截至3月5日18時(shí)，已有19家基金公司上報(bào)了36只科創(chuàng)板主題基金的募集申請(qǐng)，申報(bào)明顯提速。業(yè)內(nèi)人士表示，除了打新之外，公私募基金對(duì)直接參與科創(chuàng)板的熱情較高。不過(guò)，在科創(chuàng)板設(shè)立初期可選標(biāo)的不多的情況下，可能僅用小倉(cāng)位試水。

此外，考慮到科創(chuàng)板估值體系可能更接近一級(jí)市場(chǎng)，這為更專注二級(jí)市場(chǎng)投資的基金提出了不小難題，估值定價(jià)也因此成為機(jī)構(gòu)參與科創(chuàng)板的博弈焦點(diǎn)。

打新收益預(yù)測(cè)存分歧

“打新”是公私募基金參與科創(chuàng)板投資的必選項(xiàng)。

某公募基金經(jīng)理李明（化名）表示，科創(chuàng)板設(shè)立初期肯定會(huì)以打新的方式參與。科創(chuàng)板采用機(jī)構(gòu)詢價(jià)的方式確定發(fā)行價(jià)，未來(lái)出現(xiàn)大規(guī)模破發(fā)的可能性不大。因此，參與科創(chuàng)板打新，大概率能夠賺取一定利潤(rùn)。

對(duì)于科創(chuàng)板打新能夠帶來(lái)多少收益，某私募基金經(jīng)理認(rèn)為，打新收益由具體個(gè)股和市場(chǎng)行情決定。短期看，由于科創(chuàng)板熱度較高，大概率會(huì)有較好的收益。但長(zhǎng)期看，相關(guān)標(biāo)的走勢(shì)特征會(huì)更接近港股市場(chǎng)。根據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)，近4年港股市場(chǎng)新股首日漲幅大于0的概率分別為60%、77%、75%，73%，即便是行情不佳的2018年，港股市場(chǎng)新股平均開(kāi)盤(pán)漲幅仍超過(guò)17%。

不過(guò)，也有私募負(fù)責(zé)人表示，長(zhǎng)期看，科創(chuàng)板上市個(gè)股仍存在破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，科創(chuàng)板打新也不完全安全。此外，科創(chuàng)板前5個(gè)交易日沒(méi)有漲跌停限制，個(gè)股發(fā)行市盈率、發(fā)行市值等多重因素均會(huì)影響打新收益率，因此很難評(píng)估具體打新收益。

華南某公募人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者直言：“科創(chuàng)板相關(guān)制度規(guī)則對(duì)退市制度較為重視，退市制度的順暢意味著潛在投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)很大，假如企業(yè)退市了，投資者會(huì)遭遇較大損失?！笨苿?chuàng)板相關(guān)制度規(guī)則明確規(guī)定，要建立嚴(yán)格的退市制度，根據(jù)科創(chuàng)板特點(diǎn)優(yōu)化完善財(cái)務(wù)類、交易類、規(guī)范類等退市標(biāo)準(zhǔn)，取消暫停上市、恢復(fù)上市和重新上市環(huán)節(jié)。

該公募人士分析說(shuō)：“這對(duì)我們是很大的挑戰(zhàn)，我們會(huì)配備專門(mén)的研究人員，主要是為了防控打新風(fēng)險(xiǎn)。”具體到打新收益方面，市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)板的預(yù)期較高，預(yù)計(jì)首批上板企業(yè)的資質(zhì)較優(yōu)，發(fā)行價(jià)格和市場(chǎng)估值也會(huì)較高，但目前還不能對(duì)打新收益做出準(zhǔn)確預(yù)判?！半S著配套交易制度等規(guī)定逐步落地，再預(yù)測(cè)打新收益才合適?！?/p>

強(qiáng)調(diào)精研公司

除了打新，機(jī)構(gòu)對(duì)直接參與科創(chuàng)板熱情也較高。上述私募基金經(jīng)理表示，科創(chuàng)板是資本市場(chǎng)與科技創(chuàng)新的深度結(jié)合，因此對(duì)科創(chuàng)板有較強(qiáng)的參與意愿。但具體倉(cāng)位需依照個(gè)股的具體情況而定，初期可能可選標(biāo)的不多，因此會(huì)小倉(cāng)位試水。他進(jìn)一步表示，目前而言，能在科創(chuàng)板上市的公司大多會(huì)是成長(zhǎng)前景較好的創(chuàng)新型公司，所以更傾向于在較為便宜的價(jià)格介入并長(zhǎng)期持有。

李明表示，科創(chuàng)板企業(yè)上市初期可能出現(xiàn)股價(jià)大幅波動(dòng)，可能出現(xiàn)估值偏高的情況?！爱?dāng)前一級(jí)市場(chǎng)的潛在科創(chuàng)板標(biāo)的，尤其是在Pre-IPO市場(chǎng)（IPO之前的投資市場(chǎng)），估值已不低了?！敝苯油顿Y科創(chuàng)板企業(yè)之前，需將擬投標(biāo)的情況摸透，而且科創(chuàng)板與A股其他板塊的博弈機(jī)制完全不同，更接近港股市場(chǎng)。

上述私募負(fù)責(zé)人表示，在標(biāo)的選擇上，主要看科創(chuàng)板上市企業(yè)的質(zhì)量和價(jià)格，尤其是具備競(jìng)爭(zhēng)力護(hù)城河以及成長(zhǎng)性的公司。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是只給看得懂的企業(yè)估值，這些企業(yè)必須能夠大體預(yù)估未來(lái)盈利情況，看不明白的就不碰。

中國(guó)證券報(bào)記者獲悉，也有不少私募機(jī)構(gòu)尚未就參與科創(chuàng)板投資展開(kāi)討論。它們認(rèn)為，目前首批上市企業(yè)名單還沒(méi)有確定，也沒(méi)有針對(duì)私募參與科創(chuàng)板的細(xì)則，因此還沒(méi)有展開(kāi)系統(tǒng)性研討。