6月8日，上交所轉(zhuǎn)發(fā)了《上海證券交易所科創(chuàng)板股票公開發(fā)行自律委員會促進(jìn)科創(chuàng)板初期企業(yè)平穩(wěn)發(fā)行行業(yè)倡導(dǎo)建議》（以下簡稱“倡議”），倡議包括充分發(fā)揮中長線資金作用、簡化發(fā)行上市操作、合理確定新股配售經(jīng)紀(jì)傭金標(biāo)準(zhǔn)等三方面內(nèi)容。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，倡議有助于推動長期投資者從企業(yè)中長期價值判斷角度審慎報價，減少短期博弈沖動。值得注意的是，私募基金雖然并不在網(wǎng)下配售的6類中長線資金之列，但私募人士預(yù)計，私募基金網(wǎng)下配售中簽率仍有望高于現(xiàn)有A股的網(wǎng)下配售，吸引力仍在。

發(fā)揮中長線資金作用

據(jù)上交所官網(wǎng)，倡議主要內(nèi)容包括三方面，一是充分發(fā)揮中長線資金作用，壓實主體責(zé)任。建議除科創(chuàng)主題封閉運作基金與封閉運作戰(zhàn)略配售基金外，其他網(wǎng)下投資者及其管理的配售對象賬戶持有市值門檻不低于6000萬元，安排不低于網(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量的70%優(yōu)先向公募產(chǎn)品、社?；?、養(yǎng)老金、企業(yè)年金基金、保險資金和合格境外機(jī)構(gòu)投資者資金等6類中長線資金對象配售。同時，建議通過搖號抽簽方式抽取6類中長線資金對象中10%的賬戶，中簽賬戶的管理人承諾中簽賬戶獲配股份鎖定，持有期限為自發(fā)行人股票上市之日起6個月。

二是簡化發(fā)行上市操作，保障安全運行。建議首次公開發(fā)行股票數(shù)量低于8000萬股且預(yù)計募集資金總額不足15億元的企業(yè)通過初步詢價直接確定發(fā)行價格，不安排除保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)子公司跟投與高級管理人員、核心員工通過專項資產(chǎn)管理計劃參與戰(zhàn)略配售之外的其他戰(zhàn)略配售，不采用超額配售選擇權(quán)等。

三是，合理確定新股配售經(jīng)紀(jì)傭金標(biāo)準(zhǔn)，形成良性競爭。經(jīng)充分評估承銷商在發(fā)行承銷工作中的收益和投入匹配性，建議對戰(zhàn)略投資者和網(wǎng)下投資者收取的經(jīng)紀(jì)傭金費率由承銷商在0.08%至0.5%的區(qū)間內(nèi)自主確定，推動形成行業(yè)慣例，避免惡性競爭。

上交所官網(wǎng)顯示，對于自律委做出的上述努力和行業(yè)倡議，上海證券交易所表示尊重與支持，并呼吁科創(chuàng)板擬上市企業(yè)及其保薦機(jī)構(gòu)、承銷機(jī)構(gòu)和其他相關(guān)各方，在開板初期共同遵守上述行業(yè)倡導(dǎo)建議，積極營造良好市場生態(tài)，維護(hù)科創(chuàng)板市場健康穩(wěn)定發(fā)展。上海證券交易所將在發(fā)行方案備案工作中，對開板初期發(fā)行人和主承銷商遵守行業(yè)倡導(dǎo)建議的情況予以重點關(guān)注。

私募參與熱情高

私募基金雖然并不在網(wǎng)下配售的6類中長線資金之列，但私募人士預(yù)計，私募基金網(wǎng)下配售中簽率仍有望高于現(xiàn)有A股的網(wǎng)下配售，吸引力仍在。新時代證券研報測算也顯示，2019年A股網(wǎng)下配售中A、B、C三類投資者中簽率分別為0.05%、0.05%、0.02%。但即便按最保守的估計（戰(zhàn)略配售占比30%、發(fā)行后總股份不超過4億股、回?fù)鼙壤秊?0%），科創(chuàng)板網(wǎng)下配售股數(shù)占總發(fā)行數(shù)量的比重也達(dá)到了42%，相比目前A股10%的網(wǎng)下配售比重大幅提升。因此，作為C類投資者的私募基金也有望獲得更高的中簽率。

星石投資表示，相比A股現(xiàn)有的各板塊，科創(chuàng)板網(wǎng)下配售的比例由過去的60%-70%提升至70%-80%。公募基金、社保基金、養(yǎng)老金、保險資金、企業(yè)年金、合格境外投資者和私募基金等7類主體能夠參與科創(chuàng)板網(wǎng)下詢價和打新，相比A股其他板塊，個人投資者不再能參與科創(chuàng)板的網(wǎng)下詢價和打新。這樣的制度安排有助于提升科創(chuàng)板投資者的專業(yè)化程度，在提升機(jī)構(gòu)投資者比重的同時保證科創(chuàng)板市場的流動性。

另有業(yè)內(nèi)人士稱，短期參與科創(chuàng)板網(wǎng)下打新是確定性較強(qiáng)的獲利機(jī)會，并且偏向網(wǎng)下配售，預(yù)計各方機(jī)構(gòu)都會積極參與。同時，建議通過搖號抽簽方式抽取6類中長線資金對象中10%的賬戶，中簽賬戶的管理人承諾中簽賬戶獲配股份鎖定，持有期限為自發(fā)行人股票上市之日起6個月。這有助于體現(xiàn)中長期投資者的主導(dǎo)作用，同時促使其從企業(yè)中長期價值判斷角度審慎報價，減少短期博弈沖動。