上周指數(shù)先抑后揚(yáng)，在五連陰后終于再次迎來(lái)中陽(yáng)反彈且伴隨著成交量能的放大，周K線成功翻紅，且也基本收復(fù)前期失地，這無(wú)疑給目前羸弱的市場(chǎng)注入了一支強(qiáng)心劑。更為重要的是隨著一系列政策的推出，2700點(diǎn)附近的政策底跡象逐漸清晰，但市場(chǎng)底并非能一蹴而就，還需要時(shí)間來(lái)反復(fù)考驗(yàn)，目前還沒(méi)到大量建倉(cāng)的最佳時(shí)機(jī)。

導(dǎo)致本輪市場(chǎng)下跌的原因是多方面的，這些因素使得投資者對(duì)于未來(lái)走向感到一絲不安與迷茫。在外部因素短時(shí)間沒(méi)有改變的情況下，我們看到政策正在朝著好的方向轉(zhuǎn)變著。

7月20日晚，銀保監(jiān)會(huì)對(duì)《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)；同日，中國(guó)**銀行發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見(jiàn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》。從中我們可以看出，金融去杠桿的方向仍是明確的，但防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)也被放在了非常重要的位置，對(duì)于監(jiān)管內(nèi)容都做了適當(dāng)?shù)姆潘?。兩份文件所表現(xiàn)出的放松可以視為對(duì)當(dāng)前宏觀環(huán)境審時(shí)度勢(shì)、靈活協(xié)調(diào)的一個(gè)展現(xiàn)，對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期有著較大的幫助。但同時(shí)需要注意的是監(jiān)管階段性放松并不意味著金融去杠桿的政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。

政策底逐漸清晰后市場(chǎng)底就成了大家關(guān)注的焦點(diǎn)。長(zhǎng)陽(yáng)反彈雖然振奮人心，但就此判斷底部已經(jīng)形成還過(guò)于草率。首先是反彈的持續(xù)性還需要觀察，本輪下跌以來(lái)長(zhǎng)陽(yáng)反彈并不少見(jiàn)，但都缺乏持續(xù)性，通常反彈后的2-3天就重新回到下跌趨勢(shì)中，這次能否打破規(guī)律還需觀察。其次市場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)并未完全調(diào)整到位，大量資金仍囤積在消費(fèi)、醫(yī)藥、次新等品種中，未來(lái)這些資金是否會(huì)抱團(tuán)瓦解，會(huì)不會(huì)流向周五崛起的金融品種中還不得而知。最后市場(chǎng)底還需要一個(gè)利空或者深幅回踩來(lái)進(jìn)行考驗(yàn)，若能遇利空而不跌，則市場(chǎng)底部將會(huì)更接近與構(gòu)建完成。

目前市場(chǎng)具備一定的參與性，但還未到大倉(cāng)位進(jìn)入的時(shí)機(jī)，還需控制倉(cāng)位，直到市場(chǎng)底的信號(hào)出現(xiàn)才能適時(shí)加倉(cāng)操作。