7月13日，人民銀行等額續(xù)作到期中期借貸便利（MLF）1885億元，并暫停逆回購，實現(xiàn)200億資金凈回籠。

對此，中信證券固定收益首席分析師明明認為，人民銀行操作利在短期資金面，意在長期流動性環(huán)境。從數(shù)量方面看，在銀行資金面整體偏松的環(huán)境下維持小額凈回籠，維持銀行體系流動性保持合理充裕。

受6月底財政支出力度較大和7月5日定向降準釋放7000億元資金影響，7月初銀行體系流動性總量處于較高水平，貨幣市場利率大幅走低。在此背景下，人民銀行公開市場操作連續(xù)小額凈回籠或?qū)崿F(xiàn)完全對沖，流動性總量保持在合理充裕水平。為對沖季初月7月16日繳稅規(guī)模較大及繳準因素影響，人民銀行避免大規(guī)模流動性回籠以呵護資金面。

此外，7月17日將開展1500億元國庫現(xiàn)金定存招投標，也將彌補銀行體系繳稅繳準后的資金需求。

明明指出，中長期資金投放意在長期流動性環(huán)境的持續(xù)改善。本次等額續(xù)作MLF在流動性環(huán)境本已相對寬松的環(huán)境下完成，對長期流動性環(huán)境的呵護意圖料高于短期資金面的維穩(wěn)考慮。在4月底定向降準置換9000億元MLF存量后，央行于6月超額續(xù)作及重新開展的MLF操作已經(jīng)到達4035億元，加之7月初的定向降準再次市場約7000億元資金，中長期資金面在多項操作中更加受益。

自MLF擔保品范圍擴充以來，MLF工具的定向效果更為突出有效。雖然對流動性投放總量的影響有限，但對小微、綠色、“三農(nóng)”債券和貸款的定向支持的精準性和有效性大幅提高。本次MLF續(xù)作不僅僅是數(shù)量上的覆蓋，背后可能存在結(jié)構(gòu)上的調(diào)整。

價格方面，維持3.3%的操作利率不變，表明央行維持長期利率平穩(wěn)的態(tài)度，加強對長期利率的引導作用。