A股上周的反復(fù)震蕩，讓許多投資者對后市產(chǎn)生了疑慮，部分基金經(jīng)理也紛紛表示，強(qiáng)勢上攻后A股將會有短期的震蕩調(diào)整。但基金經(jīng)理們同時(shí)指出，A股市場的內(nèi)在動力已經(jīng)發(fā)生了實(shí)質(zhì)性變化，“熊”轉(zhuǎn)“?！钡臍庀⒅饾u加濃，短期震蕩不會改變A股向上趨勢，“春季躁動”行情仍將延續(xù)。不過，調(diào)整過后的A股在上行過程中，結(jié)構(gòu)性特征可能會更為突出。

謹(jǐn)慎樂觀情緒仍濃

在部分基金經(jīng)理看來，A股上周的震蕩在預(yù)料之中。一位基金經(jīng)理認(rèn)為，短期過快的放量上漲從實(shí)質(zhì)上改變了A股的軌道，但因短期獲利盤積蓄過多，且指數(shù)漲到了一個(gè)關(guān)鍵的壓力點(diǎn)位，本身需要一次震蕩調(diào)整來消化。不過，從采訪結(jié)果來看，對于震蕩調(diào)整后的A股走勢，基金經(jīng)理們普遍表示謹(jǐn)慎樂觀。

海富通基金周雪軍表示，今年以來市場普遍上漲較快，未來上行趨勢大概率仍能延續(xù)一段時(shí)間，但上漲速度是否過快仍需觀察。相較于2018年，許多曾經(jīng)被市場視為利空的不利因素正在逐漸向有利因素方向轉(zhuǎn)變，比如去杠桿轉(zhuǎn)向穩(wěn)杠桿，一月社融數(shù)據(jù)超預(yù)期，資金層面逆轉(zhuǎn)明顯等。不過，周雪軍強(qiáng)調(diào)，未來需要警惕的是企業(yè)盈利層面是否出現(xiàn)超預(yù)期下調(diào)，雖然從當(dāng)前草根調(diào)研來看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況基本穩(wěn)定，但底部的位置仍需觀察。

浦銀安盛基金則認(rèn)為，目前市場出現(xiàn)一些較為明顯的邊際變化：首先是年初以來外資流入速度大幅加快，外資“搶跑”買入低估值藍(lán)籌；其次是貨幣政策邊際趨于寬松，流動性充裕高于市場預(yù)期，有利于資產(chǎn)價(jià)格的回升；其三是國際環(huán)境出現(xiàn)一些緩和跡象，使市場情緒得到較大修復(fù)，促成此輪行情。展望后市，浦銀安盛基金表示，短期市場累積漲幅較大，臨近一季報(bào)披露時(shí)點(diǎn)市場或有震蕩。從中期來看，以上三重利好因素疊加有利于市場繼續(xù)保持活躍。

震蕩后或現(xiàn)分化

對于震蕩過后的個(gè)股走勢，一些基金經(jīng)理表示，上漲初期A股呈現(xiàn)普漲，但歷經(jīng)調(diào)整過后則會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化走勢，緊扣基本面和行業(yè)發(fā)展趨勢的個(gè)股將會逐漸成為投資主線。

周雪軍表示，基于當(dāng)前環(huán)境，后續(xù)可關(guān)注的板塊包括：受益于MSCI帶來的海外資金流入，以價(jià)值藍(lán)籌白馬為主，包括消費(fèi)龍頭等，這些公司當(dāng)前的估值仍處于合理位置；部分景氣度提升行業(yè)，如豬、雞、光伏、風(fēng)電、新能源等，受益于成本降低、政策糾偏或自身行業(yè)景氣度提升；受益于寬信用環(huán)境的行業(yè)，如地產(chǎn)中的二線地產(chǎn)、二線銀行等；受益于風(fēng)險(xiǎn)偏好提升板塊，如非銀，成長股中TMT、半導(dǎo)體、軍工、5G等，以及與科創(chuàng)板相關(guān)標(biāo)的。

浦銀安盛則表示，將重點(diǎn)關(guān)注在經(jīng)濟(jì)下行背景下，依然景氣度向上的行業(yè)，如5G、電子、新能源、農(nóng)業(yè)，同時(shí)保持對大金融、大消費(fèi)的持續(xù)配置。中信保誠基金則建議，可以逢高兌現(xiàn)TMT等成長板塊，相對看好逆周期如基建、房地產(chǎn)和弱周期如食品飲料、畜禽養(yǎng)殖等。