永續(xù)債的落地和推進速度可能要比想象中更快，嗷嗷待哺的上市銀行“補血”在望。中國人民銀行和中國銀保監(jiān)會的政策護航以及當(dāng)前市場的利率環(huán)境，客觀上為銀行發(fā)行永續(xù)債創(chuàng)造了良好的時間窗。

據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，已有9家上市銀行披露了合計規(guī)模高達4700億元的永續(xù)債發(fā)行計劃。市場人士為此擔(dān)憂的是，會否對資本市場產(chǎn)生沖擊？

“目前股市、債市情緒比較樂觀，銀行發(fā)行永續(xù)債不會造成新的沖擊，反而會豐富債券市場品種供給，對于優(yōu)化債券市場結(jié)構(gòu)有幫助。”交通銀行金融研究中心首席銀行業(yè)分析師許文兵說。

永續(xù)債擬發(fā)行規(guī)?，F(xiàn)井噴

中國銀行于1月25日發(fā)行我國首單商業(yè)銀行永續(xù)債，規(guī)模400億元，票面利率為4.5%，全場認購倍數(shù)超2倍，共有約140家機構(gòu)參與認購，涵蓋政策性銀行、大中小型商業(yè)銀行、保險公司、證券公司、基金、財務(wù)公司、信托等。此外，還有數(shù)家境外機構(gòu)投資者參與投資。

嘗到甜頭的中國銀行在永續(xù)債發(fā)行上梅開二度。3月29日，該行公告顯示，董事會審議通過在境內(nèi)外市場債券市場發(fā)行減記型無固定期限資本債券（永續(xù)債），發(fā)行規(guī)模為不超過400億元或等值外幣。

而這前后，多家大行和股份行也已紛紛加入發(fā)行永續(xù)債的等待序列。總體來看，農(nóng)業(yè)銀行擬發(fā)行不超過1200億元，工商銀行擬發(fā)行不超過800億元，民生銀行、華夏銀行、中信銀行、光大銀行、中國銀行、交通銀行擬各發(fā)行不超過400億元永續(xù)債，浦發(fā)銀行擬發(fā)行不超過300億元。

銀行對發(fā)行永續(xù)債的趨之若鶩，是由于這一融資工具可用于補充銀行的其他一級資本。有分析人士指出，從大行發(fā)行永續(xù)債的目的看，對接國際標(biāo)準(zhǔn)、滿足TLAC監(jiān)管要求是主要原因。

在巴塞爾III框架下，金融穩(wěn)定理事會（FSB）針對全球系統(tǒng)重要性銀行提出總損失吸收能力（TLAC）要求。我國四大行均為全球系統(tǒng)重要性銀行，但因總部位于新興市場經(jīng)濟體，可延后6年執(zhí)行TLAC要求，也就是2025年1月1日起開始適用。

“銀行需要持續(xù)性的資本補充。尤其和國際大行相比，中資大行資本充足率偏低，未來對接國際監(jiān)管要求時存在達標(biāo)壓力，因此會提前做一些準(zhǔn)備。”許文兵認為，銀行目前的資本充足率足夠支撐當(dāng)前的信貸投放需求，銀行這一階段補充資本，更多是為了往后幾年的可持續(xù)性發(fā)展。

對股市抽水效應(yīng)有限

4700億元的永續(xù)債待發(fā)行規(guī)模，以及未來還可能持續(xù)存在的發(fā)行需求，會否對股票市場形成抽水效應(yīng)？這是市場人士最為擔(dān)憂的。

聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟學(xué)家、董事總經(jīng)理李奇霖認為，相較于定增、配股等融資方式，發(fā)行永續(xù)債對股市的“抽水效應(yīng)”有限。

天風(fēng)證券銀行業(yè)首席分析師廖志明表示，因為永續(xù)債是偏好固收類的資金在配置，這類資金原本就不太參與權(quán)益類投資，因此對股市沒有明顯沖擊。他認為，當(dāng)前債券發(fā)行利率較低，是比較好的發(fā)行時間窗，可以節(jié)省資金成本。

“目前股市、債市情緒比較樂觀，銀行發(fā)行永續(xù)債不會造成新的沖擊，反而會豐富債券市場品種供給，對于優(yōu)化債券市場結(jié)構(gòu)有幫助?！痹S文兵說。

除大行外，中小銀行也已瞄準(zhǔn)永續(xù)債這一融資利器，已有中小銀行管理層人士表達了對發(fā)行永續(xù)債的需求。背后的原因主要在于，目前多數(shù)中小銀行尚未登陸資本市場，故而融資工具較有限。