時(shí)隔六年，以千億人民幣血戰(zhàn)華爾街的中國(guó)大媽終于快要解套了。6月底以來(lái)，國(guó)際黃金價(jià)格持續(xù)在1400美元/盎司上方震蕩調(diào)整，距離六年前在1450美元附近大舉掃貨的“黃金大媽”購(gòu)金成本已經(jīng)不遠(yuǎn)。分析人士指出，在美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向等因素影響下，短期黃金震蕩無(wú)礙長(zhǎng)線配置價(jià)值，“黃金大媽”解套在望。

“黃金大媽”時(shí)隔六年“回本”

故事要從2013年4月下旬的黃金價(jià)格大跌說(shuō)起，當(dāng)時(shí)在華爾街大鱷聯(lián)手做空之下，黃金一度大跌20%，這樣的“折扣”樂(lè)壞了對(duì)黃金有著特殊偏愛(ài)情結(jié)的中國(guó)“黃金大媽”，全國(guó)各地黃金賣(mài)場(chǎng)隨后出現(xiàn)了瘋狂掃貨場(chǎng)面：不到一個(gè)月，國(guó)內(nèi)各大商場(chǎng)的金飾、銀行的金條全部售罄。

根據(jù)市場(chǎng)測(cè)算，中國(guó)“黃金大媽”在2013年4月和10月黃金上漲周期內(nèi)“建倉(cāng)”的成本約為1350-1400美元/盎司，算上實(shí)物黃金的加工費(fèi)可能需要金價(jià)漲至1450美元以上才能完全解套。當(dāng)時(shí)“大媽”們采購(gòu)黃金數(shù)量大約在300噸，價(jià)值人民幣1000億元。

直到近期，這個(gè)故事才剛剛出現(xiàn)“圓滿”的跡象。COMEX黃金期貨在6月底站上1400美元后高位持穩(wěn)震蕩，期間最高升至1445.1美元/盎司，國(guó)內(nèi)滬金主力合約也站穩(wěn)300元/克上方，最高觸及323.5元/克。

一位六年前參與到購(gòu)金大潮中的投資者李女士告訴記者：“距離回本還差一點(diǎn)點(diǎn)?！?/p>

“隨著全球貨幣寬松，外部擾動(dòng)不斷，投資者避險(xiǎn)情緒升溫，黃金價(jià)格在6月份迎來(lái)快速上漲?！狈治鋈耸恐赋觯跈?quán)益類基金漲幅排名最靠前的基金多數(shù)重倉(cāng)了黃金股。金價(jià)若延續(xù)漲勢(shì)，“黃金大媽”解套在望。

值得注意的是，在“黃金大媽”苦熬六年后看到解套曙光之際，全球央行開(kāi)始大舉買(mǎi)入黃金。以中國(guó)央行為例，人民銀行發(fā)布的2019年6月官方儲(chǔ)備資產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，2019年6月，我國(guó)黃金儲(chǔ)備為6194萬(wàn)盎司，環(huán)比增加33萬(wàn)盎司，這已經(jīng)是人民銀行連續(xù)7個(gè)月增持黃金。

從黃金的保值意義來(lái)看，金大師首席分析官助理王琎青表示，影響金價(jià)的關(guān)鍵因素是美國(guó)的實(shí)際利率。當(dāng)美國(guó)實(shí)際利率下行時(shí)，金價(jià)的保值作用就凸顯出來(lái)了?，F(xiàn)階段全球不少經(jīng)濟(jì)體的債券收益率已經(jīng)為負(fù)值，這對(duì)于黃金這種類似于零息債券的品種而言就有很強(qiáng)的吸引力。同時(shí)，作為國(guó)內(nèi)投資者而言，人民幣貶值對(duì)國(guó)內(nèi)金價(jià)是利多的，今年國(guó)內(nèi)金價(jià)漲幅大于以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際金價(jià)漲幅，這與人民幣貶值有很大關(guān)系。

市場(chǎng)交投熱度短期下降

從持倉(cāng)來(lái)看，CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至7月9日當(dāng)周，在連續(xù)6周增加持倉(cāng)后，多頭首次退場(chǎng)。黃金多頭倉(cāng)位減少6597手至306105手合約，空頭倉(cāng)位則增加7586手至61342手合約，凈多倉(cāng)減少14183手合約，目前為244763手合約。

“可以看到，非商業(yè)類多頭持倉(cāng)出現(xiàn)下滑。這意味著一些投資者開(kāi)始對(duì)不斷攀升的多頭倉(cāng)位感到擔(dān)憂?！鄙仙仆顿Y黃金分析師張崇陽(yáng)對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。與此同時(shí)，截至7月9日當(dāng)周，商業(yè)類凈空頭倉(cāng)位減少8406手至278416手合約。這兩類持倉(cāng)的調(diào)整對(duì)于金價(jià)來(lái)說(shuō)，或許可以大大緩解投資者對(duì)持倉(cāng)出現(xiàn)極端現(xiàn)象從而引爆市場(chǎng)的擔(dān)憂。

“從7月9日公布的黃金期貨持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，黃金市場(chǎng)也從高點(diǎn)降溫。總持倉(cāng)環(huán)比前一周下降21295手，但仍超過(guò)100萬(wàn)手，處于歷史上的相對(duì)高位。黃金ETF持倉(cāng)環(huán)比增加3.57噸，也處于溫和階段。”國(guó)泰君安證券研究分析指出，綜合持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，黃金市場(chǎng)整體仍處于較為火熱的階段，但短期熱度有所下降。

王琎青認(rèn)為，目前黃金ETF持倉(cāng)量在增加，但離歷史高位水平還有很大差距，說(shuō)明一些大型法人機(jī)構(gòu)買(mǎi)實(shí)物黃金的熱情還不夠高，但目前在往好的方向發(fā)展。而CFTC持倉(cāng)顯示目前COMEX黃金期貨的非商業(yè)持倉(cāng)凈多頭數(shù)量大約在24萬(wàn)張左右，這也說(shuō)明了投機(jī)資金是這一波金價(jià)上漲推升的主力。當(dāng)然離歷史最高水平的30萬(wàn)張還有一定差距。

短線調(diào)整無(wú)礙黃金長(zhǎng)線上漲

中長(zhǎng)期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向被市場(chǎng)認(rèn)為是支撐黃金價(jià)格的一個(gè)關(guān)鍵因素。

“近期，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在眾議院金融委員會(huì)的證詞演講稿中公布。演講稿顯示，許多美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)的委員認(rèn)為需要在一定程度上放松政策。雖然沒(méi)有明說(shuō)，但是發(fā)出了降低利率的信號(hào)。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)大概率降息，建議長(zhǎng)期關(guān)注黃金。”萬(wàn)聯(lián)證券分析師宋江波表示。

中信建投證券分析師秦源表示，目前市場(chǎng)預(yù)期7月31日降息近乎確定性事件，9月18日降息也是大概率事件，12月降息概率也超過(guò)50%。但自6月中旬以來(lái)，市場(chǎng)關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期就一直很高，圍繞著降息以及7月降息25個(gè)BP還是50個(gè)BP預(yù)期已被市場(chǎng)充分消化。預(yù)計(jì)7月降息對(duì)黃金價(jià)格確定性的正面提振已處于尾聲，短期黃金價(jià)格或震蕩或被新的因素邊際主導(dǎo)。

“近期黃金的反彈行情主要得益于市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)7月底降息的定價(jià)；如果沒(méi)有一些新消息來(lái)刺激市場(chǎng)，黃金想要再次走高并不容易。隨著黃金的夏季低迷期到來(lái)，投資者不應(yīng)該指望黃金在未來(lái)幾周內(nèi)有什么大的突破。”張崇陽(yáng)表示，最近金價(jià)大幅上漲，市場(chǎng)進(jìn)入修正行情也不會(huì)令人意外，即使未來(lái)幾周漲勢(shì)放緩，上漲趨勢(shì)，以及配置黃金的理由仍然存在。

王琎青表示，黃金目前仍然具備配置價(jià)值，下半年英國(guó)脫歐、美國(guó)貿(mào)易政策問(wèn)題、中東伊朗核問(wèn)題以及美股所處的歷史高位都有可能引發(fā)黃金的避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)。當(dāng)然美聯(lián)儲(chǔ)的降息節(jié)奏以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)本身的強(qiáng)弱才是影響金價(jià)走勢(shì)的根本性因素。

秦源分析，從近兩周的黃金走勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期已充分消化，黃金短期有調(diào)整壓力，但1380-1400美元/盎司的強(qiáng)阻力位被突破后，已成為有力的支撐位。中長(zhǎng)期來(lái)看，黃金仍處于上漲通道，黃金股仍具備很強(qiáng)的配置價(jià)值，建議重點(diǎn)關(guān)注銀泰資源、紫金礦業(yè)和盛達(dá)礦業(yè)。