近期市場震蕩“磨底”，部分私募投資者經(jīng)不住考驗(yàn)，選擇贖回部分產(chǎn)品。其中，有投資者贖回盈利產(chǎn)品，保留虧損產(chǎn)品，讓績優(yōu)私募感到無奈。業(yè)內(nèi)人士指出，單純依據(jù)市場漲跌而進(jìn)行被動(dòng)擇時(shí)是投資者難以分享基金長期收益的主要原因。投資者需要避免追漲殺跌，破除“熊市基金難賣好賺錢，牛市基金好賣難賺錢”的魔咒。

盈利產(chǎn)品遭贖回

“今年以來，我們的產(chǎn)品為客戶創(chuàng)造了較好的收益，總體規(guī)模也實(shí)現(xiàn)了逆市擴(kuò)張。但近期市場調(diào)整幅度較大，部分客戶為了降低股票資產(chǎn)的配置比例對產(chǎn)品進(jìn)行贖回，這是可以理解的。但‘可氣’的是，他把盈利產(chǎn)品贖回，把其他公司的虧損產(chǎn)品反倒繼續(xù)保留?！蹦乘侥蓟饛臉I(yè)人員無奈地向記者表示。

“這種操作完全是做反了。產(chǎn)品在弱市下能夠盈利，說明管理人的策略和應(yīng)對是正確的，未來更有希望取得更好的業(yè)績表現(xiàn)。但這些投資者出于對浮虧變成真實(shí)虧損的厭惡心理，做出了不夠理性的決策?！痹搹臉I(yè)人員說，“正如股票投資中，如果一只股票常常帶來虧損，往往意味著股票的質(zhì)地出了問題。有觀點(diǎn)甚至認(rèn)為，上漲和盈利才是加倉的理由，下跌則意味著應(yīng)該考慮止盈和止損?！?/p>

部分私募基金為了應(yīng)對投資者可能的贖回，還調(diào)低了持倉水平。“出于產(chǎn)品流動(dòng)性考慮，近期的倉位已經(jīng)降到了一半左右。”北京某私募基金表示，“目前市場整體估值不貴，很多優(yōu)質(zhì)股票被錯(cuò)殺，估值更便宜了。但我們還不敢進(jìn)行大幅度的左側(cè)交易，考慮更多的是私募產(chǎn)品的回撤和波動(dòng)控制，而不是這些股票的風(fēng)險(xiǎn)問題。相反，很多股票已經(jīng)先于大盤止跌，走勢較為獨(dú)立?！辈贿^，也有私募基金表示，“一些認(rèn)同投資理念的老客戶依舊對我們很有信心，反而在近期加大投入，逆向投資?！?/p>

加強(qiáng)投資引導(dǎo)

產(chǎn)品盈利的私募不希望投資者贖回，因市場調(diào)整暫時(shí)浮虧的私募同樣希望投資者留在場內(nèi)。在應(yīng)對投資者的負(fù)面情緒時(shí)，部分私募基金管理人也使出了渾身解數(shù)。

“市場連續(xù)下行，我們的‘金主爸爸’相當(dāng)恐慌，特別是前幾周指數(shù)連續(xù)突破重要關(guān)口，導(dǎo)致我們產(chǎn)品的凈值從正收益變成負(fù)收益”北京某私募基金從業(yè)人員表示，“我們的投資理念是以合理的價(jià)格買入盈利能夠持續(xù)增長的優(yōu)質(zhì)公司，除非有重大風(fēng)險(xiǎn)不然不會(huì)進(jìn)行特別的擇時(shí)，因此倉位一般都在一半以上。事實(shí)上，產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)大幅度跑贏了指數(shù)，隨著市場非理性下跌，目前很多優(yōu)質(zhì)公司的估值吸引力更高了，但投資者受市場情緒影響很不淡定。近期已經(jīng)通過推送公眾號(hào)文章、發(fā)送相關(guān)媒體觀點(diǎn)報(bào)道等方式加強(qiáng)溝通，進(jìn)行投資者教育”。

該從業(yè)人員補(bǔ)充道，“有時(shí)我們還需要將投資理念詳細(xì)向客戶解釋。比如年初的時(shí)候，判斷今年市場對宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期將有所下降，因此將受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較小、偏防守型的優(yōu)質(zhì)類消費(fèi)股票作為主要配置方向。但有的客戶認(rèn)為，去年消費(fèi)股漲幅居前，今年難以取得超額收益，同時(shí)二月底到三月份創(chuàng)業(yè)板的強(qiáng)勢反彈也讓市場誤認(rèn)為風(fēng)格切換已經(jīng)來臨。現(xiàn)在看來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)了新低，大部分成長類股票也未帶來明顯的超額收益，反倒是偏防守的消費(fèi)和醫(yī)藥表現(xiàn)一枝獨(dú)秀?！?/p>

某中型私募基金創(chuàng)始人表示，“我們的投研能力和管理能力足夠支撐更大的投資規(guī)模，但現(xiàn)在擴(kuò)大規(guī)模也不是盲目的，而是有選擇性?！?/p>