保險(xiǎn)股集體發(fā)力，A股三大股指全線翻紅。中國人保沖擊漲停，中國太保、中國人壽等漲逾5%。

消息上，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)企業(yè)手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前扣除政策的公告》，保險(xiǎn)企業(yè)發(fā)生與其經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的手續(xù)費(fèi)及傭金支出，不超過當(dāng)年全部保費(fèi)收入扣除退保金等后余額的18%（含本數(shù)）的部分，在計(jì)算應(yīng)納稅所得額時(shí)準(zhǔn)予扣除；超過部分，允許結(jié)轉(zhuǎn)以后年度扣除。

在2009年財(cái)政部的相關(guān)政策中，對于保險(xiǎn)行業(yè)的規(guī)定是：財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)企業(yè)按當(dāng)年全部保費(fèi)收入扣除退保金等后余額的15%（含本數(shù)，下同）計(jì)算限額；人身保險(xiǎn)企業(yè)按當(dāng)年全部保費(fèi)收入扣除退保金等后余額的10%計(jì)算限額。不超過上述規(guī)定計(jì)算限額以內(nèi)的部分，準(zhǔn)予扣除；超過部分，則不得扣除。

據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)報(bào)道，以中國人壽2018年年報(bào)為例，公司報(bào)告期內(nèi)傭金及手續(xù)費(fèi)支出為627.05億元,保費(fèi)收入為5358.26億元，退保金及賠付支出為2906.68億，以此粗略計(jì)算，中國人壽當(dāng)年的稅前列支（應(yīng)納所得稅扣除額）為400余億元，而按此前10%的比例計(jì)算，當(dāng)年稅前列支則不足300億元。且此后，未扣除部分可以結(jié)轉(zhuǎn)扣除。

上海證券報(bào)報(bào)道，部分保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)方面人士分析，此舉將大幅降低保險(xiǎn)企業(yè)的稅收成本，預(yù)計(jì)將使整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)增加稅后利潤數(shù)百億元。具體來看，利好壽險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)型發(fā)展傳統(tǒng)型保障型產(chǎn)品，同時(shí)有利于緩解財(cái)險(xiǎn)公司現(xiàn)金流壓力。

中證網(wǎng)報(bào)道，這一公告標(biāo)志著討論近一年的保險(xiǎn)業(yè)減稅政策正式出爐，原人身險(xiǎn)10%的稅前扣除額度，財(cái)險(xiǎn)15%的稅前扣除額度，現(xiàn)調(diào)至18%的扣除額。此舉將有效降低保險(xiǎn)業(yè)稅收壓力，增厚險(xiǎn)企利潤，支持行業(yè)負(fù)債端繼續(xù)做大做強(qiáng)。

招商證券認(rèn)為，二季度以來負(fù)債端受制于價(jià)值高基數(shù)和一季度提前發(fā)力的背景短期承壓，當(dāng)前代理人增長受阻，相信各公司將在6月積極發(fā)力，謀求保費(fèi)和價(jià)值的穩(wěn)定增長。以全年角度看，公司NBV預(yù)計(jì)仍將保持兩位數(shù)增長。長期看未來利率政策易緊難松，大水漫灌概率較低，下半年利率向上有望驅(qū)動(dòng)保險(xiǎn)股估值中樞抬升。長期邏輯穩(wěn)定情況下，建議投資者積極把握保險(xiǎn)股價(jià)超跌時(shí)的交易性機(jī)會(huì)。

太平洋證券認(rèn)為，保險(xiǎn)的長期確定性應(yīng)值得重視。盡管投資端邏輯有所破壞，但是上市險(xiǎn)企的壽險(xiǎn)保費(fèi)收入增長穩(wěn)健，價(jià)值率在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的過程中將持續(xù)提高。長期確定性強(qiáng)，且估值優(yōu)勢明顯，建議重點(diǎn)配置。

華泰證券認(rèn)為，上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)保費(fèi)穩(wěn)健增長，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化下價(jià)值率有望穩(wěn)步抬升。投資端來看，長端利率中樞窄幅震蕩，權(quán)益市場大幅改善的環(huán)境下，投資回報(bào)正效應(yīng)有望逐步顯現(xiàn)，估值優(yōu)勢突出，重申板塊推薦，精選行業(yè)龍頭標(biāo)的，推薦新華保險(xiǎn)、中國太保和中國人壽。

原標(biāo)題：保險(xiǎn)業(yè)減稅政策正式出爐 保險(xiǎn)股集體狂飆 機(jī)構(gòu)建議重點(diǎn)配置