“本次科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制，在發(fā)行和上市條件設(shè)置、審核效率等方面已基本接近美國(guó)、中國(guó)香港等成熟資本市場(chǎng)，必將推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)的深刻變革?！敝行沤ㄍ蹲C券資本市場(chǎng)部行政負(fù)責(zé)人、董事總經(jīng)理陳友新日前在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，科創(chuàng)板設(shè)置包容性的上市條件和實(shí)施市場(chǎng)化的定價(jià)政策的初衷，就是要服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科創(chuàng)型企業(yè)，有利于提高A股市場(chǎng)培育和支持科創(chuàng)型、創(chuàng)新型企業(yè)的能力，有利于增強(qiáng)A股市場(chǎng)長(zhǎng)期投資的吸引力，創(chuàng)造出更好的A股投資環(huán)境。

陳友新認(rèn)為，在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，是資本市場(chǎng)的一項(xiàng)增量改革，增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)提高我國(guó)關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新能力的服務(wù)水平，具有十分重要的意義。這次改革不僅是新設(shè)一個(gè)板塊，更重要的是，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化的方向，在發(fā)行、交易、信息披露、退市等各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行制度創(chuàng)新，建立健全以信息披露為中心的股票發(fā)行上市制度，發(fā)揮科創(chuàng)板改革試驗(yàn)田的作用，不斷完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。如果科創(chuàng)板的注冊(cè)制運(yùn)行效果良好，還有望推廣到包括主板在內(nèi)的其他板塊，從而推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)整體制度的進(jìn)一步完善。

一是上市條件多元包容，有利于提升資本市場(chǎng)包容度。一方面，以市值為核心，突出投資者需求的導(dǎo)向。市值的指標(biāo)體現(xiàn)了本次改革的核心，把對(duì)企業(yè)的價(jià)值判斷交給投資者。另一方面，上市條件中綜合考慮預(yù)計(jì)市值、收入、凈利潤(rùn)、研發(fā)投入、現(xiàn)金流等因素，為企業(yè)提供了更多元的選擇。此外，包容性還體現(xiàn)在允許符合科創(chuàng)板定位，尚未盈利或存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的企業(yè)、紅籌企業(yè)、存在差異化表決權(quán)安排的企業(yè)上市。

二是上市審核公開(kāi)透明，有利于保證審核公正性。審核標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、公開(kāi)，審核過(guò)程和結(jié)果在上交所網(wǎng)站公開(kāi)。電子化審核，電子留痕，大大提高申報(bào)、審核效率。此外，業(yè)務(wù)咨詢、預(yù)約溝通也均通過(guò)系統(tǒng)電子化辦理，減少發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)與審核人員不必要的接觸，保證審核的公正性。審核時(shí)限明確，科創(chuàng)板發(fā)行上市審核注冊(cè)的時(shí)間很大程度上取決于申報(bào)企業(yè)質(zhì)量、報(bào)送材料質(zhì)量以及中介機(jī)構(gòu)是否勤勉盡責(zé)。在各方歸位盡責(zé)情況下，審核注冊(cè)進(jìn)度能很快推進(jìn)。

三是構(gòu)建市場(chǎng)化發(fā)行承銷機(jī)制，有利于強(qiáng)化市場(chǎng)約束、促進(jìn)股價(jià)穩(wěn)定。新股發(fā)行價(jià)格、規(guī)模、節(jié)奏等主要通過(guò)市場(chǎng)化方式?jīng)Q定，強(qiáng)化市場(chǎng)約束。不做發(fā)行價(jià)市盈率限制，通過(guò)詢價(jià)方式確定發(fā)行價(jià)格。不再將募集資金規(guī)模與募集資金項(xiàng)目投資掛鉤，打破“超募”偽命題。

建立以機(jī)構(gòu)投資者為主體的詢價(jià)、定價(jià)、配售等機(jī)制。網(wǎng)下發(fā)行的詢價(jià)對(duì)象為7類機(jī)構(gòu)投資者，個(gè)人不得成為詢價(jià)對(duì)象?；?fù)芎缶W(wǎng)下發(fā)行比例高于主板，構(gòu)建機(jī)構(gòu)化的投資者群體。引入戰(zhàn)略配售、超額配售選擇權(quán)等制度，促進(jìn)股價(jià)穩(wěn)定。取消戰(zhàn)略配售的發(fā)行規(guī)模門(mén)檻，科創(chuàng)板企業(yè)均可以實(shí)施戰(zhàn)略配售。戰(zhàn)略配售分為向戰(zhàn)略投資者配售、保薦機(jī)構(gòu)跟投、高管和核心技術(shù)人員參與配售等?？苿?chuàng)板券商超額配售選擇權(quán)的“綠鞋機(jī)制”全面放開(kāi)，不受發(fā)行規(guī)模的限制。

四是交易機(jī)制創(chuàng)新，有利于平衡防止過(guò)度投機(jī)炒作與保障市場(chǎng)流動(dòng)性的關(guān)系。在漲跌幅方面，科創(chuàng)板將漲跌幅限制從10%放寬至20％，新股上市后的前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，不設(shè)漲跌幅限制有利于前5天充分換手交易。

在投資者方面，科創(chuàng)板有明確的適當(dāng)性管理要求，個(gè)人投資者參與科創(chuàng)板股票交易，應(yīng)滿足前20個(gè)交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬(wàn)元，且參與證券交易24個(gè)月以上；同時(shí)更注重長(zhǎng)線投資者、長(zhǎng)線資金的引入，積極引入公募、社保、保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資科創(chuàng)板。

在申報(bào)數(shù)量方面，科創(chuàng)板不再要求單筆申報(bào)數(shù)量為100股及其整倍數(shù)。對(duì)于市價(jià)訂單和限價(jià)訂單，規(guī)定單筆申報(bào)數(shù)量應(yīng)不小于200股，每筆申報(bào)可以1股為單位遞增。市價(jià)訂單單筆申報(bào)最大數(shù)量為5萬(wàn)股，限價(jià)訂單單筆申報(bào)最大數(shù)量為10萬(wàn)股。

陳友新表示，科創(chuàng)板為便于投資者參與交易，新增本方最優(yōu)價(jià)格申報(bào)和對(duì)手方最優(yōu)價(jià)格申報(bào)兩種市價(jià)申報(bào)方式?？苿?chuàng)板還引入盤(pán)后固定價(jià)格交易機(jī)制，指在收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)結(jié)束后，上交所交易系統(tǒng)按照時(shí)間優(yōu)先的順序?qū)κ毡P(pán)定價(jià)申報(bào)進(jìn)行撮合，并以當(dāng)日收盤(pán)價(jià)成交的交易方式。

五是嚴(yán)格的退市制度，為科創(chuàng)板健康發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的制度基礎(chǔ)。根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》，科創(chuàng)板上市公司有重大違法、交易類、財(cái)務(wù)類及規(guī)范性強(qiáng)制退市等可能退市的詳細(xì)情形。作為中國(guó)資本市場(chǎng)改革的注冊(cè)制的試驗(yàn)田，科創(chuàng)板更強(qiáng)調(diào)制度的執(zhí)行。上交所表示，科創(chuàng)板將執(zhí)行史上最嚴(yán)的退市制度，有執(zhí)行嚴(yán)、標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)、程序嚴(yán)等特征。對(duì)于科創(chuàng)板上市公司股票被終止上市的，不得申請(qǐng)重新上市。更加嚴(yán)格的退市制度將有助于市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)自我出清的良性循環(huán)。