周一早間，央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處于較高水平，可吸收政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，8月13日不開展公開市場操作。這是央行公開市場操作連續(xù)第十七個單日暫停。此外，本周公開市場無央行逆回購到期，周三有3365億元1年期MLF到期。

分析人士指出，當(dāng)前市場資金面整體維持寬松狀態(tài)，且無逆回購到期壓力，預(yù)計央行公開市場操作暫時不會重啟，不過MLF大概率仍將續(xù)作，稅期對流動性的影響也不能忽視。

自7月19日開展1000億元逆回購以來，央行一直未開展公開市場操作，目前逆回購存量也已歸零。事實上，7月中下旬以來，貨幣市場流動性極為充裕，市場上資金供給持續(xù)過剩，利率水平不斷下行，貨幣市場利率已跌至近幾年來的低位，并與央行公開市場操作利率發(fā)生倒掛。

但從上周四開始，短期貨幣市場利率在經(jīng)過大幅下行后出現(xiàn)反彈，質(zhì)押式回購利率多數(shù)反彈，Shibor也結(jié)束了持續(xù)多日的全面下行格局。

8月13日，銀存間1天質(zhì)押式回購利率開盤報2.55%，上日加權(quán)平均價報1.8171%；銀存間7天質(zhì)押式回購利率開盤報2.65%，上日加權(quán)平均價報2.3076%。

市場人士認(rèn)為，未來一周，流動性仍面臨一定的收斂壓力。本月主要稅種申報截至日為15日，結(jié)合以往經(jīng)驗，15日及前后幾日將是稅期因素擾動最大的時期。未來幾天，稅期對流動性的影響將逐漸加大。

值得注意的是，央行日前發(fā)布了第二季度貨幣政策執(zhí)行報告，報告指出，下一階段貨幣政策要松緊適度，堅持不搞“大水漫灌”式強刺激，根據(jù)形勢變化預(yù)調(diào)微調(diào)；疏通貨幣信貸政策傳導(dǎo)機制；堅定做好結(jié)構(gòu)性去杠桿工作，把握好力度和節(jié)奏。

申萬宏源證券點評稱，對于下一階段政策思路，二季度貨幣政策執(zhí)行報告指出“保持貨幣政策穩(wěn)健中性，把好貨幣政策總閘門”，此前的“管住”調(diào)整為“把好”。從具體表述來看，有以下幾點調(diào)整：一是“穩(wěn)健的貨幣政策要保持中性”之外，強調(diào)“松緊適度”；二是將維護流動性“合理穩(wěn)定”修改為“合理充裕”，將“保持貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長”修改為“保持適度的社會融資規(guī)模”，并新增“提高政策的前瞻性、靈活性、有效性”、“堅持不搞‘大水漫灌式’強刺激”、“適當(dāng)發(fā)揮MPA導(dǎo)向性作用，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對小微企業(yè)等實體經(jīng)濟的支持力度”等表述。

海通證券姜超團隊認(rèn)為，在寬信用難以很快出現(xiàn)的情況下，未來社會融資總量增速仍將繼續(xù)回落，只是回落的幅度相比過去半年收窄，只要去杠桿的趨勢不變，那么衰退型寬松的格局就很難改變。目前貨幣市場利率與政策利率倒掛、中美短期債券利率倒掛的背景下，央行進一步大幅放水受到制約，在沒有公開市場利率下調(diào)或再次降準(zhǔn)實施的前提下，資金利率易上難下，市場利率低于政策利率的現(xiàn)狀難維持。但在寬信用傳導(dǎo)緩慢、財政存款加快釋放延續(xù)的背景下，即使貨幣利率小幅回升，也仍會是處于相對低位。