上交所3月27日公告，新受理8家企業(yè)科創(chuàng)板上市申請，包括二十一世紀空間技術(shù)應用股份有限公司、虹軟科技股份有限公司、深圳光峰科技股份有限公司、深圳市貝斯達醫(yī)療股份有限公司、科大國盾量子技術(shù)股份有限公司、廈門特寶生物工程股份有限公司、深圳微芯生物科技股份有限公司、蘇州華興源創(chuàng)科技股份有限公司。

加上首批受理的9家，目前已經(jīng)有17家企業(yè)科創(chuàng)板上市申請被受理。這17家企業(yè)是不是等于已經(jīng)登陸科創(chuàng)板？目前市場關注度較高的部分企業(yè)“科創(chuàng)含量”不足等問題如何應對？申報企業(yè)后續(xù)還需要哪些流程？上交所3月27日發(fā)布答記者問，對此作了較為明確的解釋。

17家企業(yè)僅獲得“準考證”

自從首批9家企業(yè)科創(chuàng)板上市申請被受理之后，市場對于企業(yè)的受理與審核流程高度關注。一些對于科創(chuàng)板審核流程了解不足的人士甚至把首批被受理企業(yè)直接當做了“首批科創(chuàng)板”企業(yè)，似乎這些企業(yè)已經(jīng)成功登陸了科創(chuàng)板。但是從實際流程上來看，這些企業(yè)距離正式登陸還有很長一段距離。

上交所3月27日發(fā)布的答記者問中明確表示，上交所對科創(chuàng)板企業(yè)的發(fā)行上市審核包括受理和審核問詢兩個主要環(huán)節(jié)。

在受理環(huán)節(jié)，僅是對企業(yè)申請文件齊備性、中介機構(gòu)資質(zhì)等的核對，相當于申報企業(yè)獲得了“準考證”，可以進入考場考試，并不表示一定能夠考試通過或獲得好成績。

那么，這些企業(yè)距離上市還有多遠呢？

根據(jù)相關制度規(guī)定，科創(chuàng)板股票發(fā)行上市流程包括：申請、受理、審核、上市委員會會議審議、報送證監(jiān)會、證監(jiān)會注冊、發(fā)行上市。

上交所表示，至于企業(yè)是否符合科創(chuàng)屬性、是否符合科創(chuàng)板發(fā)行上市條件、在財務上是否有瑕疵等實質(zhì)性問題，將通過第二環(huán)節(jié)的審核問詢來實現(xiàn)，在審核問詢過程中，科技創(chuàng)新咨詢委員會也會給出專業(yè)咨詢意見。對于目前市場各方較為關注的科創(chuàng)企業(yè)屬性等情況，也將會在審核問詢中予以重點關注。

上交所表示，以信息披露為核心的審核問詢，是科創(chuàng)板試行注冊制改革的“靈魂”。這樣的審核過程，是一個提出問題、回答問題，不斷豐富完善信息披露內(nèi)容的互動過程；是震懾欺詐發(fā)行、便利投資者在信息充分的情況下做出投資決策的監(jiān)管過程。整個問詢的關鍵環(huán)節(jié)均向全市場公開。投資者通過整個問詢過程，對申報企業(yè)將會有更透徹的了解，給出他愿意“買”這家企業(yè)的價格，給企業(yè)定價。這就是公眾監(jiān)督的“合力”所在。

除了審核問詢，后面的上市委會議也是擬登陸科創(chuàng)板企業(yè)必須面臨的一場大考。企業(yè)和保薦機構(gòu)通過了上交所的審核和問詢之后，上市委員會召開審議會議，對上交所發(fā)行上市審核機構(gòu)出具的審核報告及發(fā)行上市申請文件進行審議。

上市委員會審議時，參會委員就審核報告的內(nèi)容和發(fā)行上市審核機構(gòu)提出的初步審核意見發(fā)表意見，通過合議形成同意或者不同意發(fā)行上市的審議意見。

3月21日晚間，上交所官網(wǎng)已經(jīng)公示了第一屆科創(chuàng)板股票上市委員會委員候選人名單、第一屆科技創(chuàng)新咨詢委員會委員候選人名單。詳見《重磅！科創(chuàng)板最重要兩大名單公布，華興包凡、紅杉沈南鵬、高瓴資本張磊都在內(nèi)，這些信息必須了解》。

上市委候選人有48位，最終可能差額選出30-40位，除了部分證監(jiān)系統(tǒng)人士，還大量包括了會計師事務所、律師事務所等證券市場一線大咖，如果擬登陸企業(yè)財務不過關、競爭力不足，很難瞞過這些人的“火眼金睛”。

過了這兩關，上交所才會向中國證監(jiān)會報送同意發(fā)行上市的審核意見、相關審核資料和發(fā)行人的發(fā)行上市申請文件。

在此過程中，證監(jiān)會可以要求上交所進一步問詢，或者退回上交所補充審核。補充審核時，上交所發(fā)行上市審核機構(gòu)對要求補充審核的事項重新審核，并提交上市委員會審議。上交所審核通過的，重新向中國證監(jiān)會報送審核意見及相關資料；審核不通過的，作出終止發(fā)行上市審核的決定。

“科創(chuàng)含量”不足怎么辦？

目前上交所共發(fā)布了兩批科創(chuàng)板受理企業(yè)名單，市場對申報企業(yè)的科創(chuàng)含量展開了激烈討論。

初步分析，第二批申報企業(yè)具有一定的知名度、市場影響力和科技水平?？傮w來看，第二批受理的8家企業(yè)中，無虧損企業(yè)；每家企業(yè)規(guī)模比較接近（總資產(chǎn)7.08-20.73億元之間），總體規(guī)模略小于首批受理企業(yè)；研發(fā)投入占比更高（深圳微芯生物科技55%-62%）；報告期內(nèi)經(jīng)營情況變動幅度小于首批（除光峰科技最近一年營業(yè)收入增長72%外，其他企業(yè)變動幅度30%左右）。

不過市場對一些企業(yè)的討論仍然值得關注。

比如江蘇北人，多家媒體報道指出，公司全名雖然是 “江蘇北人機器人系統(tǒng)股份有限公司”，但其并不生產(chǎn)機器人。公司在招股書中稱，主營業(yè)務為提供工業(yè)機器人自動化、智能化的系統(tǒng)集成整體解決方案，主要涉及柔性自動化、智能化的工作站和生產(chǎn)線的研發(fā)、設計、生產(chǎn)、裝配及銷售。

在強調(diào)科創(chuàng)能力的科技創(chuàng)新企業(yè)中，研發(fā)投入一直是市場較為關注的一個方面。

江蘇北人在招股書中披露了其近三年研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例，2016年、2017年、2018年分別只有4.78%、4.32%、3.07%，絕對比例不高，還呈逐年下滑趨勢。

對于如何檢測申報企業(yè)的“科創(chuàng)含量”，上交所也給出了比較明確的說法。

上交所在答記者問中表示，已經(jīng)關注到首批受理函發(fā)布后，市場各方對受理企業(yè)的科創(chuàng)含量等方面進行的討論和剖析。

上交所認為，這些討論有助于形成市場各方依法履職盡責的市場環(huán)境，有助于做好后續(xù)審核工作。

上交所將在審核問詢中，針對市場廣泛關注的科創(chuàng)代表性、技術(shù)能力、企業(yè)質(zhì)量等問題進行多輪問詢，通過充分的信息披露，對企業(yè)的定價、發(fā)行和上市形成市場化制約。發(fā)行人應真實、準確、完整地披露信息，保薦機構(gòu)應對發(fā)行人是否符合科創(chuàng)板定位進行充分論證。

上交所表示，設立科創(chuàng)板并試點注冊制，是黨中央國務院交給資本市場的重要任務，也是立足我國資本市場“新興加轉(zhuǎn)軌”特征，著力完善資本市場基礎制度的“改革試驗田”。上交所將堅持市場化、法制化的改革方向，嚴格按照規(guī)定條件和程序，扎實做好申請受理、審核問詢和上市委審議等各環(huán)節(jié)工作，壓實中介機構(gòu)責任，特別是要求保薦人準確把握科創(chuàng)板定位，久久為功，不負眾望。