首批科創(chuàng)主題基金的申購熱潮剛過去不久，第二批科創(chuàng)主題基金便緊隨而來。6月5日，華安、富國、廣發(fā)、鵬華和萬家旗下5只封閉期為3年的科創(chuàng)主題基金將同日發(fā)售，并設(shè)定了10億元募集規(guī)模上限，一日售罄的情景有望重演。

相比第一批，第二批科創(chuàng)主題基金更讓人關(guān)注的是戰(zhàn)略配售將帶來多少收益。業(yè)內(nèi)人士表示，科創(chuàng)板打新好比“切蛋糕”，“第一刀”切給戰(zhàn)略配售，“第二刀”切給網(wǎng)下A類投資者，之后才是其他投資者；而相比傳統(tǒng)打新產(chǎn)品，戰(zhàn)略配售的股份限售期不少于12個(gè)月，且單只獲配量大，在承受更高波動(dòng)的同時(shí)也有望獲得更高收益。

5只戰(zhàn)略配售產(chǎn)品齊上場

隨著科創(chuàng)板推出的節(jié)奏越來越快，公募對(duì)接科創(chuàng)板的產(chǎn)品類型也越來越多樣化。本周三問世的5只科創(chuàng)主題基金均為可參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售的封閉式基金，也是首批上市可交易的科創(chuàng)主題基金，在投資運(yùn)作上專注“科創(chuàng)板”主題，聚焦硬核科技，包括新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、節(jié)能環(huán)保、新能源、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域，而3年封閉運(yùn)作意味著該類基金將更注重長線布局，穩(wěn)定的資金也將給基金經(jīng)理提供更穩(wěn)定的發(fā)揮空間。

據(jù)悉，各家基金公司在渠道方面已經(jīng)做好了充分預(yù)熱。相關(guān)人士表示，參考第一批產(chǎn)品的發(fā)行熱度，預(yù)計(jì)第二批產(chǎn)品一天結(jié)束募集問題不大，但參與的資金量可能不會(huì)達(dá)到第一批的規(guī)模。“畢竟有3年的封閉期，雖然具備戰(zhàn)略配售的獨(dú)特優(yōu)勢，但流動(dòng)性受限也會(huì)影響發(fā)行規(guī)模。”

銀河證券基金研究中心報(bào)告顯示，第二批科創(chuàng)主題基金雖然封閉期為3年，但可以上市交易，封閉期結(jié)束后會(huì)轉(zhuǎn)為上市開放式基金（LOF）。二級(jí)市場價(jià)格相對(duì)凈值可能折價(jià)，也可能溢價(jià)。此外，封閉式基金的股票倉位比較靈活，但由于一直以來靈活配置型基金倉位過于寬泛，缺乏約束力，該批產(chǎn)品在合同中確定了對(duì)標(biāo)的指數(shù)的估值水平及倉位比例確認(rèn)模型，相當(dāng)于給“0到100%的靈活配置”加了一把鎖。例如萬家科創(chuàng)主題3年封閉運(yùn)作靈活配置基金合同約定，在股票資產(chǎn)的配置方面，將根據(jù)創(chuàng)業(yè)板綜指的市凈率（PB）水平確定股票資產(chǎn)的比例。具體而言：當(dāng)過去20個(gè)交易日的PB平均水平處于過去5年估值水平的80%分位及以上時(shí)，基金的股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為0%-50%，PB水平處于50%-80%區(qū)間內(nèi)時(shí)比例為30%-80%，PB水平50%以下時(shí)比例為65%-100%，若基金處于開放運(yùn)作期間則股票比例為65%-95%。

第二批產(chǎn)品或飲打新“頭啖湯”

業(yè)內(nèi)人士表示，雖然這5只戰(zhàn)略配售基金是第二批科創(chuàng)主題基金，但在打新方面將率先受益。

該人士認(rèn)為，從業(yè)務(wù)性質(zhì)上來講，戰(zhàn)略配售類似于一級(jí)市場的“大額批發(fā)”，戰(zhàn)略配售之后再確定網(wǎng)下網(wǎng)上發(fā)行比例，普通網(wǎng)下打新相當(dāng)于一級(jí)市場的“零售業(yè)務(wù)”。而且戰(zhàn)略配售的參與者少，獲配量也更大；從鎖定期來看，戰(zhàn)略投資者持有配售股票不少于12個(gè)月，在制度設(shè)計(jì)上既考慮了科創(chuàng)板推出初期的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，也在一定程度上保護(hù)了戰(zhàn)略配售投資者的利益。

相對(duì)于開放式科創(chuàng)主題及個(gè)人網(wǎng)上打新，戰(zhàn)略配售到底具備哪些優(yōu)勢？業(yè)內(nèi)人士表示，一是優(yōu)先配售優(yōu)勢，獲配比例相對(duì)較高，或提升基金收益率；二是戰(zhàn)略配售的“雙一原則”疊加首批科創(chuàng)板標(biāo)的“頭部優(yōu)勢”的稀缺性，有望增厚基金收益；三是長期投資，戰(zhàn)略配售投資者鎖定期一年，更看重長期穩(wěn)健回報(bào)。

業(yè)內(nèi)人士也提醒道，不排除科創(chuàng)板推出初期因稀缺而被熱炒的可能性，但科創(chuàng)板打新不是無風(fēng)險(xiǎn)套利，其股價(jià)波動(dòng)較大。

另一方面，科創(chuàng)板打新充分考驗(yàn)投資者定價(jià)能力和交易能力，不同投資者獲取的收益可能相差很大。投資者需深入研究，確定新股的合理定價(jià)，避開發(fā)行價(jià)明顯高估的新股，對(duì)潛力較大的新股可嘗試參與戰(zhàn)略配售。也就是說，雖然5只封閉期為3年的科創(chuàng)主題基金的產(chǎn)品設(shè)計(jì)同質(zhì)化程度較高，但在不同基金經(jīng)理不同的選股和操作策略下，未來業(yè)績或?qū)⒎只?/p>