科創(chuàng)板重磅來(lái)襲無(wú)疑是2019上半年引爆資本市場(chǎng)的最大新聞，其為A股發(fā)行制度帶來(lái)了前所未有的變革。在科創(chuàng)板進(jìn)程提速的影響下，上半年A股一級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)了審核速度放緩、過(guò)會(huì)率提高、小規(guī)模融資IPO比例下降、首發(fā)市盈率下滑、打新收益減少幾大特點(diǎn)。

月均募資規(guī)模創(chuàng)五年新低

2019上半年共有64家公司在A股首發(fā)上市，月均上市10.7家，上市速度較2018年略有提升，較2017年新股發(fā)行巔峰時(shí)期下降了70%。上市新股合計(jì)募集資金603.3億元，由于上市公司數(shù)量的減少以及缺少巨型公司上市，月均總募資金額創(chuàng)下近五年來(lái)新低。

從個(gè)股募資規(guī)模來(lái)看，在上半年上市的64只新股中，首發(fā)募集資金在5億元以下的新股僅有21只，占比三分之一，小規(guī)模募資IPO占比同樣創(chuàng)近五年來(lái)新低。而在2015至2017年的新股發(fā)行高峰期，首發(fā)募資金額不足五億元的個(gè)股占比均超過(guò)了三分之二。

IPO過(guò)會(huì)率同比提升24個(gè)百分點(diǎn)

科創(chuàng)板過(guò)會(huì)率100%

數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年證監(jiān)會(huì)共審核非科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)61家，過(guò)會(huì)50家，過(guò)會(huì)率82%，高出去年全年水平24個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)隔兩年后重新站上80%的大關(guān)。

值得一提的是，自6月5日首批三只科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)上會(huì)以來(lái)，已累計(jì)有31家科創(chuàng)板公司完成上會(huì)審核，過(guò)會(huì)率100%?？苿?chuàng)板的快速推進(jìn)也在一定程度上推動(dòng)了A股其他板塊審核速度的加快，6月份A股其他板塊的上會(huì)公司數(shù)量有18家，為年內(nèi)最高。

整體首發(fā)市盈率創(chuàng)五年新低

在月均募資規(guī)模下降的同時(shí)，新股的首發(fā)市盈率也呈現(xiàn)出整體下滑的趨勢(shì)。16股首發(fā)市盈率不足20倍，占比25%，為近五年來(lái)最高，除4只銀行股外其余12只個(gè)股的首發(fā)市盈率均低于所屬行業(yè)市盈率水平，新股首發(fā)的整體估值下滑。新股首發(fā)市盈率的下滑一方面與今年小規(guī)模IPO比例的下降有關(guān)，另一方面與科創(chuàng)板注冊(cè)制的思想對(duì)新股估值產(chǎn)生的影響有關(guān)。

新股平均未開(kāi)板漲停天數(shù)創(chuàng)五年新低

2019上半年上證指數(shù)累計(jì)上漲19.5%，年內(nèi)最高漲幅超過(guò)30%，大盤(pán)走勢(shì)較前兩年顯著好轉(zhuǎn)，但新股收益卻未有提升。今年上半年上市的新股在開(kāi)板前平均收獲了6.7個(gè)漲停板，數(shù)量為近五年最低，即使與2018年的熊市相比漲停板數(shù)量也減少了0.9個(gè)。

具體來(lái)看，今年上市的64只新股中，11股的未開(kāi)板漲停天數(shù)不足3個(gè)，寶豐能源、鴻合科技等4股僅收獲了一個(gè)漲停板，與以往中簽“躺贏”的情形相去甚遠(yuǎn)。

與此同時(shí)，今年以來(lái)上市的新股在開(kāi)板日的平均換手率達(dá)56.69%，較去年高出3.3個(gè)百分點(diǎn)，較2015年牛市時(shí)期高出10個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下近五年新高。較低的未開(kāi)板漲停天數(shù)和開(kāi)板日較高的換手率在一定程度上反映了獲利盤(pán)長(zhǎng)期持股意愿偏弱，投資者對(duì)新股獲取長(zhǎng)期超額收益的樂(lè)觀程度下降。

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)年內(nèi)將有超70只新股登錄科創(chuàng)板

日前德勤中國(guó)在其發(fā)布的上半年內(nèi)地新股發(fā)行報(bào)告中預(yù)測(cè)2019年約有70只至90只新股于科創(chuàng)板上市，其他三個(gè)內(nèi)地板塊年內(nèi)預(yù)計(jì)共有110至150只新股發(fā)行，融資1200-1400億元人民幣。

繼科創(chuàng)板第一股華興源創(chuàng)打新完成后，昨晚睿創(chuàng)微納和天準(zhǔn)科技也分別敲定了20元/股和25.5元/股的發(fā)行價(jià)，按發(fā)行后總股本計(jì)，這兩只個(gè)股的首發(fā)扣非市盈率分別為79.09倍和57.48倍。若按上述價(jià)格發(fā)行，兩股的實(shí)際募資金額將超越計(jì)劃募資金額，A股久違的新股“超募”情形再現(xiàn)江湖?？苿?chuàng)板的長(zhǎng)期融資能力、市場(chǎng)“炒新”特征均有待更長(zhǎng)時(shí)間周期的驗(yàn)證。

科創(chuàng)板的加速發(fā)行雖然會(huì)導(dǎo)致部分資金分流到科創(chuàng)板，但其對(duì)完善A股估值體系、健全A股交易和退市制度、提高資本市場(chǎng)資源配置效率等方面均有望起到長(zhǎng)期積極的作用。今年上半年市場(chǎng)出現(xiàn)的小規(guī)模IPO企業(yè)占比減少、過(guò)會(huì)率提高、首發(fā)市盈率差距增大、打新收益下降等情形將大概率得到延續(xù)。

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原標(biāo)題：IPO市場(chǎng)悄然轉(zhuǎn)向，上半年新股上市僅6.7漲停，月均募資創(chuàng)五年新低