今年以來(lái)，4家新三板公司完成了優(yōu)先股發(fā)行，較去年同期有所下降。另有4家掛牌公司公布了優(yōu)先股預(yù)案。業(yè)內(nèi)人士表示，優(yōu)先股作為降低企業(yè)杠桿率、補(bǔ)充經(jīng)營(yíng)資金的重要工具，受多種因素制約發(fā)展較為緩慢，需要完善配套交易制度，增加優(yōu)先股流動(dòng)性。

　　配套制度需完善

　　自2015年9月《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)優(yōu)先股業(yè)務(wù)指引（試行）》發(fā)布以來(lái)，累計(jì)34家新三板公司發(fā)布了36份優(yōu)先股發(fā)行預(yù)案，16家公司最終完成優(yōu)先股發(fā)行。業(yè)內(nèi)人士指出，由于多重因素制約，新三板企業(yè)優(yōu)先股發(fā)行進(jìn)程緩慢。

　　新鼎資本董事長(zhǎng)張馳認(rèn)為，新三板企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股門(mén)檻較高。根據(jù)規(guī)定，掛牌公司發(fā)行優(yōu)先股，須滿足公司合法規(guī)范經(jīng)營(yíng)、治理機(jī)制健全、依法履行信息披露業(yè)務(wù)等標(biāo)準(zhǔn)；每次發(fā)行對(duì)象不得超過(guò)200人，且持有相同條款優(yōu)先股的發(fā)行對(duì)象累計(jì)不得超過(guò)200人；發(fā)行對(duì)象必須是金融機(jī)構(gòu)、理財(cái)產(chǎn)品、實(shí)收資本或股本總額不低于500萬(wàn)的企業(yè)法人、實(shí)繳出資不低于500萬(wàn)的合伙企業(yè)等合格投資者。此外，最近十二個(gè)月內(nèi)受到證監(jiān)會(huì)行政處罰、被司法機(jī)關(guān)或證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查、違規(guī)對(duì)外提供擔(dān)保尚未解除等情形的企業(yè)，均不得發(fā)行優(yōu)先股。

　　張馳認(rèn)為，市場(chǎng)生態(tài)不成熟使得優(yōu)先股發(fā)行方及認(rèn)購(gòu)方均缺乏足夠的積極性，缺乏活躍的二級(jí)交易市場(chǎng)。“認(rèn)購(gòu)后的優(yōu)先股很難通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)手，這使得投資人存在一些顧慮?！?/p>

　　崔彥軍認(rèn)為，對(duì)于掛牌公司以及投資機(jī)構(gòu)而言，新三板優(yōu)先股仍屬于新鮮事物，對(duì)其認(rèn)知程度還不夠。在缺乏政策支持引導(dǎo)及足夠宣傳的情況下，新三板優(yōu)先股發(fā)展短期難有改觀。

　　8月8日發(fā)布的《2018年降低企業(yè)杠桿率工作要點(diǎn)》的通知明確，要積極發(fā)展股權(quán)融資，深化創(chuàng)業(yè)板和新三板改革，并穩(wěn)步發(fā)展優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)債等股債結(jié)合產(chǎn)品。張馳建議，監(jiān)管層應(yīng)加強(qiáng)配套的交易市場(chǎng)建設(shè)，通過(guò)提升優(yōu)先股等股權(quán)融資途徑實(shí)現(xiàn)降杠桿目標(biāo)?！靶氯鍍?yōu)先股發(fā)行是一個(gè)重要方向?！?/p>