本周，上交所科創(chuàng)板發(fā)行上市審核系統(tǒng)正式運(yùn)行，科創(chuàng)板推出的時(shí)間越來越近，市場各方的節(jié)奏也在不斷加快。

在對(duì)科創(chuàng)板預(yù)期較高的同時(shí)，近期，有越來越多的投資人正在呼吁業(yè)界“理性”。在他們看來，試行注冊(cè)制、允許未盈利企業(yè)上市的科創(chuàng)板，可能是未來十年整個(gè)中國資本市場改革的一個(gè)新起點(diǎn)，對(duì)整個(gè)行業(yè)的投資邏輯也是一次“大考”。業(yè)界在看到科創(chuàng)板提供退出渠道的利好同時(shí)，也要思考這個(gè)板塊初期可能出現(xiàn)的“波動(dòng)”，以及未來運(yùn)行過程中可能出現(xiàn)的種種問題。

但毫無疑問的是，業(yè)內(nèi)都想抓住科創(chuàng)板的機(jī)遇，而且大多已經(jīng)準(zhǔn)備好了。

投資者有望享受“未來BAT”紅利

在業(yè)內(nèi)看來，科創(chuàng)板的推出，對(duì)整個(gè)創(chuàng)投行業(yè)甚至資本市場的影響都是非常重大的，也是完善國內(nèi)資本市場不可缺少的一環(huán)。

“資本市場的作用，應(yīng)該是扶持真正需要資金的企業(yè)，允許其進(jìn)行融資，而不是對(duì)高收入、高利潤企業(yè)的獎(jiǎng)勵(lì)，從這個(gè)角度來看，科創(chuàng)板的推出彌補(bǔ)了現(xiàn)在國內(nèi)資本市場這個(gè)功能的缺失?！比涨?，在由投資界主辦的“備戰(zhàn)科創(chuàng)板”沙龍活動(dòng)上，深創(chuàng)投高級(jí)投研經(jīng)理沈星源如是說。

吉富創(chuàng)投TMT部總經(jīng)理李健全也指出，允許未盈利企業(yè)上科創(chuàng)板，這是科創(chuàng)板完全區(qū)別于現(xiàn)有主板和創(chuàng)業(yè)板的一個(gè)創(chuàng)新。他認(rèn)為，當(dāng)前中國已經(jīng)走到了以科技為核心的競爭階段，這時(shí)候中國學(xué)習(xí)國外成熟資本市場的注冊(cè)制，回到國內(nèi)來幫助國內(nèi)的優(yōu)秀創(chuàng)新企業(yè)成長，這是科創(chuàng)板推出來的重要原因。

其次，從創(chuàng)投機(jī)構(gòu)來看，李健全表示，原來他們投的科技型項(xiàng)目都有一個(gè)特點(diǎn)，投資周期比較長，技術(shù)迭代比較快，風(fēng)險(xiǎn)比較高。這種項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)盈利需要較長時(shí)間，如果有資本市場對(duì)接、一個(gè)退出的出口，可以允許其未盈利的時(shí)候上市，對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和企業(yè)創(chuàng)始人來說都是利好。

再者，對(duì)國家來說，允許未盈利的企業(yè)在國內(nèi)上市，未來新一批的BAT肯定會(huì)在國內(nèi)出現(xiàn)，這對(duì)國內(nèi)的投資者來說，都是一件好事。

或催生一批產(chǎn)業(yè)投資基金

那么，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)又是如何看待科創(chuàng)板之后的走勢(shì)？

沈星源表示，科創(chuàng)板是我國第一次試行注冊(cè)制，這是一個(gè)有跨時(shí)代意義的事情。“從我個(gè)人看來，希望科創(chuàng)板能夠真正做到注冊(cè)制，讓專家咨詢委員會(huì)起到行業(yè)判斷的作用，為投資者起到審核的作用?！?/p>

但是，沈星源也指出，審核會(huì)不會(huì)變成變相的“審批制”，也是在今后運(yùn)行中需要注意的問題，業(yè)內(nèi)希望上交所、證監(jiān)會(huì)重視和關(guān)注這些問題?！皩?duì)于科創(chuàng)板而言，是不是可以控制上市的速度和數(shù)量，首批多少家、后面是不是可以有速度的控制，通過什么方式來控制和規(guī)范市場，也是未來值得關(guān)注的事情?！?/p>

仙瞳資本高級(jí)合伙人歐陽云龍表示，行業(yè)也不應(yīng)當(dāng)對(duì)科創(chuàng)板過度解讀或者狂熱。因?yàn)榭苿?chuàng)板的推出，實(shí)際上是資本市場發(fā)展過程中的一個(gè)必然結(jié)果。但是在目前中國整個(gè)體制和制度下，科創(chuàng)板會(huì)發(fā)展成什么樣，可能還需要觀望?！罢w來看，科創(chuàng)板就是要鼓勵(lì)真正的硬核科技，讓這類公司在資本市場上能夠得到認(rèn)可?！?/p>

歐陽云龍表示，科創(chuàng)板對(duì)于創(chuàng)投行業(yè)而言，實(shí)際上更大的是一個(gè)示范效應(yīng)。尤其是生物醫(yī)藥行業(yè)，以前在國內(nèi)沒有退出渠道。許多行業(yè)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，最初想的就是納斯達(dá)克，去年多了一個(gè)港股市場，而且行業(yè)環(huán)境也是以并購為主，不會(huì)想著朝A股去做?！皩?duì)于一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)而言，如果產(chǎn)品到了臨床二期就可以在科創(chuàng)板上市的話，意義非常大?！?/p>

“我大膽猜想一下，未來五年科創(chuàng)板的影響，可能會(huì)造就一批圍繞著特定的大產(chǎn)業(yè)，比如半導(dǎo)體、云計(jì)算等，誕生一批產(chǎn)業(yè)投資基金?！崩罱∪A(yù)測(cè)說。

在他看來，科創(chuàng)板最關(guān)鍵的就是試行注冊(cè)制，這可能是未來十年整個(gè)中國資本市場改革的起點(diǎn)。但與此同時(shí)，科創(chuàng)板其實(shí)是一個(gè)非常專業(yè)、類似于一級(jí)半市場的板塊。因?yàn)樯峡苿?chuàng)板的很多企業(yè)，可能非常專業(yè)，一般投資人理解不了企業(yè)的價(jià)值，甚至也不理解其主營業(yè)務(wù)。在這種情況下，這類投資是屬于高風(fēng)險(xiǎn)的，因此監(jiān)管部門設(shè)置一定投資門檻是合理的。

理性準(zhǔn)備、迎接科創(chuàng)板機(jī)遇

科創(chuàng)板越來越近，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備情況又如何？

沈星源強(qiáng)調(diào)，深創(chuàng)投不會(huì)專門為了科創(chuàng)板去進(jìn)行投資，不會(huì)看到一個(gè)項(xiàng)目馬上要上科創(chuàng)板了，就去做投資?！斑@些只是一些零星的機(jī)遇性的事情，不會(huì)專門系統(tǒng)性去做。”沈星源透露，據(jù)他所知，目前深創(chuàng)投有十幾家企業(yè)準(zhǔn)備申報(bào)科創(chuàng)板。從深創(chuàng)投自身來說，他們是比較積極的，同時(shí)也保持辯證的心態(tài)，對(duì)于科創(chuàng)板今后發(fā)展的情況還需要觀望、冷靜地看待。

歐陽云龍介紹，從儲(chǔ)備項(xiàng)目情況來看，目前仙瞳資本手上準(zhǔn)備申報(bào)科創(chuàng)板的項(xiàng)目大概有三到五個(gè)，階段基本都已經(jīng)到臨床一期和二期。“對(duì)于創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和項(xiàng)目而言，科創(chuàng)板的推出讓行業(yè)多一個(gè)更明確的選擇。過去納斯達(dá)克是唯一出口，現(xiàn)在科創(chuàng)板出來后，會(huì)讓行業(yè)看到更多的希望。

李健全表示，目前，就他們投資的項(xiàng)目情況來看，云計(jì)算領(lǐng)域已經(jīng)有一家在申報(bào)科創(chuàng)板，半導(dǎo)體也有一家企業(yè)，目前已經(jīng)在新三板掛牌，原本計(jì)劃上創(chuàng)業(yè)板、現(xiàn)在轉(zhuǎn)申報(bào)科創(chuàng)板。

華興資本創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官包凡也在業(yè)績發(fā)布會(huì)上表示，在抓住科創(chuàng)板機(jī)遇上，華興資本將從三方面著手。第一，會(huì)繼續(xù)拓展醫(yī)療與生命科技行業(yè)及其細(xì)分領(lǐng)域的覆蓋。生物醫(yī)藥領(lǐng)域擁有巨大的成長潛力，相信華興既有的經(jīng)驗(yàn)?zāi)軌蚴刮覀兏玫匕盐諜C(jī)會(huì)。第二，將通過為中國新經(jīng)濟(jì)投資者創(chuàng)造全球投資機(jī)會(huì)，加快投資管理業(yè)務(wù)的成長速度。第三，力爭成為新經(jīng)濟(jì)財(cái)富人群首選的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，主動(dòng)把握新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域快速增長的巨大財(cái)富。預(yù)計(jì)這一機(jī)會(huì)也將成為我們未來財(cái)富管理業(yè)務(wù)的核心驅(qū)動(dòng)力。

對(duì)于目前投資的企業(yè)有多少是在備戰(zhàn)科創(chuàng)板，包凡表示：“我認(rèn)為我們（在科創(chuàng)板的覆蓋）還是不錯(cuò)的，既有傳統(tǒng)的TMT項(xiàng)目，也有醫(yī)藥相關(guān)的項(xiàng)目，另外還有一點(diǎn)對(duì)我們來說挺重要的，科創(chuàng)板在國內(nèi)資本市場為新經(jīng)濟(jì)企業(yè)提供了更多的退出渠道，現(xiàn)在我們做的相關(guān)項(xiàng)目既有投行業(yè)務(wù)的項(xiàng)目，也有投資管理業(yè)務(wù)的項(xiàng)目?！?/p>