上周A股波動較大，先抑后揚，周振幅高達(dá)4.81%。中國證券報記者采訪了解到，不少機構(gòu)認(rèn)為下行空間有限，抄底機會可期。其中，部分私募利用股指期貨和股票期權(quán)等衍生品工具進行抄底。在他們看來，相比于挑選個股，利用衍生品抄底能更好把握底部的機會。

私募利用衍生品抄底

近期A股波動加大，上周五上證綜指一度跌至2838.38點，不過尾盤強勢反彈，周線收長下影線，報2939.21點。據(jù)記者了解，在當(dāng)前的市場環(huán)境下，部分機構(gòu)看好抄底機會，并且打算利用股指期貨或股票期權(quán)等衍生品工具進行抄底。

國都期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總部負(fù)責(zé)人屈曉寧表示，其實很多機構(gòu)都沒上車，在等回調(diào)。由于選股相對麻煩，部分機構(gòu)會采用股指期貨入場，配合精細(xì)選股。

另一家期貨公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，股票期權(quán)是抄底的好工具。操作上，有機構(gòu)買入認(rèn)購期權(quán)，或賣出認(rèn)沽期權(quán)。“有些機構(gòu)已經(jīng)入手了。例如有機構(gòu)賣了不少認(rèn)沽期權(quán)，最近賺大了。有些機構(gòu)想在5月13日抄底。”他表示，抄底選擇的標(biāo)的，主要是持倉量大的合約。

華南一家私募告訴記者，最近這種行情，用股指期貨或者期權(quán)抄底比較合適，他們主要還是做50ETF期權(quán)。另一家擅長對沖的私募也表示，市場情緒樂觀的話，2800點附近可以抄底，即便最悲觀應(yīng)該不會破前低，他們準(zhǔn)備適度參與期權(quán)。

業(yè)內(nèi)人士還表示，私募和游資利用衍生品來抄底的概率更大。相比之下，公募和券商主要做套保。一家機構(gòu)人士告訴中國證券報記者，此前市場波動較大的時候，他們就用場內(nèi)市場的50ETF期權(quán)和股指期貨進行對沖，削減了敞口。

從盤面來看，期權(quán)方面，5月10日，上證50ETF現(xiàn)貨報收于2.777元，上漲3.39%；上證50ETF期權(quán)總成交面額1316.415億元，合約總成交473.36萬張，較上一交易日增加68.59%，總持倉336.55萬張，較上一交易日增加1.81%。股指期貨方面，上周五滬深300股指期貨、上證50股指期貨和中證500股指期貨的持倉量均大幅增加，分別較上一交易日增加9660手、153手和9208手，資金參與熱情明顯。

看好消費和科技等板塊

展望后市，百億私募源樂晟認(rèn)為，上周外界環(huán)境發(fā)生變化引發(fā)的市場調(diào)整，并不能用去年最差的情況進行類比。相反，不論國內(nèi)和國外，當(dāng)前的情況要比去年好很多?；诳只徘榫w引發(fā)的調(diào)整，后續(xù)市場大概率會逐步糾偏，從上周五的反彈板塊也可窺視一定征兆。接下來，將繼續(xù)重點關(guān)注市場的主線邏輯，以及在消費升級和產(chǎn)業(yè)升級帶動下的行業(yè)龍頭企業(yè)。

上海一家私募表示，看好消費板塊。雖然市場波動較大，一度出現(xiàn)較大調(diào)整，但部分消費股的股價仍然在低位，抗跌能力強。一旦情緒好轉(zhuǎn)，疊加提價等因素刺激，未來一些消費板塊的股票有較大上漲空間。

上述擅長對沖的私募表示，“正在準(zhǔn)備，周末還在研究抄底主線，目前看好科技和消費?？萍挤矫?，關(guān)注芯片、計算機、軟件和軍工?！?/p>

晶宏投資總經(jīng)理潘玥認(rèn)為，4月下旬以來的市場調(diào)整主要受北向資金流出、兩融資金減少、部分機構(gòu)減倉等資金面的因素影響，疊加外部因素帶來的情緒化沖擊。具體而言，經(jīng)歷了一季度市場迅猛的上漲后，部分資金本身就有獲利了結(jié)的需求，而央行和監(jiān)管對信貸政策的預(yù)期管理也導(dǎo)致炒作降溫，風(fēng)險偏好下降，在這種市場自身有調(diào)整需求的時候，突然疊加外部因素沖擊，導(dǎo)致市場波動劇烈。

潘玥表示，目前的調(diào)整正是長線布局的好時機。A股上市公司一季報盈利出現(xiàn)觸底回升的跡象，經(jīng)營性現(xiàn)金流邊際改善，寬信貸將使企業(yè)融資成本邊際下行，減稅降費政策有利于加速企業(yè)成本改善，2019年企業(yè)盈利中樞有望提升，這將從根本上推動A股的發(fā)展。在信貸和財政逆周期政策下，看好市場后續(xù)的發(fā)展，尤其是有“自主創(chuàng)新”的核心競爭力的上市公司。

針對近期北向資金持續(xù)流出，拾貝投資表示，隨著北向資金占比的不斷上升，一方面影響越來越大，另一方面單向流動也會逐步變成波動性的上升，波動性來自于國際資本流動和全球資產(chǎn)吸引力的比較，而上升的趨勢來自于中國經(jīng)濟相對于全球經(jīng)濟波動的非趨同性和中國公司長期創(chuàng)造超額收益的能力，以及估值的比較，流入趨勢很難改變。