時(shí)隔8個(gè)多月之后，上證綜指再度站上3000點(diǎn)。接下來(lái)市場(chǎng)將如何演繹？從記者了解的情況看，不少機(jī)構(gòu)沒(méi)有料到漲勢(shì)如此兇猛，認(rèn)為在市場(chǎng)已經(jīng)大幅反彈的情況下，后市需要觀察社融規(guī)模增長(zhǎng)以及上市公司的盈利情況。

板塊輪動(dòng)特征明顯

3月4日市場(chǎng)再度大漲，上證綜指突破3000點(diǎn)大關(guān)，但是沖高回落態(tài)勢(shì)明顯。從受訪機(jī)構(gòu)看，它們已開(kāi)始關(guān)注市場(chǎng)潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

富國(guó)基金首席策略分析師馬全勝表示，政策利好疊加外部環(huán)境改善帶來(lái)市場(chǎng)預(yù)期修復(fù)和估值反彈，從當(dāng)前情況看，推動(dòng)行情最核心的變量是流動(dòng)性。馬全勝認(rèn)為，在市場(chǎng)大幅上漲的情況下，預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升推動(dòng)的普漲行情將暫告一段落?！敖酉聛?lái)結(jié)構(gòu)或重于趨勢(shì)，盈利相對(duì)穩(wěn)定、受海外資金加持的消費(fèi)和金融板塊價(jià)值更加突出，前期漲幅較大的科技板塊或出現(xiàn)分化?！?/p>

融通基金策略分析師劉安坤表示，估值修復(fù)邏輯的演繹已近尾聲，市場(chǎng)現(xiàn)處于行業(yè)板塊間輪動(dòng)補(bǔ)漲階段，接下來(lái)如果市場(chǎng)繼續(xù)走強(qiáng)需要更強(qiáng)的向上邏輯來(lái)支撐。

光大保德信基金認(rèn)為市場(chǎng)重回3000點(diǎn)，樂(lè)觀中需要多一點(diǎn)謹(jǐn)慎。從估值修復(fù)的角度看，下一階段要關(guān)注業(yè)績(jī)成色，因此需要提防追漲風(fēng)險(xiǎn)。

在中歐基金看來(lái)，短期需要關(guān)注場(chǎng)外配資加杠桿的問(wèn)題。盡管場(chǎng)外資金規(guī)模無(wú)法直接跟蹤，但是通過(guò)融資余額、A股換手率和兩市成交額指標(biāo)，可以間接推測(cè)場(chǎng)外配置加杠桿的速度。

從部分機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)來(lái)看：政策底已經(jīng)出現(xiàn)，市場(chǎng)底尚需驗(yàn)證，業(yè)績(jī)底尚未到來(lái)。不過(guò)，也有些基金經(jīng)理相對(duì)樂(lè)觀。融通創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金經(jīng)理蔡志偉表示，商譽(yù)減值帶來(lái)的負(fù)面影響已經(jīng)在前期股價(jià)大跌中得到充分反映，預(yù)計(jì)從二季度開(kāi)始盈利將逐季改善，創(chuàng)業(yè)板指的盈利底可能已經(jīng)出現(xiàn)。

有機(jī)構(gòu)邊漲邊撤

對(duì)于近期市場(chǎng)的大幅上漲，不少機(jī)構(gòu)坦言沒(méi)想到。去年底倉(cāng)位僅有一成的某私募基金經(jīng)理表示，在市場(chǎng)上漲帶動(dòng)投資者情緒好轉(zhuǎn)之后，他在春節(jié)長(zhǎng)假后迅速加倉(cāng)，目前倉(cāng)位六成多。對(duì)于后市的策略，他表示將根據(jù)市場(chǎng)情況邊打邊撤，認(rèn)為保住勝利果實(shí)才是最重要的，不能再像2018年初那樣把賺的錢又虧回去了。

“短期上漲過(guò)快會(huì)提振市場(chǎng)情緒，但是由于部分前期買入的獲利盤要兌現(xiàn)，會(huì)引發(fā)市場(chǎng)震蕩?！弊蛱焓毡P后，滬上某投資人向記者如此表示。在他看來(lái)，3月4日的走勢(shì)跟2月21日非常相似，是市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)后的震蕩，獲利盤選擇賣出，唯一不同的是當(dāng)前點(diǎn)位更高了。

如何看待接下來(lái)的市場(chǎng)行情？劉安坤認(rèn)為，可以從以下幾個(gè)指標(biāo)進(jìn)行觀察：首先是社融規(guī)模增長(zhǎng)的持續(xù)性，這比經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)更重要。從1月社融數(shù)據(jù)超預(yù)期和2月PMI持續(xù)走低的市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，前者更重要。不少機(jī)構(gòu)預(yù)期2月社融存量增速與1月持平，信貸數(shù)據(jù)或?qū)⒏哂谌ツ辏恍磐袛?shù)據(jù)也有望恢復(fù)，仍舊存在超預(yù)期的概率。其次是上市企業(yè)盈利數(shù)據(jù)，重點(diǎn)關(guān)注機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股3月業(yè)績(jī)預(yù)期的變化，以及分析其對(duì)相關(guān)細(xì)分行業(yè)的影響。最后是關(guān)注政策變化和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的影響。