與A股IPO現(xiàn)行核準(zhǔn)制相比，注冊制將以信息披露作為核心，更加強調(diào)市場化和法治化。試點注冊制對發(fā)行人有何影響？華泰聯(lián)合證券投行管委會委員、董事總經(jīng)理張雷接受中國證券報記者專訪時表示，這將對發(fā)行人產(chǎn)生深遠的影響，將從促進擬上市公司建立以信息披露為基礎(chǔ)的規(guī)范運作體系、加快推進擬上市公司的發(fā)行上市審核、上市條件多樣化將為多元化的擬上市公司提供資本市場服務(wù)、市場化的定價制度吸引更多優(yōu)質(zhì)公司上市等四個方面改變資本市場發(fā)行生態(tài)。

促進建立規(guī)范運作體系

中國證券報：對于擬上市公司來說，試點注冊制將對其信披等帶來哪些影響？

張雷：在科創(chuàng)板試點注冊制下，發(fā)行人是信息披露的第一責(zé)任人，擬上市公司對于信息披露具有誠信義務(wù)及法律責(zé)任，應(yīng)充分披露投資者作出價值判斷和投資決策所必需的信息，確保信息披露真實、準(zhǔn)確、完整。

注冊制以信息披露作為核心，強化信息披露的法律義務(wù)，必然將促進擬上市公司建立起更加規(guī)范的企業(yè)運作體系。

加快推進發(fā)行上市審核

中國證券報：試點注冊制會給擬上市公司的發(fā)行審核帶來哪些影響？

張雷：科創(chuàng)板試點注冊制下，交易所對科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核流程做出制度安排，實現(xiàn)受理和審核全流程電子化，重要節(jié)點均對社會公開，明確審核時間進程。

交易所自受理之日起3個月內(nèi)出具同意發(fā)行上市的審核意見或作出終止發(fā)行上市審核的決定，發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機構(gòu)回復(fù)審核問詢的時間總計不超過3個月（特殊情況除外）。交易所審核階段大體不超過6個月。

科創(chuàng)板注冊制明確的審核流程，有利于減輕擬上市公司所負擔(dān)的時間成本及資金成本，穩(wěn)定市場預(yù)期。

多元化上市標(biāo)準(zhǔn)提升A股包容度

中國證券報：設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制將會給資本市場發(fā)行生態(tài)帶來哪些影響？

張雷：科創(chuàng)板將通過多樣化的上市條件為多元化的擬上市公司提供資本市場服務(wù)。我國目前存在大量處于高速增長期，但尚未盈利的中小企業(yè)，或因行業(yè)屬性導(dǎo)致不符合核準(zhǔn)制下盈利要求的新經(jīng)濟企業(yè)。這些企業(yè)由于不符合較為嚴(yán)格和單一的核準(zhǔn)制下上市標(biāo)準(zhǔn)，基本無法通過IPO的方式進入資本市場融資，企業(yè)的發(fā)展受到限制。

而在科創(chuàng)板試點注冊制下，企業(yè)上市條件將重點以預(yù)計市值作為基礎(chǔ)，提供多樣化的上市標(biāo)準(zhǔn)，不再以持續(xù)盈利作為唯一上市指標(biāo)，上述企業(yè)進入資本市場將成為可能。在注冊制下，資本市場將更好地服務(wù)實體經(jīng)濟，更好地服務(wù)多元化的擬上市公司，最終實現(xiàn)資本市場高效資源配置。

科創(chuàng)板試點注冊制將實行市場化的發(fā)行承銷機制，由專業(yè)機構(gòu)投資者對擬上市公司進行估值定價，發(fā)揮專業(yè)機構(gòu)投資者的投研定價能力。擬上市公司更合理的估值定價將吸引更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)在科創(chuàng)板進行上市融資。