3月18日，上交所科創(chuàng)板發(fā)行上市審核系統(tǒng)正式開門迎客，科創(chuàng)板首批上市企業(yè)名單即將“揭盅”。多位保險(xiǎn)資管人士表示，科創(chuàng)板拓寬了險(xiǎn)資的退出渠道。目前業(yè)內(nèi)對高科技未上市企業(yè)有一定的項(xiàng)目儲(chǔ)備，以科技類頭部企業(yè)為主。對股權(quán)投資企業(yè)的關(guān)注點(diǎn)集中在企業(yè)的成長空間、估值以及與保險(xiǎn)主業(yè)有協(xié)同效果。此外，對于科創(chuàng)板二級市場投資，保險(xiǎn)資金傾向于安全性和穩(wěn)定性，今后可能會(huì)以通過基金的方式參與科創(chuàng)板投資。

拓寬險(xiǎn)資退出渠道

3月18日，上交所科創(chuàng)板發(fā)行上市審核系統(tǒng)正式“開門迎客”。截至中國證券報(bào)記者發(fā)稿時(shí)，上交所網(wǎng)站尚未披露申報(bào)科創(chuàng)板的企業(yè)。但據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有19家企業(yè)表示將申請科創(chuàng)板上市。

多位保險(xiǎn)資管人士表示，業(yè)內(nèi)對于高科技未上市企業(yè)有一定的項(xiàng)目儲(chǔ)備。一位北京地區(qū)大型險(xiǎn)企人士表示，業(yè)內(nèi)對科技類企業(yè)都有興趣，但保險(xiǎn)公司主要關(guān)注頭部企業(yè)。大的保險(xiǎn)公司一般都有一些高科技未上市企業(yè)投資布局。

“保險(xiǎn)資金傾向于中后期股權(quán)投資。早期投資保險(xiǎn)資金一般很難參與，因?yàn)檫@類投資規(guī)模比較小，風(fēng)險(xiǎn)比較大，跟保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好差距很大?！币晃淮笮捅ｋU(xiǎn)資管股權(quán)投資部門負(fù)責(zé)人莫以?。ɑ┍硎?。

“對于股權(quán)投資的企業(yè)，我們主要關(guān)注三點(diǎn)：企業(yè)的成長空間，即企業(yè)本身的商業(yè)模式是否有發(fā)展前景；估值是否合理，價(jià)格是不是足夠便宜；跟保險(xiǎn)主業(yè)有沒有相關(guān)性和協(xié)同效果，比如健康、養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車類企業(yè)?！蹦澡⊙a(bǔ)充道。

重視風(fēng)險(xiǎn)收益匹配

除了股權(quán)投資的企業(yè)上科創(chuàng)板退出，保險(xiǎn)資金還可以通過二級市場投資科創(chuàng)板企業(yè)，賺取資本利得。銀保監(jiān)會(huì)副主席周亮在此前接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)曾表示，在資本市場中鼓勵(lì)長期資金的運(yùn)用，在保險(xiǎn)資金上也會(huì)進(jìn)行一些鼓勵(lì)。

一位華北地區(qū)保險(xiǎn)資管人士對中國證券報(bào)記者表示，盡管監(jiān)管信號已經(jīng)明確，但是細(xì)則還沒落地。目前只是賣方來路演過幾次，其他的還沒有進(jìn)行?？苿?chuàng)板開閘在即，他們公司還在進(jìn)行二級市場投資的相關(guān)準(zhǔn)備。保險(xiǎn)公司比較重視相關(guān)高科技未上市企業(yè)投資布局的，前期有一些未上市股權(quán)投資可能會(huì)通過科創(chuàng)板上市退出?？苿?chuàng)板這種大的創(chuàng)新要落地，前期都很復(fù)雜，通過賣方研究院一些信息和觀點(diǎn)可以為后續(xù)投資做準(zhǔn)備。

值得一提的是，保險(xiǎn)業(yè)非常關(guān)注科創(chuàng)板投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益是否匹配。多位業(yè)內(nèi)人士表示，險(xiǎn)資一般傾向于藍(lán)籌股，一般不重倉小盤股?？苿?chuàng)板如果波動(dòng)性大、流動(dòng)性不好，險(xiǎn)資可能不太愿意進(jìn)。險(xiǎn)資更追求穩(wěn)定、長期收益。

“科創(chuàng)板企業(yè)對于資金需求量大，要求資金期限長，這些特點(diǎn)和保險(xiǎn)資金相符。但是保險(xiǎn)資金傾向于安全性和穩(wěn)定性，安全性比其他更重要。今后可能會(huì)通過基金的方式參與科創(chuàng)板投資，直接參與科創(chuàng)板資金量應(yīng)該有限，還是希望能分散風(fēng)險(xiǎn)?！蹦澡”硎?。

期待長期資金入市

業(yè)內(nèi)人士稱，科創(chuàng)板相關(guān)制度規(guī)則中多次提及保險(xiǎn)資金等長期資金?！渡虾ＷC券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷實(shí)施辦法》第十二條規(guī)定，在科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票，網(wǎng)下發(fā)行比例應(yīng)當(dāng)遵守以下規(guī)定：應(yīng)當(dāng)安排不低于本次網(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量50%優(yōu)先向公募產(chǎn)品、社?；稹B(yǎng)老金、企業(yè)年金基金和符合《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理辦法》等相關(guān)規(guī)定的保險(xiǎn)資金(簡稱“保險(xiǎn)資金”)配售。對網(wǎng)下投資者進(jìn)行分類配售的，同類投資者獲得配售的比例應(yīng)當(dāng)相同。公募產(chǎn)品、社?；?、養(yǎng)老金、企業(yè)年金基金和保險(xiǎn)資金的配售比例應(yīng)當(dāng)不低于其他投資者。

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)中國公共財(cái)政研究院副院長于洪表示，長線的較大規(guī)模資金，如果能有序推進(jìn)，對資本市場的發(fā)展會(huì)起到促進(jìn)作用，資金流會(huì)有穩(wěn)健的增長。機(jī)構(gòu)投資者相對比較理性，投資手段比較多樣化和科學(xué)，對抑制股市的波動(dòng)和不理性行為會(huì)起到一定的正面作用。

天風(fēng)證券認(rèn)為，從供需層面講，企業(yè)需要長期資金來滿足自身的長期規(guī)劃，同時(shí)長期資金也需要一個(gè)穩(wěn)定的投資收益。因此，市場需要長期資金的入市，來進(jìn)一步維持資本市場的長期穩(wěn)定發(fā)展。

對于如何引導(dǎo)長期資金入市，天風(fēng)證券認(rèn)為，可從三個(gè)層面入手，一是從政策入手，通過嚴(yán)格的法律要求上市公司的信息如實(shí)披露，保證市場的有效性，讓市場發(fā)揮最大的作用，同時(shí)完善獎(jiǎng)懲機(jī)制，引導(dǎo)資金參與長期投資。二是鼓勵(lì)上市公司通過分紅來吸引長期資金投入，保證長期資金的穩(wěn)定收益，同時(shí)分紅能夠結(jié)合上市公司增發(fā)從而動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)上市公司的資金需求。三是建立一個(gè)面對不同層次投資者發(fā)展的資本市場，同時(shí)進(jìn)一步激活市場中各類金融產(chǎn)品，使投資者可以選擇適合自身?xiàng)l件的投資方式，提高資本市場的靈活性。