科創(chuàng)板首例“中止”審核案例誕生、ST板塊連續(xù)兩日大面積跌停，這可以說(shuō)是市場(chǎng)對(duì)“把好市場(chǎng)入口和出口兩道關(guān)”監(jiān)管決心的最新回應(yīng)。把好市場(chǎng)入口和出口兩道關(guān)，以增量帶動(dòng)存量，既有利于持續(xù)提高上市公司質(zhì)量，又有利于優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。只有上市公司“貨真價(jià)實(shí)”，才能更好地保護(hù)投資者權(quán)益。

優(yōu)勝劣汰，進(jìn)退有據(jù)，是成熟的資本市場(chǎng)特征之一，也是A股市場(chǎng)改革的方向。針對(duì)“把好市場(chǎng)入口和出口兩道關(guān)”，監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)并將繼續(xù)出臺(tái)一系列規(guī)章制度，推動(dòng)形成市場(chǎng)化的約束機(jī)制。特別是在新股常態(tài)化發(fā)行、設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的當(dāng)下，通過(guò)“有形之手”與“無(wú)形之手”的協(xié)調(diào)優(yōu)化，把好市場(chǎng)“入口”，可從源頭上提升上市公司質(zhì)量。同時(shí)，探索創(chuàng)新退市方式，對(duì)“僵尸企業(yè)”“空殼公司”及時(shí)出清，暢通“出口”，既可形成巨大的監(jiān)管威懾力，又可推動(dòng)形成市場(chǎng)化的優(yōu)勝劣汰機(jī)制，提高資源配置效率。

目前，把好入口關(guān)的頭等大事是確保設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制平穩(wěn)起航。監(jiān)管部門(mén)、中介機(jī)構(gòu)、新聞媒體等市場(chǎng)主體對(duì)科創(chuàng)板的高度關(guān)注，使科創(chuàng)板受理公司的信息披露展現(xiàn)在陽(yáng)光下，倒逼發(fā)行人更加“自愛(ài)”“自重”。監(jiān)管部門(mén)問(wèn)詢范圍更廣，新聞媒體監(jiān)督力度更大，中介機(jī)構(gòu)把關(guān)意識(shí)更強(qiáng)，可構(gòu)成資本市場(chǎng)入口常態(tài)化的外在約束力量。更重要的是，讓市場(chǎng)信用把好“入口關(guān)”，將從根本上改變長(zhǎng)期以來(lái)的政府信用背書(shū)邏輯。嚴(yán)防“病從口入”，資本市場(chǎng)才會(huì)更健康，投資者權(quán)益受損概率相應(yīng)越小。

就出口關(guān)而言，創(chuàng)新退市渠道，嚴(yán)格執(zhí)行退市制度將是未來(lái)政策完善重點(diǎn)?！巴耸须y”間接制造“烏雞變鳳凰”的投資神話，助長(zhǎng)了炒差、炒小、炒概念的投資行為。不少投資者因此而遭受巨大損失。強(qiáng)化“一退到底”“及時(shí)出清”的政策決心，嚴(yán)格落實(shí)退市政策，有利于打破部分投資者“賭重組”、炒ST的慣性思維；創(chuàng)新退市渠道，使退市常態(tài)化，有利于推動(dòng)理性投資文化形成。近期，多家公司被暫停上市已釋放了強(qiáng)烈的政策信號(hào)。

流水不腐，戶樞不蠹。一個(gè)有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，理應(yīng)有一套進(jìn)退有方的出入規(guī)則，有一股規(guī)范有度的市場(chǎng)力量，從而確保上市公司“貨真價(jià)實(shí)”，投資者權(quán)益得到保障。