中國(guó)財(cái)富網(wǎng)訊（田欣鑫）伴隨著小米成為中國(guó)首家 CDR 企業(yè)，戰(zhàn)略配售基金也格外引人矚目。戰(zhàn)略配售基金意味著什么？基民又如何通過戰(zhàn)略配售基金坐上小米IPO的頭等艙？

簡(jiǎn)單說(shuō)，CDR是創(chuàng)新試點(diǎn)企業(yè)在A股上市的一種方式，小米之后，未來(lái)或許有越來(lái)越多的獨(dú)角獸企業(yè)選擇引入戰(zhàn)略投資者進(jìn)行戰(zhàn)略配售，戰(zhàn)略配售基金就成為投資者分享獨(dú)角獸企業(yè)回歸紅利的一個(gè)重要渠道。首批戰(zhàn)略配售基金6月11日開售便十分火爆。據(jù)《證券時(shí)報(bào)》報(bào)道，估計(jì)6只基金（易方達(dá)、華夏、嘉實(shí)、招商、南方、匯添富）開售當(dāng)日整體銷售量約為300億元。

嘉實(shí)基金投資顧問部執(zhí)行總監(jiān)計(jì)璐在金牛理財(cái)師APP基金直播欄目中表示，作為首批戰(zhàn)略配售基金，嘉實(shí)戰(zhàn)略配售基金可幫助投資者參與新經(jīng)濟(jì)龍頭企業(yè)戰(zhàn)略配售，但是否投資戰(zhàn)略配售基金還與投資者個(gè)人的投資目標(biāo)、資金可用時(shí)間等密切相關(guān)，投資者應(yīng)按需對(duì)待。

獨(dú)角獸企業(yè)或可持續(xù)享受估值溢價(jià)

按照規(guī)定，戰(zhàn)略配售基金配售獨(dú)角獸企業(yè)1年內(nèi)不能賣出，也就是說(shuō)，這些基金在認(rèn)購(gòu)了獨(dú)角獸CDR份額之后，1年后如果股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)，就會(huì)面臨虧損，只有1年后股價(jià)高于發(fā)行價(jià)才會(huì)獲得回報(bào)。

對(duì)此，計(jì)璐向中國(guó)財(cái)富網(wǎng)表示，一方面需提醒投資者，戰(zhàn)略配售基金并非因?yàn)楂@配比例高就可當(dāng)作無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資，仍然要看基金公司的投資能力。新經(jīng)濟(jì)龍頭企業(yè)也存在股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，但基金公司做戰(zhàn)略配售并非只配置單個(gè)公司，而是對(duì)大量的資產(chǎn)做優(yōu)化配置，通過組合的方式降低風(fēng)險(xiǎn)，這跟基金公司長(zhǎng)期以來(lái)的投資思路類似。

另一方面，大多數(shù)戰(zhàn)略基金配售的標(biāo)的質(zhì)量都不錯(cuò)，很多公司都是高成長(zhǎng)性企業(yè)，在上市以后往往也會(huì)實(shí)現(xiàn)較高速的增長(zhǎng)。過去，A股市場(chǎng)非常稀缺這類新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，未來(lái)隨著這些新經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市，可能還會(huì)享受一定程度的估值溢價(jià)，所以投資者不必過分擔(dān)憂。

境外投資者趁機(jī)割“韭菜”？并不必然

有觀點(diǎn)認(rèn)為，BATJ等新經(jīng)濟(jì)企業(yè)借CDR回歸可能引發(fā)國(guó)外投資者拉高出貨，并讓國(guó)內(nèi)戰(zhàn)略配售基金持有人成為“韭菜”，對(duì)此問題，計(jì)璐分析認(rèn)為不存在必然性。

首先，國(guó)外資金進(jìn)入中國(guó)股市時(shí)有其選股邏輯和進(jìn)入的節(jié)奏，“韭菜”并不容易割。其次，國(guó)內(nèi)外由于投資邏輯和對(duì)股票本身的認(rèn)知不同，對(duì)企業(yè)價(jià)值的認(rèn)識(shí)也會(huì)存在偏差。未來(lái)通過CDR回歸的公司大多都是國(guó)內(nèi)的公司，國(guó)內(nèi)投資者實(shí)際上更了解這些公司的價(jià)值，因此，并不能說(shuō)國(guó)內(nèi)投資者會(huì)被割“韭菜”，反而是新的價(jià)值發(fā)現(xiàn)過程。

建議投資者以更長(zhǎng)時(shí)間持有

不少投資者對(duì)三年期的封閉期表示擔(dān)憂，計(jì)璐分析，戰(zhàn)略配售基金的主要參與機(jī)構(gòu)是國(guó)家級(jí)投資基金、大型國(guó)有企業(yè)（或其下屬企業(yè)）、大型保險(xiǎn)公司（或其下屬企業(yè)），與發(fā)行人具備戰(zhàn)略合作關(guān)系或長(zhǎng)期合作愿景、具有長(zhǎng)期投資意愿的投資者。戰(zhàn)略配售的企業(yè)要找到的是戰(zhàn)略合作者，在這個(gè)過程中，引入個(gè)人投資者是希望投資者以與企業(yè)共成長(zhǎng)的視角去參與投資。

計(jì)璐同時(shí)指出，從當(dāng)前市場(chǎng)的大環(huán)境看，戰(zhàn)略配售的企業(yè)其實(shí)處在比較大的風(fēng)口之上，也處在朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)的前進(jìn)方向之上，所以，鼓勵(lì)投資者以更長(zhǎng)時(shí)間去持有這些基金并最終獲得收益。當(dāng)然，在企業(yè)發(fā)展的過程中如果出現(xiàn)成長(zhǎng)性的問題，基金公司也會(huì)將股票及時(shí)賣出，選擇離開，投資者應(yīng)該相信基金公司的投資能力，并將專業(yè)的問題交給基金公司來(lái)做。

計(jì)璐告知投資者，盡管近期市場(chǎng)對(duì)于戰(zhàn)略配售基金的關(guān)注達(dá)到了極度高漲的水平，但是否投資該類型的基金與投資者個(gè)人的投資目標(biāo)、資金可用時(shí)間密切相關(guān)。如果投資者認(rèn)為在以創(chuàng)新為增長(zhǎng)源動(dòng)力的時(shí)代，代表新經(jīng)濟(jì)的股票具有更好的成長(zhǎng)性，無(wú)疑可將這類基金作為資產(chǎn)配置之一，但投資者同時(shí)也必須具備足夠的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和耐心。當(dāng)然，如果投資者對(duì)新經(jīng)濟(jì)的概念并沒有足夠的信心，大可不必因?yàn)槎唐跓狳c(diǎn)就競(jìng)相追逐，畢竟三年還是很漫長(zhǎng)的時(shí)間。