以避免混淆。

金磚五國(guó)貨幣今年表現(xiàn)如何？

盡管相比于委內(nèi)瑞拉，其他新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣算是表現(xiàn)不錯(cuò)的了，但這也是矮子里面拔將軍。以金磚國(guó)家為例，大部分國(guó)家今年以來(lái)的貨幣貶值幅度都雙位數(shù)。

例如，南非蘭特兌美元匯率年初至今的跌幅高達(dá)18%。

巴西雷亞爾兌美元匯率年初至今的跌幅也高達(dá)18%。

俄羅斯盧布兌美元匯率年初至今跌幅達(dá)16%。

印度盧比兌美元匯率年初至今跌幅達(dá)9.3%。

相比之下，人民幣兌美元匯率的跌幅在金磚國(guó)家中最小，年初至今只有5.7%。人民幣兌美元匯率的這一跌幅水平，與同期的英鎊兌美元、歐元兌美元表現(xiàn)類似，甚至還好于新西蘭元、澳元的表現(xiàn)。

強(qiáng)美元周期下新興市場(chǎng)貨幣仍將貶值

不過(guò)，受強(qiáng)美元支撐影響，未來(lái)多國(guó)貨幣或仍會(huì)繼續(xù)承壓。中金債券市場(chǎng)調(diào)查結(jié)果顯示，大部分投資者都認(rèn)為未來(lái)美元指數(shù)會(huì)高位震蕩或繼續(xù)走強(qiáng)，認(rèn)為會(huì)高位回落的人寥寥無(wú)幾。

56%的投資者認(rèn)為美元指數(shù)將高位震蕩，保持在94-98區(qū)間。40%的投資者認(rèn)為美元指數(shù)后續(xù)還將繼續(xù)走強(qiáng)，接近100甚至更高。僅有4%的投資者認(rèn)為美元指數(shù)后續(xù)將高位回落，逐步降至接近90水平。

在強(qiáng)美元邏輯下，人民幣就會(huì)繼續(xù)面臨貶值壓力。調(diào)查結(jié)果顯示，52%的投資者認(rèn)為仍有小幅的貶值壓力，但不大，可能略超過(guò)7；25%的投資者認(rèn)為仍有較大貶值壓力，貶值到7-8區(qū)間，甚至是往8的方向靠近；另有25%的投資者認(rèn)為7是較強(qiáng)阻力位，難以有效突破；僅僅1%的投資者認(rèn)為隨著經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺(tái)，全球信心可能逐步穩(wěn)定，匯率將逐步企穩(wěn)甚至走強(qiáng)。投資者對(duì)匯率走勢(shì)的看法雖然分散，但在方向上較為明確。

歷史上，每次強(qiáng)勢(shì)美元周期通常會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)：上世紀(jì)八十年代的強(qiáng)美元周期引發(fā)了拉美金融危機(jī)；九十年代的強(qiáng)美元周期引發(fā)了亞洲金融危機(jī)。IMF前副總裁朱民認(rèn)為，特朗普當(dāng)選后財(cái)政政策配合貨幣政策，美元還會(huì)繼續(xù)走強(qiáng)，目前正處在第三輪強(qiáng)美元周期中。

那么，強(qiáng)美元周期下，哪些國(guó)家最容易受到?jīng)_擊？

華創(chuàng)證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管張瑜稱，以IMF新興市場(chǎng)的劃分標(biāo)準(zhǔn)，將土耳其和其他23個(gè)新興市場(chǎng)的中短期指標(biāo)相比，其風(fēng)險(xiǎn)排名靠前。

其他風(fēng)險(xiǎn)排名較高的國(guó)家包括阿根廷、黎巴嫩、烏克蘭、南非、格魯吉亞和巴西；而風(fēng)險(xiǎn)較低的國(guó)家則包括泰國(guó)、保加利亞、馬來(lái)西亞、羅馬尼亞和中國(guó)。

國(guó)泰君安宏觀分析師花長(zhǎng)春則表示，綜合來(lái)看，主要新興經(jīng)濟(jì)體可能受外部沖擊發(fā)生較大風(fēng)險(xiǎn)的水平進(jìn)行排序，發(fā)現(xiàn)中國(guó)香港以總評(píng)分4.42位居首位，其次土耳其、新加坡、中國(guó)、智利、阿根廷也都排名居前。

石油幣遭多國(guó)抵制，不被外界看好

相比于新貨幣主權(quán)玻利瓦爾，委內(nèi)瑞拉也非常看重石油幣。今年2月，委內(nèi)瑞拉開(kāi)始預(yù)售該國(guó)自行開(kāi)發(fā)的加密數(shù)字貨幣——石油幣，這也是至今為止第一個(gè)由主權(quán)國(guó)家發(fā)行并具有自然資源作為支撐的加密數(shù)字貨幣。

與比特幣不同，石油幣無(wú)需通過(guò)耗費(fèi)計(jì)算機(jī)算力和大量的電力進(jìn)行“挖礦”，所有石油幣都是被預(yù)先創(chuàng)建并由委政府發(fā)行和直接出售的，以委內(nèi)瑞拉國(guó)內(nèi)幾個(gè)油田探明的石油儲(chǔ)備量做背書，但不能直接兌換原油。石油幣的發(fā)行參考價(jià)格為60美元，其幣值將隨石油市場(chǎng)波動(dòng)而變化，首次發(fā)行量為1億枚。

對(duì)委內(nèi)瑞拉政府而言，發(fā)行石油幣的主要目的在于增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)主權(quán)并為政府融資（從某種意義上講，石油幣本質(zhì)是種以國(guó)家石油儲(chǔ)備作抵押的國(guó)債），對(duì)外打破美國(guó)施加的金融制裁、對(duì)內(nèi)平息物價(jià)飆高造成的經(jīng)濟(jì)社會(huì)危機(jī)。

馬杜羅也強(qiáng)調(diào)， 石油幣將被用來(lái)進(jìn)行國(guó)際支付，成為委內(nèi)瑞拉在國(guó)際上融資的一種新方式。這一數(shù)字貨幣將幫助委內(nèi)瑞拉渡過(guò)目前的經(jīng)濟(jì)困難，打破美國(guó)的金融封鎖，并歡迎全世界的投資者來(lái)投資石油幣。

不過(guò)，石油幣發(fā)行后就遭到了一些國(guó)家的抵制。美國(guó)總統(tǒng)特朗普今年3月簽署行政令，認(rèn)為石油幣是屬于對(duì)委內(nèi)瑞拉制裁的范圍內(nèi)，禁止美國(guó)交易石油幣，該禁令適用于美國(guó)公民以及美國(guó)境內(nèi)的任何個(gè)人。盡管委內(nèi)瑞拉試圖以30％的折扣吸引印度，但印度政府還是正式拒絕了委內(nèi)瑞拉的石油幣。

在石油幣推出初期，經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂夫·漢克（Steve Hanke）就發(fā)布推文質(zhì)疑石油幣。他說(shuō)：“委內(nèi)瑞拉一直都存在資產(chǎn)濫用問(wèn)題，該國(guó)央行創(chuàng)造了惡性通脹問(wèn)題，委內(nèi)瑞拉的主權(quán)貨幣已經(jīng)失敗，投資者為什么要去相信委內(nèi)瑞拉的主權(quán)加密貨幣？”

另外值得關(guān)注的是，根據(jù)委內(nèi)瑞拉憲法，現(xiàn)任總統(tǒng)馬杜羅將任期至2019年1月10日結(jié)束，若馬杜羅在下一屆總統(tǒng)大選中失敗，宣布發(fā)行“石油幣”的總統(tǒng)政令也將失效。