隨著上半年A股市場(chǎng)大小盤風(fēng)格的切換和演繹，股票ETF市場(chǎng)龍頭正在迎來(lái)巨變：連續(xù)四個(gè)年度穩(wěn)居股票型ETF規(guī)模首位的華夏上證50ETF，今年冠軍地位岌岌可危，南方中證500ETF年內(nèi)規(guī)模激增百億，以26億元規(guī)模微小差距日益逼近。若A股市場(chǎng)大盤風(fēng)格繼續(xù)轉(zhuǎn)向中小盤，未來(lái)股票型ETF或?qū)⒂瓉?lái)“龍頭易主”的結(jié)局。

規(guī)模激增百億

南方中證500ETF崛起

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月10日，華夏上證50ETF以481.96億元凈值規(guī)模位居股票ETF頭把交椅，南方中證500ETF基金規(guī)模為455.64億元位居次席，但兩只ETF規(guī)模差距正在大幅縮小，從年初的123.2億元規(guī)模差距急劇縮小至26.32億元，顯示股票ETF市場(chǎng)曾經(jīng)的“一基獨(dú)大”正演變?yōu)椤半p雄爭(zhēng)霸”。

從今年以來(lái)兩只ETF的市場(chǎng)表現(xiàn)看，收益率均在20%以上，市值增長(zhǎng)對(duì)產(chǎn)品規(guī)模的貢獻(xiàn)大體相同。但從基金的申贖操作看，南方中證500ETF目前基金份額為84.07億份，今年以來(lái)增幅為12.09%，近半年基金規(guī)模增長(zhǎng)高達(dá)120.97億元；而同期華夏上證50ETF基金份額卻從200.03億份降至173.43億份，降幅為13.3%，由于份額凈值增長(zhǎng)，目前該基金規(guī)模仍有24.08億元的增長(zhǎng)，資金申贖操作的此消彼長(zhǎng)導(dǎo)致兩只ETF規(guī)模差距大幅縮小。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2015年到2018年間，華夏上證50ETF獨(dú)占鰲頭，以絕對(duì)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)霸屏股票型ETF排行榜頭名。

北京一位大型公募指數(shù)基金經(jīng)理對(duì)此評(píng)論，目前股票型ETF形成了“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的效應(yīng)，要做ETF龍頭首先要有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)推出時(shí)間較早，并且發(fā)行時(shí)機(jī)比較契合市場(chǎng)表現(xiàn)，就容易快速成長(zhǎng)為龍頭；另一方面，產(chǎn)品本身要有較大的市場(chǎng)容量，如果產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的指數(shù)市場(chǎng)規(guī)模大、流動(dòng)性好，且難以做出超額收益，才有可能做成行業(yè)龍頭。

“作為投資工具，股票ETF龍頭的起落也反映了市場(chǎng)發(fā)展變化的趨勢(shì)?！痹摶鸾?jīng)理稱，從目前ETF的頭部產(chǎn)品看，多數(shù)屬于成立較早的大盤寬基指數(shù)ETF，過(guò)去三年價(jià)值投資回歸、尾部股票投資風(fēng)險(xiǎn)加大，資金籌碼集中在績(jī)優(yōu)龍頭股上，上證50ETF很快崛起為行業(yè)龍頭。而今年一季度市場(chǎng)向中證500風(fēng)格轉(zhuǎn)移，這也可能是資金調(diào)整配置方向的新趨勢(shì)。

從全市場(chǎng)看，隨著股市的賺錢效應(yīng)的發(fā)酵，股票ETF迎來(lái)了快速的市場(chǎng)擴(kuò)容，偏股ETF規(guī)模仍然保持較快的增長(zhǎng)勢(shì)頭。數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，163只偏股型ETF總規(guī)模為4124.38億元，比去年末猛增649.35億份，增幅高達(dá)18.68%。

成交量仍存在不小差距

雖然南方中證500ETF規(guī)模激增，基金規(guī)模幾乎可以與目前排名首位的華夏上證50ETF匹敵，但從成交量指標(biāo)看，南方中證500ETF仍與之存在不小的差距。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月10日收盤，華夏上證50ETF今年以來(lái)日均換手率為5.77%，日均成交額為26.16億元；而同期南方中證500ETF日均換手率為3.82%，日均成交額為15.91億元，兩項(xiàng)成交量指標(biāo)皆不足前者的七成。

北京一家大型公募ETF基金經(jīng)理表示，較好的流動(dòng)性是場(chǎng)內(nèi)基金的核心競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)于投資者而言，基金規(guī)模相差不大的同類型ETF，投資者更傾向于流動(dòng)性較好的產(chǎn)品。因?yàn)橥顿Y者交易體驗(yàn)最深的是產(chǎn)品的流動(dòng)性，機(jī)構(gòu)投資者都喜歡流動(dòng)性較好的場(chǎng)內(nèi)基金。

事實(shí)上，為了提升股票ETF流動(dòng)性，今年不少公募基金已經(jīng)在重點(diǎn)產(chǎn)品增加做市商、提升個(gè)人投資者占比等方式提升產(chǎn)品的內(nèi)生交易量。

北京一家大型公募ETF基金經(jīng)理認(rèn)為，作為ETF龍頭，除了規(guī)模要做大，也要有很好的成交量指標(biāo)。為了提升流動(dòng)性，一是增加公司滬深300、中證500的大盤寬基指數(shù)做市商，提高競(jìng)價(jià)報(bào)單的數(shù)量和效率；二是通過(guò)在券商營(yíng)業(yè)部做持續(xù)推廣，增加交易性投資者的占比，比如個(gè)人投資者交易型需求較多，可以提升交易量；三是繼續(xù)做大基金規(guī)模，基金規(guī)模是流動(dòng)性的前提，大規(guī)模的基金也更受機(jī)構(gòu)資金的青睞。

該ETF基金經(jīng)理稱：“產(chǎn)品規(guī)模大，市場(chǎng)流動(dòng)性好，投資沒(méi)有沖擊成本，這樣的產(chǎn)品更容易吸引大資金進(jìn)來(lái)，資金進(jìn)來(lái)也更容易提升流動(dòng)性，逐漸形成ETF產(chǎn)品良性發(fā)展的循環(huán)?！?/p>