在上半年信用債個(gè)券違約案例，同比往年顯著增多的背景下，債券市場(chǎng)在邁過(guò)2018年年中時(shí)點(diǎn)后，部分新增個(gè)券違約風(fēng)險(xiǎn)的“烏云”依舊籠罩市場(chǎng)。繼7月5日永泰能源15億元短期融資券未能按期進(jìn)行兌付，并構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約后，最近幾個(gè)交易日，信用債市場(chǎng)再度曝出多只個(gè)券價(jià)格盤中閃崩、多只個(gè)券兌付存在不確定性等事件。

中國(guó)證券報(bào)記者從私募、公募等投資機(jī)構(gòu)了解到，面對(duì)目前市場(chǎng)上少數(shù)個(gè)券“爆雷”事件，不少機(jī)構(gòu)在債券資產(chǎn)方面的投資，依然以向高等級(jí)方向靠攏的結(jié)構(gòu)性策略為主，且整體繼續(xù)看好利率債品種表現(xiàn)。另一方面，在個(gè)券信用風(fēng)險(xiǎn)暴露不斷增多的背景下，投資人士對(duì)于未來(lái)高收益?zhèn)⒗鴤I(lǐng)域可能出現(xiàn)的新投資機(jī)會(huì)，則普遍審慎樂(lè)觀。

信用風(fēng)險(xiǎn)再度離散式出現(xiàn)

7月以來(lái)，在市場(chǎng)資金面平穩(wěn)度過(guò)年中時(shí)點(diǎn)的同時(shí)，信用債市場(chǎng)上發(fā)生的多個(gè)事件，再度成為許多債券投資者的關(guān)注焦點(diǎn)。

7月5日，A股上市公司永泰能源公告稱，該公司發(fā)行的2017年度第四期短期融資券15億元未能按期進(jìn)行兌付，構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。同時(shí)，由于公司對(duì)外發(fā)行的公司債券余額較大、償付存在一定困難，為化解公司風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)投資者權(quán)益，公司股票及其在交易所上市的多只公司債，自7月6日起集體停牌。從公開(kāi)信息來(lái)看，由于永泰能源目前存續(xù)債券總規(guī)模逾200億元、公司總負(fù)債更超過(guò)700億元，且年內(nèi)公司需要兌付的債券金額達(dá)115.4億元，目前市場(chǎng)人士對(duì)于其后續(xù)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的徹底解決，普遍持較悲觀態(tài)度。

值得注意的是，上周永泰能源15億元短融兌付實(shí)質(zhì)性違約，并不是7月至今信用債市場(chǎng)唯一的信用風(fēng)險(xiǎn)事件。來(lái)自“企業(yè)預(yù)警通”的債券預(yù)警資訊顯示，截至周四（7月12日），僅本周以來(lái)（7月9日至13日），債券市場(chǎng)就再度出現(xiàn)至少5起信用風(fēng)險(xiǎn)事件。具體包括：7月12日“16金茂01”因價(jià)格大跌被交易所盤中暫停交易、7月12日中融新大集團(tuán)發(fā)行的“15魯焦01”等7只債券被交易所全天暫停競(jìng)價(jià)交易、7月11日內(nèi)蒙古博源控股集團(tuán)公告其發(fā)行的“13博源MTN001”到期兌付仍存在不確定性、7月11日聯(lián)合評(píng)級(jí)將盛運(yùn)環(huán)保主體長(zhǎng)期信用等級(jí)及債項(xiàng)等級(jí)均由BB大幅下調(diào)至CC、7月9日15中城建MTN001在2017年度未能按期付息后的2018年度付息（付息日為7月16日）再次存在不確定性等。

從7月以來(lái)所發(fā)生多起風(fēng)險(xiǎn)事件的具體情況來(lái)看，目前信用債市場(chǎng)個(gè)券信用風(fēng)險(xiǎn)“離散式”出現(xiàn)的特征，仍然與上半年大體相同。業(yè)內(nèi)投資人士介紹，除中融新大集團(tuán)發(fā)行的“15魯焦01”等7只債券可能因與永泰能源有較大業(yè)務(wù)交集外，其余大多數(shù)信用風(fēng)險(xiǎn)事件，整體仍體現(xiàn)出較大的個(gè)案性。不過(guò)，相關(guān)事件也在某種程度上超出不少債券持有人的預(yù)期。