互聯(lián)網(wǎng)、芯片制造、生物醫(yī)藥等“考生”濟濟一堂的科創(chuàng)板，于4月26日晚迎來了第93位選手。致力于化“地溝油”為生物柴油的卓越新能，給以硬科技為主色的科創(chuàng)板隊伍，增添了一抹“環(huán)保綠”。但值得注意的是，公司在其招股書中所言的“目前A股市場尚無可比上市公司”，有點托大。此外，折戟IPO后，卓越新能仍有諸多“陳題”待解。

變廢為寶“僅此一家”？

招股書材料顯示，卓越新能是一家經(jīng)政府許可的，通過綜合利用廢油脂（地溝油、酸化油等）從事生物柴油及衍生產(chǎn)品工業(yè)甘油、生物酯增塑劑、水性醇酸樹脂等的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的資源循環(huán)利用企業(yè)，產(chǎn)品廣泛用于清潔動力能源和生物基綠色化學(xué)品等領(lǐng)域，從而實現(xiàn)廢棄油脂的無害化處置和資源化利用。簡而言之，就是通過創(chuàng)新技術(shù)，實現(xiàn)從“廢油”到生物柴油的蛻變。

“由于公司所從事的行業(yè)既具有廢棄資源綜合利用的特點，又交叉融合了能源及化學(xué)原料行業(yè)的特點，同時國內(nèi)的生物柴油企業(yè)受行業(yè)周期沖擊，規(guī)?；⒊掷m(xù)經(jīng)營的生物柴油企業(yè)較少，因此目前A 股市場尚無可比上市公司?！憋@然，卓越新能“堅信”自己是業(yè)內(nèi)的資本市場“頭啖湯”。然而2016年即登陸滬市的嘉澳環(huán)保，卻有著與其極其類似的業(yè)務(wù)：同樣以地溝油等廢棄油脂為基礎(chǔ)原料，以酯化、酯交換等化學(xué)、化工反應(yīng)等為中間步驟，以生物質(zhì)能源和脂肪酸甲酯等為最終產(chǎn)品。

同場競技中，誰的步子更大，無疑最受矚目。據(jù)招股書材料介紹，目前卓越新能是國內(nèi)產(chǎn)銷規(guī)模最大，且出口量第一的生物柴油生產(chǎn)和廢油脂處置企業(yè)。2018年，公司采購處置廢油脂超22萬噸，實現(xiàn)生物柴油年產(chǎn)量超22萬噸，工業(yè)甘油年產(chǎn)量超過0.7萬噸，生物酯增塑劑產(chǎn)量達2.3萬噸。據(jù)悉，公司2019年還將新增水性醇酸樹脂產(chǎn)能3萬噸。此外，公司2016年至2018年連續(xù)三年位列國內(nèi)生物柴油出口量第一，累計凈創(chuàng)匯2.94億美元。

而嘉澳環(huán)保2018年年報顯示，公司去年生產(chǎn)生物質(zhì)能源產(chǎn)品7.68萬噸，較上年增長30.30%；銷售生物質(zhì)能源產(chǎn)品7.16萬噸，較上年增長25.02%（該產(chǎn)、銷量僅指嘉澳環(huán)保子公司東江能源的單體報表數(shù)據(jù)）。

從財務(wù)數(shù)據(jù)上來看，卓越新能2016年至2018年分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.66億元、8.73億元、10.18億元，歸母凈利潤分別為5045.02萬元、6481.56萬元及1.34億元。與之相比，嘉澳環(huán)保近三年4288.79萬元、5098.63萬元和5374.94萬元的歸母凈利潤，無論是在絕對值還是增速上，都略遜一籌。

卓越新能欲進一步擴大產(chǎn)能的規(guī)劃，從其募投項目中亦可見一斑。據(jù)悉，本次公司擬募資7.36億元，投向年產(chǎn)10萬噸生物柴油 （非糧）及年產(chǎn)5萬噸天然脂肪醇項目、技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目以及補充流動資金。

“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”科創(chuàng)板

在“叩響”科創(chuàng)板大門前，卓越新能還曾有過一段IPO折戟的經(jīng)歷。

2018年1月10日晚證監(jiān)會發(fā)布的審核結(jié)果顯示，卓越新能的首發(fā)申請未獲通過。彼時，公司計劃募集資金2.68億元，用于年產(chǎn)6萬噸生物柴油及0.5萬噸甘油生產(chǎn)線建設(shè)項目、年產(chǎn)1萬噸生物酯增塑劑項目和技術(shù)研發(fā)中心項目。

發(fā)審委當(dāng)時給出的反饋意見，主要圍繞公司所獲政府補助和稅收優(yōu)惠占凈利潤的比例較高；報告期內(nèi)主營業(yè)務(wù)毛利率、期間費用、扣非凈利潤變動幅度較大；公司自2016年起外銷收入占比大幅提升，且客戶結(jié)構(gòu)變動較大等提出問詢。

卓越新能的原料供應(yīng)問題亦是監(jiān)管的關(guān)注重點。由于公司的國內(nèi)廢油脂供應(yīng)商以個體為主，且廢油脂采購地范圍較廣，因此問詢中要求公司對其供應(yīng)商中不具備餐廚廢棄物收運相應(yīng)資格未獲得相關(guān)許可備案的家數(shù)，及采購數(shù)量和金額占比等作詳細(xì)披露；并追問公司的業(yè)務(wù)規(guī)模和持續(xù)發(fā)展，是否會受到主要原材料供應(yīng)的限制。

卓越新能在其最新的科創(chuàng)板招股書中表示，2016年至2018 年廢油脂的采購成本占公司采購總額的比例分別為87.53%、92.35%和87.65%，是影響公司主營業(yè)務(wù)成本的重要因素。由于行業(yè)特點，廢油脂價格具有一定的剛性和波動性，因而無法完全分散廢油脂的價格波動風(fēng)險，可能將構(gòu)成影響公司盈利能力的要素。

此外，反饋意見中，發(fā)審委還曾要求卓越新能引用行業(yè)協(xié)會等權(quán)威統(tǒng)計數(shù)據(jù)，并與國內(nèi)外同行業(yè)公司相比，來說明公司的競爭優(yōu)勢。

對此，公司也在科創(chuàng)板申報稿中作出了部分回應(yīng)。據(jù)披露，目前卓越新能掌握了先進的生物柴油技術(shù)并成熟產(chǎn)業(yè)化運用，廢油脂甲酯化率達98%，在生物柴油及深加工產(chǎn)品方面形成了13項核心技術(shù)和多項發(fā)明專利。公司的主導(dǎo)產(chǎn)品生物柴油，也率先達到了歐美生物柴油的使用要求并實現(xiàn)大量出口，公司整體技術(shù)處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平。

今年3月14日，福建證監(jiān)局官網(wǎng)上披露了英大證券關(guān)于卓越新能的上市輔導(dǎo)總結(jié)。隨后，公司擬科創(chuàng)板上市的申請于4月26日被上交所受理，這意味著公司正式“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”科創(chuàng)板。

讓創(chuàng)投界略顯驚訝的是，卓越新能并沒有外部的機構(gòu)投資股東。卓越新能實際控制人為葉活動和羅春妹夫婦，及其女兒葉劭婧，本次發(fā)行前，三人通過卓越投資和香港卓越間接控制公司發(fā)行前100%的股份。

原標(biāo)題：卓越新能轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板獲受理 “綠色”概念能否點亮“綠燈”？