中證君今天著實(shí)被嚇了一跳！手里的幾只貨幣基金，7日年化收益率才3%多一點(diǎn)！

趕緊查一下市場(chǎng)數(shù)據(jù)，原來(lái)這都算好的了。

受貨幣市場(chǎng)利率下行等多重因素影響，近期貨幣基金收益顯著走低。天天基金網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)顯示，8月16日，全市場(chǎng)410只貨幣基金中，160只的7日年化收益率跌破3%，更有11只在2%以下?；鹑耸扛嬖V中證君，貨基整體收益率區(qū)間已接近歷史第三低水平。

整體收益已近歷史低位

不少人的記憶還停留在一年多前——貨基7日年化收益率4%、5%，甚至沖上6%、7%。但是，現(xiàn)在套路早就變了！

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，8月16日，全市場(chǎng)410只貨幣基金中，160只7日年化收益率跌破3%，更有11只在2%以下。同時(shí)，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月16日全市場(chǎng)貨幣基金7日年化收益率均值3.16%（中位數(shù)也正好是3.16%），而在8月初均值為3.51%附近，7月初這一數(shù)值3.70%附近。最具市場(chǎng)代表性的天弘余額寶8月16日的7日年化收益為3.31%，年初該數(shù)值為4.4%。

貨幣基金7日年化收益率前十

 數(shù)據(jù)來(lái)源：天天基金網(wǎng)

貨幣基金7日年化收益率倒數(shù)前十

數(shù)據(jù)來(lái)源：天天基金網(wǎng)

一家基金公司的貨幣基金經(jīng)理兼現(xiàn)金管理部門(mén)負(fù)責(zé)人告訴中證君，近期貨基收益整體下行趨勢(shì)已經(jīng)確立，整體收益區(qū)間已接近歷史第三低水平。

“貨幣基金實(shí)際是從2013年錢荒以及余額寶橫空出世后才開(kāi)始真正發(fā)展壯大的，之前都處在規(guī)模相對(duì)較小、發(fā)展較慢的階段。歷史上，3%以下的7日年化收益率大規(guī)模出現(xiàn)過(guò)兩次，一次是2008年四萬(wàn)億‘放水’時(shí)，貨幣政策超級(jí)寬松，那時(shí)貨幣基金收益率多數(shù)在3%甚至2%以下，第二次則是2014-2016年債市走牛時(shí)，貨基收益率中位數(shù)也在3%以下甚至2%左右，所以現(xiàn)在的整體收益水平處于歷史上的中低位置?！鄙鲜鲐浕鸾?jīng)理稱。

到底發(fā)生了什么

目前市場(chǎng)上有11只貨基的7日年化收益率在2%以下。業(yè)內(nèi)人士表示，這可能是由于這些基金在短期內(nèi)被投資者申購(gòu)規(guī)模的比較大，新增資產(chǎn)拉低了整體收益，同時(shí)也和整個(gè)組合的長(zhǎng)期投資水平低有關(guān)。一基金研究機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人則表示，可能是投短債類資產(chǎn)的貨幣基金，受到了債市收益的影響。

“與6月末相比，7月以來(lái)整個(gè)資產(chǎn)端的收益逐漸走低，3個(gè)月存單的收益在4%左右，相對(duì)應(yīng)貨基的收益率還能維持在3%以上。7月末之后，資產(chǎn)端收益率繼續(xù)快速下行，尤其這周，3個(gè)月存單的收益出現(xiàn)明顯調(diào)整，到達(dá)2%-2.5%之間，購(gòu)買這些資產(chǎn)的新增貨幣基金收益率就只能保持在2%左右。存量資產(chǎn)的收益高，但新增的資產(chǎn)收益率會(huì)將其拉低，長(zhǎng)期看，貨基收益率走低的趨勢(shì)還未結(jié)束?！鼻笆鲐浕鸾?jīng)理表示。

貨幣市場(chǎng)利率走低，與突如其來(lái)的寬松密切相關(guān)。那么，新增的資金來(lái)源有哪些？該基金經(jīng)理分析稱，大概可分為三類：一是保險(xiǎn)資金的流動(dòng)性需求配置；二是銀行的錢，尤其部分地方銀行在上半年信用事件頻發(fā)后，甚至把債券都化為“高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”，因此可供投資的標(biāo)的就更單一了；三是財(cái)務(wù)公司以及保險(xiǎn)的股票賬戶資金，因?yàn)樯习肽旯墒凶呷?，這部分資金暫時(shí)“囤積”在貨幣基金市場(chǎng)過(guò)渡，等牛市再重返股市。

盈米財(cái)富基金研究院相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，貨基主要有兩類投向，一類是主投銀行存款，另一類主投短債，這兩類貨基受基礎(chǔ)市場(chǎng)的影響比較大。近期資金面比較寬松，且債市也調(diào)整，是收益下行最主要的因素。不過(guò)，該負(fù)責(zé)人提到，貨幣基金的收益分化本就比較明顯，部分品牌沒(méi)有做出來(lái)、渠道能力不強(qiáng)、沒(méi)有與互聯(lián)網(wǎng)公司強(qiáng)強(qiáng)合作的基金公司，貨基規(guī)模通常難以壯大，也影響了可投資的品種，收益率自然難以上去。

基金公司怎么辦

對(duì)于貨基收益率的下滑，基金公司又采取了哪些舉措？

據(jù)中證君了解，基金公司層面，主要進(jìn)行大額限購(gòu)；基金經(jīng)理層面，則努力降低集中度，做高收益，以吸引更多投資者。

例如，自2017年12月8日起，天弘余額寶貨幣市場(chǎng)基金個(gè)人交易賬戶每日申購(gòu)總額調(diào)整為2萬(wàn)元；2018年2月1日起，余額寶設(shè)置每日申購(gòu)總量，當(dāng)天購(gòu)?fù)隇橹?。又如?018年7月17日，交銀施羅德基金同時(shí)將旗下交銀現(xiàn)金寶、交銀活期通、交銀天鑫寶、交銀天益寶等4只貨幣基金大額申購(gòu)額設(shè)定在100萬(wàn)元。

上海一家基金公司的貨基基金經(jīng)理表示，按照流動(dòng)性新規(guī)，如果投資者過(guò)于集中，那么基金本身也會(huì)面臨更嚴(yán)苛的久期約束，從而限制了投資選擇和和收益率。

他們從去年末開(kāi)始，一直在降低基金的投資者集中度，從結(jié)果上看，今年二季度末到現(xiàn)在，公司整體貨基規(guī)模上漲了30%。

“這是我們主動(dòng)做出的選擇，也是投資者用腳投票倒逼的結(jié)果。我們有動(dòng)力按照監(jiān)管的要求，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，提高整個(gè)資產(chǎn)的可投資能力?！痹撠浕?jīng)理說(shuō)，“在新的監(jiān)管規(guī)定下，想形成良性循環(huán)，還是應(yīng)讓貨幣基金具備相對(duì)分散且穩(wěn)定的投資者結(jié)構(gòu)和相對(duì)更廣闊的投資空間，才能帶來(lái)相對(duì)更高的收益，從而實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)和良性增長(zhǎng)。如果單純走機(jī)構(gòu)投資者路線來(lái)拉規(guī)模，收益會(huì)走低，投資者也會(huì)自己離開(kāi)?！?/p>