端午節(jié)后首個(gè)交易日，資本市場(chǎng)風(fēng)格鮮明，股市受制于多重不利因素重挫，而國(guó)債市場(chǎng)則是大漲。國(guó)債期貨更是創(chuàng)出今年反彈收盤(pán)新高。

一輪債券牛市撲面而來(lái)。

截至19日收盤(pán)，10年期債主力合約T1809收?qǐng)?bào)95.47元，漲0.41%；5年期債主力合約TF1809收?qǐng)?bào)98.02元，漲0.26%。兩大主力合約雙雙創(chuàng)出本輪“小牛市”的收盤(pán)新高。

國(guó)債期貨緣何新高？

對(duì)于債市而言，近期人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)配合是一個(gè)重要原因。

國(guó)信證券利率債研究員徐亮表示，此輪國(guó)債小牛市與人民銀行的態(tài)度有很大關(guān)系，既不跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息，同時(shí)持續(xù)釋放流動(dòng)性，比如周二還開(kāi)展MLF操作。

人民銀行公告稱(chēng)，為對(duì)沖稅期高峰、政府債券發(fā)行繳款、逆回購(gòu)到期等因素的影響，同時(shí)彌補(bǔ)銀行體系中長(zhǎng)期流動(dòng)性缺口，19日開(kāi)展逆回購(gòu)操作1000億元，同時(shí)開(kāi)展MLF操作2000億元。這也導(dǎo)致了銀行間資金價(jià)格平穩(wěn)。

本月6日，人民銀行已進(jìn)行4630億元MLF操作，超額對(duì)沖6月到期的2595億元MLF。此次操作為本月額外投放MLF，以應(yīng)對(duì)年中流動(dòng)性關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。

年中將至，流動(dòng)性整體保持平穩(wěn)。6月中旬因繳稅、繳準(zhǔn)等因素出現(xiàn)過(guò)小幅波動(dòng)，但在人民銀行連續(xù)幾日公開(kāi)市場(chǎng)凈投放的呵護(hù)下，流動(dòng)性需求基本能得到滿足。端午假期前最后一個(gè)交易日，資金面呈寬松態(tài)勢(shì)，利率小幅下行。

值得關(guān)注的是，端午節(jié)期間，人民銀行發(fā)文表示，當(dāng)前金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行平穩(wěn)。

其中強(qiáng)調(diào)：金融市場(chǎng)利率企穩(wěn)。目前，10年期國(guó)債收益率已從去年底的接近4%下降到3.6%左右。2018年5月，同業(yè)拆借加權(quán)平均利率、質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率分別為2.72%、2.82%，比上年同期低0.16和0.11個(gè)百分點(diǎn)，年初以來(lái)累計(jì)下降0.20和0.29個(gè)百分點(diǎn)。

事實(shí)上，從今年1月份起，一輪國(guó)債的小牛市行情已經(jīng)啟動(dòng)。

數(shù)據(jù)顯示，截至19日收盤(pán)，10年期國(guó)債收益率已經(jīng)從年初的4%，降至3.5%附近，下行近50個(gè)基點(diǎn)。10年期國(guó)債期貨主力合約T1809也已經(jīng)從年初的91.43元升破95元。

該如何捕捉債券牛市？

央媽不可少！

回顧這輪債券小牛市，發(fā)軔于春節(jié)前后，并且人民銀行“放水”成為必要條件。事實(shí)上，1月25日人民銀行實(shí)施普惠金融定向降準(zhǔn)后，利率債市便開(kāi)啟一輪小牛市。

風(fēng)險(xiǎn)事件頻出也是做多國(guó)債的風(fēng)向標(biāo)

單純靠人民銀行“放水”是不夠的，還需要關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)酵。

國(guó)債走?！偎袀吲?/strong>