今年11月，境外機(jī)構(gòu)投資者凈買(mǎi)入銀行間債券988億元；前11個(gè)月凈買(mǎi)入規(guī)模逼近1萬(wàn)億元。

2019年即將收官，中國(guó)債市魅力不減一直“在線(xiàn)”，近一年不間斷吸引外資涌入。

中央結(jié)算公司最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年11月末，境外機(jī)構(gòu)持倉(cāng)中國(guó)債券規(guī)模為18706.04億元，已連續(xù)12個(gè)月增持；當(dāng)月凈增持644.74億元，環(huán)比暴增456.54%，10月份這一數(shù)字為115.85億元。

中國(guó)債券緣何成為外資爭(zhēng)搶的“香餑餑”？

中美國(guó)債收益率持續(xù)拉闊

從中國(guó)外匯交易中心披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，今年11月，境外機(jī)構(gòu)投資者凈買(mǎi)入銀行間債券988億元；前11個(gè)月凈買(mǎi)入規(guī)模逼近1萬(wàn)億元，入場(chǎng)的境外機(jī)構(gòu)數(shù)量超過(guò)此前總和。

這一串亮眼的數(shù)字源于境外機(jī)構(gòu)配置中國(guó)債券正逐步具備“天時(shí)地利人和”等因素，其中最為突出的就是收益率利差。

銀葉投資固收部總監(jiān)黎至峰認(rèn)為，中美利差現(xiàn)在處于偏高的位置（1.36%利差），在全球債券配置上，中國(guó)國(guó)債具有良好的投資價(jià)值，為投資者提供了充分的溢價(jià)保護(hù)。

隨著這一輪全球經(jīng)濟(jì)下行，全球債券收益率都陷入年內(nèi)最低位，甚至回到了接近歷史的最低水平，而中國(guó)債券收益率仍處于年內(nèi)中上游。從數(shù)據(jù)上來(lái)看，今年中國(guó)國(guó)債10年期收益率與美國(guó)國(guó)債10年期收益率之間的利差持續(xù)走闊。

“外資增持中國(guó)債券的偏好主要還是國(guó)債。我們也注意到，外資持有中國(guó)國(guó)債的比例從去年開(kāi)始出現(xiàn)明顯的跳升，原因在于一些國(guó)際債券指數(shù)將中國(guó)國(guó)債納入了其組成部分?！被葑u(yù)評(píng)級(jí)中國(guó)企業(yè)研究聯(lián)席董事張順成表示。

彭博公司今年4月宣布，將中國(guó)國(guó)債和政策性銀行債券納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，并將在20個(gè)月內(nèi)分步完成；摩根大通9月宣布，中國(guó)國(guó)債將于2020年2月28日起被納入其旗艦全球新興市場(chǎng)政府債券指數(shù)系列。

匯率企穩(wěn)打消加倉(cāng)顧慮

外資配債行為是匯率與收益率的紐帶，匯率波動(dòng)或許能夠解釋?zhuān)壓?1月外資再度爆發(fā)對(duì)中國(guó)債券的熱情。

中金固收研究團(tuán)隊(duì)表示，對(duì)境外機(jī)構(gòu)而言，匯率波動(dòng)是與利率同等重要的考慮因素。今年8月，由于人民幣匯率“破7”，境外機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)債市一度持觀望態(tài)度。

11月初，人民幣匯率一度收復(fù)“7”關(guān)口，貶值預(yù)期明顯收斂。結(jié)合投資中國(guó)債券市場(chǎng)的收益穩(wěn)定，吸引了全球投資者大舉增配。

建設(shè)銀行金融市場(chǎng)研究處表示，今年以來(lái)，中國(guó)債市在投資規(guī)則、額度限制等方面做出大量改進(jìn)，境外機(jī)構(gòu)入市投資的便利性得以顯著提升，但與國(guó)際主流市場(chǎng)對(duì)比，我國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放仍存在較大空間。

目前，外資投資領(lǐng)域較大局限在中國(guó)的利率債市場(chǎng)。由于境外投資者缺乏對(duì)中國(guó)信用債市場(chǎng)的深入了解，其決策所需信息與國(guó)內(nèi)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)、發(fā)行人、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及交易對(duì)手所能提供的信息之間的不對(duì)稱(chēng)，導(dǎo)致這部分的投資占比依然處于較低水平。

隨著中國(guó)債市的進(jìn)一步開(kāi)放，加之與國(guó)際規(guī)則準(zhǔn)則更好地對(duì)接，中金公司近期一項(xiàng)調(diào)查顯示，明年境外機(jī)構(gòu)配置中國(guó)債券的力度仍將繼續(xù)，規(guī)?；蜻_(dá)到7000億元甚至1萬(wàn)億元以上。