編者按：6月21日早間，小米在港交所披露更新后的招股說明書，并啟動港股IPO路演。招股書顯示，小米從6月21日開始接受認(rèn)購，募資最高61.1億美元(約480億港元)。小米法定股本總面值67.5萬美元，由700億股A類股(價值17.5萬美元)和2000億股B類股(價值50萬美元)組成。

小米啟動港股IPO預(yù)計7月9日掛牌上市

昨日，小米啟動港股IPO路演。據(jù)披露，小米計劃全球發(fā)售21.8億股，招股價為17至22港元/股，另設(shè)15%超額配售權(quán)。按日程，啟動國際配售后，小米預(yù)期于6月25日（下周一）面向個人投資者公開招股，7月9日在港交所主板掛牌。

最高募資額或達(dá)551億港元

作為港股首只“同股不同權(quán)”的新股，小米的IPO可謂萬眾矚目。21日，逾300名投資者出席了小米在港島香格里拉大酒店舉行的投資者推介會，場面火爆。

據(jù)最新的招股文件，小米計劃全球發(fā)售21.8億股，其中95%配售給國際投資者，約20.7億股；5%在港公開發(fā)售，約1.1億股。招股價17至22港元/股，對應(yīng)募資額371億至480億港元；若15%的超額配售權(quán)獲行使，則募資額上限有望達(dá)到551億港元，使之有機(jī)會成為繼郵儲銀行后，港股市場募資規(guī)模最大的新股。

值得注意的是，小米擬發(fā)售的21.8億股中，65.3%（約14.2億股）為新股，34.7%（約7.6億股）為舊股。另外，在超額配售權(quán)部分，有38.7%（約1.26億股）為舊股。這意味著，算上超額配售權(quán)部分，原股東擬借本次IPO最多出售8.86億股舊股，套現(xiàn)194億港元（按22港元/股計算）。

據(jù)有意參與配售的機(jī)構(gòu)人士透露，擬出售舊股的股東包括晨興集團(tuán)、劉德、洪鋒、黎萬強(qiáng)等。其中，晨興是從第一輪融資便開始參與的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，目前持股17.19%；劉德是小米負(fù)責(zé)IoT及生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的聯(lián)合創(chuàng)始人、高級副總裁；洪鋒是負(fù)責(zé)小米MIUI平臺及小米移動互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的聯(lián)合創(chuàng)始人、高級副總裁；黎萬強(qiáng)則是負(fù)責(zé)品牌、市場及公關(guān)的聯(lián)合創(chuàng)始人、高級副總裁及品牌戰(zhàn)略官。

據(jù)了解，作為大股東及高級管理人員，他們手上的剩余股份在小米上市后均會禁售一年。

已敲定7家基石投資者

承銷商的銷售文件還顯示，小米已引入7名基石投資者，他們合計認(rèn)購5.48億美元（約42.74億港元）股份。

其中，中投中財娛樂認(rèn)購1.92億美元；中國移動、高通各認(rèn)購1億美元；國開開元認(rèn)購6600萬美元；保利集團(tuán)認(rèn)購3200萬美元；順豐和招商局集團(tuán)分別認(rèn)購3000萬美元和2800萬美元。

據(jù)了解，這7家基石投資者是從30多家機(jī)構(gòu)中選出的，他們在產(chǎn)業(yè)布局、全球化、物聯(lián)網(wǎng)、貿(mào)易物流等領(lǐng)域和小米有深度合作前景，與小米的戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)比較明顯。他們均接受小米700億美元的上限估值。

根據(jù)招股銷售文件，本次全球發(fā)售僅分配了5%的股份供港股散戶投資者認(rèn)購，即便公開認(rèn)購非?；鸨|發(fā)回?fù)軝C(jī)制，公開發(fā)售占比最多也只能升至10%，遠(yuǎn)低于其他大型新股的20%。

小米的銷售文件稱，若公開發(fā)售認(rèn)購額超出擬發(fā)售股份數(shù)量的15倍，但不到50倍，則觸發(fā)回?fù)軝C(jī)制，公開發(fā)售占比會由5%升至7%；若超額認(rèn)購倍數(shù)在50倍至100倍，則公開發(fā)售占比會升至9%；若超購100倍以上，則公開發(fā)售最多升至10%。

信誠證券聯(lián)席董事張智威認(rèn)為，公開發(fā)售占比低，一來可減少上市后股價波動，二來也可吸引更多機(jī)構(gòu)投資者參與。這對招股表現(xiàn)及上市后股價表現(xiàn)，都有支撐。

投行熱議小米估值

經(jīng)投行人士測算，根據(jù)小米17至22港元/股的招股價，其上市后市值區(qū)間為540億至700億美元，IPO指導(dǎo)價格區(qū)間對應(yīng)的該公司估值為2019年預(yù)測市盈率22.7倍至29.9倍。

這個定價區(qū)間低于高盛、摩根士丹利、摩根大通、中信里昂證券、瑞信等機(jī)構(gòu)給出的800億至940億美元的估值。有市場人士稱，這或為小米上市后留足上漲空間。

國泰君安國際最新研報指出，美國的蘋果公司及韓國的三星電子市值對應(yīng)2019年預(yù)測市盈率分別約為16倍和6倍，而我國兩大互聯(lián)網(wǎng)龍頭阿里巴巴、騰訊市值對應(yīng)2019年預(yù)測市盈率分別約為34倍和37倍。

分析人士指出，小米到底“貴不貴”，關(guān)鍵還要看小米到底是應(yīng)該對標(biāo)智能硬件公司，還是應(yīng)該對標(biāo)互聯(lián)網(wǎng)公司。

小米創(chuàng)始人雷軍在招股書中指出，小米不是單純的硬件公司，而是一家創(chuàng)新驅(qū)動的互聯(lián)網(wǎng)公司。據(jù)披露，截至2018年3月，小米MIUI系統(tǒng)擁有1.9億月活用戶。招股書同時顯示，小米2015年至2017年來自智能手機(jī)的銷售收入分別為537億元、488億元和806億元，占總收入比例分別為80.4%、71.3%和70.3%；而互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)在總收入中的占比則從2016年的9.6%降至2017年的8.6%。（上海證券報）