隨著“科創(chuàng)板第一股”華興源創(chuàng)發(fā)行價(jià)出爐，部分投資人士預(yù)期，由于科創(chuàng)板公司估值略高，考慮到科創(chuàng)板首批上市公司與現(xiàn)有可比標(biāo)的間大概率存在的估值差，如果整體市場(chǎng)氛圍配合，可能會(huì)帶動(dòng)A股成長(zhǎng)股風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。在挖掘投資機(jī)會(huì)時(shí)，不少基金經(jīng)理也較為關(guān)注科創(chuàng)板“映射”標(biāo)的。

可比公司關(guān)注度提升

華興源創(chuàng)披露的發(fā)行價(jià)格基本符合市場(chǎng)預(yù)期。在多位投研人士看來(lái)，華興源創(chuàng)雖然在行業(yè)題材上并不稀缺，但作為科創(chuàng)板第一股獲得追捧，也在預(yù)期之內(nèi)。

作為華興源創(chuàng)對(duì)標(biāo)公司，創(chuàng)業(yè)板上市公司精測(cè)電子近段時(shí)間受關(guān)注度迅速提升。即使是經(jīng)歷6月25日的回調(diào)，精測(cè)電子股價(jià)在近5個(gè)交易日內(nèi)仍上漲15.95%，成交量較前期明顯擴(kuò)大。精測(cè)電子市盈率水平也正趨近于華興源創(chuàng)，最新PE(TTM)接近40倍。

公開(kāi)資料顯示，華興源創(chuàng)主要從事平板顯示的檢測(cè)設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司主要產(chǎn)品應(yīng)用于LCD與OLED平板顯示、集成電路、汽車電子等行業(yè)；精測(cè)電子主營(yíng)業(yè)務(wù)為平板顯示檢測(cè)系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。兩者無(wú)論在業(yè)務(wù)上還是規(guī)模上都非常相似，兩個(gè)公司在經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流、毛利率和凈利率、包括ROE也都非常接近。總體來(lái)講，華興源創(chuàng)和精測(cè)電子是非常精準(zhǔn)的可對(duì)比標(biāo)的。

正因兩家公司之間的相似性，市場(chǎng)投研人士有兩種不同觀點(diǎn)：一種觀點(diǎn)認(rèn)為，參與華興源創(chuàng)打新的性價(jià)比不高；另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，精測(cè)電子短期有望受益于華興源創(chuàng)發(fā)行上市的催化。

對(duì)此，上海一位科技成長(zhǎng)風(fēng)格基金經(jīng)理表示，隨著一些企業(yè)在科創(chuàng)板陸續(xù)發(fā)行上市，類似于精測(cè)電子這樣的可比公司短期可能會(huì)受益，但投資仍需遵循現(xiàn)有投資框架和體系。

成長(zhǎng)股或受益于估值提升

在一些市場(chǎng)人士看來(lái)，設(shè)立科創(chuàng)板可能會(huì)提升市場(chǎng)對(duì)成長(zhǎng)股整體風(fēng)險(xiǎn)偏好和估值水平。

據(jù)中銀國(guó)際策略分析師徐沛東研究，科創(chuàng)板對(duì)原有估值系統(tǒng)影響主要存在著示范效應(yīng)和分流效應(yīng)。示范效應(yīng)指的是由于新上市股票板塊通常兼有新的估值體系和次新股溢價(jià)，對(duì)可比板塊和可比公司會(huì)起到帶動(dòng)效應(yīng)，提升他們?cè)泄乐邓?。分流效?yīng)是指假定股票市場(chǎng)資金總量變動(dòng)不大情況下，因?yàn)橥顿Y者購(gòu)買新市場(chǎng)中的股票會(huì)形成資金分流，會(huì)對(duì)原有股票估值形成壓力。

匯豐晉信科技先鋒基金經(jīng)理陳平認(rèn)為，科創(chuàng)板對(duì)現(xiàn)有A股投資影響可能主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：第一，提升現(xiàn)有A股同行業(yè)公司估值。預(yù)計(jì)科創(chuàng)板公司上市初期的估值大概率不會(huì)低，尤其是真正的好公司，甚至可能因受追捧而出現(xiàn)過(guò)高的估值溢價(jià)，與科創(chuàng)板同行業(yè)的A股公司整體估值也有可能因此被抬高。第二，如果現(xiàn)有A股公司是科創(chuàng)板受理企業(yè)股東，這類A股公司可能會(huì)直接受益于科創(chuàng)板公司上市。第三，在分流資金方面，目前公募基金可根據(jù)基金合同約定投資科創(chuàng)板，科創(chuàng)板部分優(yōu)質(zhì)公司可能會(huì)吸引一部分資金投資?？傮w來(lái)說(shuō)，傾向于認(rèn)為對(duì)現(xiàn)有A股投資會(huì)是正面影響。

華安基金表示，科創(chuàng)板重點(diǎn)針對(duì)技術(shù)上處于市場(chǎng)頂尖水平，但市場(chǎng)規(guī)模、成熟度還處于起步階段的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，尤其給早期創(chuàng)新型企業(yè)留足空間。

前瞻性挖掘映射標(biāo)的

考慮到可能存在的估值提升效應(yīng)，不少基金經(jīng)理近期均提及，在積極參與科創(chuàng)板網(wǎng)下打新的同時(shí)，也會(huì)關(guān)注科創(chuàng)板在現(xiàn)有板塊中的映射機(jī)會(huì)。

長(zhǎng)安基金總經(jīng)理助理、投資總監(jiān)徐小勇表示，會(huì)做好科創(chuàng)板公司估值和定價(jià)研究，積極參與新股申購(gòu)，適度投資科創(chuàng)板二級(jí)市場(chǎng)，同時(shí)前瞻性投資科創(chuàng)板的映射標(biāo)的。比如，關(guān)注參股科創(chuàng)板上市公司、科創(chuàng)板的主板可比公司等，挖掘潛力較大的科創(chuàng)企業(yè)作為長(zhǎng)線投資標(biāo)的。

國(guó)盛證券研究報(bào)告指出，以下相關(guān)A股標(biāo)的將受益于科創(chuàng)板所帶來(lái)的映射作用：一是，參股科創(chuàng)板受理企業(yè)的A股相關(guān)標(biāo)的，將最直接受益于設(shè)立科創(chuàng)板；二是，科創(chuàng)板上市企業(yè)上下游乃至同行業(yè)內(nèi)的相似公司，也有望受益于科創(chuàng)板上市企業(yè)做大做強(qiáng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的推動(dòng)，以及科創(chuàng)板資金高關(guān)注度下帶來(lái)的估值外溢；三是，對(duì)市場(chǎng)上相類似的投資品種，將受益于設(shè)立科創(chuàng)板帶來(lái)的估值修復(fù)。

不過(guò)，也有多位基金經(jīng)理指出，短期市場(chǎng)仍在震蕩整理期，前期迅速反彈過(guò)程會(huì)有波折?？萍碱惓砷L(zhǎng)股表現(xiàn)還依賴于整體市場(chǎng)環(huán)境。