原標(biāo)題:知名私募挖掘科創(chuàng)板機(jī)會(huì):積極籌備爭(zhēng)取參與,網(wǎng)下打新是焦點(diǎn),創(chuàng)投行業(yè)的大利好

3月2日凌晨,科創(chuàng)板相關(guān)規(guī)則正式落地。對(duì)于科創(chuàng)板進(jìn)展,私募行業(yè)始終非常關(guān)注,而正式規(guī)則的公布更是引起熱議,多家公司向券商中國(guó)記者表態(tài)將會(huì)爭(zhēng)取積極參與。

私募關(guān)注點(diǎn)各異

“科創(chuàng)板實(shí)施細(xì)則的光速落地,彰顯了中國(guó)改革決心,其試點(diǎn)的注冊(cè)制等創(chuàng)新制度,或?qū)⒓铀僮呦蛲茝V,成為資本市場(chǎng)的主流制度?！?strong>星石投資首席執(zhí)行官楊玲指出。

在她看來,科創(chuàng)板上市企業(yè)的特殊性,決定了未來更需要長(zhǎng)期資金作為“壓艙石”,相關(guān)制度安排可期。預(yù)計(jì)三四季度將有企業(yè)成功登陸科創(chuàng)板,但集中大量申報(bào)的概率不大,因此對(duì)A股其他板塊的資金分流影響有限,但是必然會(huì)沖擊殼資源和垃圾股,大幅促進(jìn)上市公司的優(yōu)勝劣汰。

談到科創(chuàng)板規(guī)則落地,不少私募最大感受是推出速度快和規(guī)則市場(chǎng)化程度高。

少數(shù)派投資創(chuàng)始人周良表示,注冊(cè)制提高了資本市場(chǎng)發(fā)行的效率,科創(chuàng)企業(yè)發(fā)行上市的推進(jìn)速度會(huì)加快,會(huì)增加科創(chuàng)企業(yè)籌碼的供應(yīng)量,考驗(yàn)二級(jí)市場(chǎng)投資者對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的定價(jià)能力。少數(shù)派投資作為參與網(wǎng)下配售較多的私募基金,對(duì)科創(chuàng)板市場(chǎng)化的發(fā)行定價(jià)較為關(guān)注,市場(chǎng)化定價(jià)對(duì)參與網(wǎng)下詢價(jià)的機(jī)構(gòu)提出了更高的要求。

“此次科創(chuàng)板推出的創(chuàng)新力度很大、效率很高?！币淮逋顿Y總經(jīng)理潘江對(duì)記者說,在今天的內(nèi)部會(huì)議上,公司圍繞科創(chuàng)板話題做了很多討論。潘江認(rèn)為,與征求意見稿對(duì)比,科創(chuàng)板正式規(guī)則的市場(chǎng)化程度又更進(jìn)一步,比如對(duì)核心技術(shù)人員減持時(shí)間有所縮短;具有差異化表決權(quán)安排的企業(yè)上市也有了具體標(biāo)準(zhǔn),這是很大變革。交易規(guī)則安排上,科創(chuàng)板向國(guó)際規(guī)則靠攏,漲跌停也明顯放開,未來可能會(huì)呈現(xiàn)新的交易特征,與國(guó)際市場(chǎng)接近。

石鋒資產(chǎn)董事長(zhǎng)郭鋒著重指出,科創(chuàng)板的很多規(guī)則有創(chuàng)新,比如新股交易機(jī)制,首日或者增發(fā)上市的股票上市后的前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制,希望能解決主板IPO企業(yè)新上市散戶連續(xù)漲停板哄搶籌碼導(dǎo)致價(jià)格嚴(yán)重偏離價(jià)值的現(xiàn)象,由市場(chǎng)化交易去決定價(jià)格。另外定價(jià)機(jī)制也取消直接定價(jià)方式,全面采用市場(chǎng)化的詢價(jià)定價(jià)方式。很多規(guī)則都體現(xiàn)市場(chǎng)化的導(dǎo)向,由市場(chǎng)決定,同時(shí)對(duì)投資者適當(dāng)性進(jìn)行要求。

展博投資總裁馮婷婷也認(rèn)為,科創(chuàng)板的推出速度超出市場(chǎng)預(yù)期。各項(xiàng)新的規(guī)則充分體現(xiàn)了資本市場(chǎng)制度創(chuàng)新的力度和對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的包容支持,將加快鼓勵(lì)創(chuàng)新的資本形成機(jī)制,有利于加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)升級(jí)。

創(chuàng)投行業(yè)迎利好

“活躍的科創(chuàng)板市場(chǎng)也會(huì)為一級(jí)市場(chǎng)帶來更多的并購機(jī)會(huì)。我們前些年布局的高端裝備、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興行業(yè),尤其是重度布局人工智能領(lǐng)域的公司會(huì)迎來春天?！?strong>北京聯(lián)創(chuàng)永宣投資管理集團(tuán)CEO、管理合伙人高洪慶說。

在他眼中,科創(chuàng)板的正式推出對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展和創(chuàng)投行業(yè)都是一個(gè)好消息。

“科創(chuàng)板設(shè)立并選擇注冊(cè)制,上市流程會(huì)大大縮短,對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來說,多了一條重要的快速退出通道,原來只能選擇到海外上市的科技企業(yè),可以更方便地在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)IPO?？苿?chuàng)板企業(yè)的價(jià)格能夠很快傳導(dǎo)到一級(jí)市場(chǎng),從而指導(dǎo)一級(jí)市場(chǎng)的估值和定價(jià)。注冊(cè)制的推出會(huì)讓上市企業(yè)的數(shù)量有一個(gè)快速的增長(zhǎng)?？苿?chuàng)板的推出,讓短期無法盈利的企業(yè)可以縮短上市時(shí)間,完善退出機(jī)制,從而使真正的風(fēng)險(xiǎn)投資回歸本質(zhì),使VC、PE與科技創(chuàng)新型企業(yè)形成正向循環(huán),讓投資人更好地完成投資的閉環(huán),更好地助推資本回歸市場(chǎng),加快科技創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展。”高洪慶表示。

基石資本合伙人李小紅認(rèn)為,科創(chuàng)板對(duì)中國(guó)本土人民幣基金意義重大?！翱苿?chuàng)板允許未盈利甚至虧損企業(yè)上市,這意味著未來本土人民幣基金可以大膽投資未盈利的科技型企業(yè),對(duì)于中國(guó)科技企業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型會(huì)起到積極作用。此前由于A股主要以持續(xù)盈利為考量指標(biāo),本土人民幣基金大都投PE階段的企業(yè),投這類企業(yè)才有穩(wěn)定退出渠道,而同期美元基金卻可投資未盈利的科技企業(yè),這類企業(yè)可在海外上市,對(duì)美元基金極為有利?，F(xiàn)在科創(chuàng)板允許未盈利企業(yè)上市,為本土人民幣基金打開了一個(gè)極為重要的退出渠道?！?/p>

高洪慶還特別提到了科創(chuàng)板的退市制度:“嚴(yán)格的信息披露制度是科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的一個(gè)核心內(nèi)容,科創(chuàng)板在原有退市標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)了改革與創(chuàng)新,集中體現(xiàn)了對(duì)于科技創(chuàng)新型企業(yè)‘退市從嚴(yán)’的理念,科創(chuàng)板退市制度已與美股相近,要求嚴(yán)格、流程精簡(jiǎn),‘寬進(jìn)嚴(yán)出’,這也是強(qiáng)化信息披露為核心的注冊(cè)制的制度保障。在注冊(cè)制下,上市后再融資和減持,將越來越市場(chǎng)化,但需要根據(jù)國(guó)情循序漸進(jìn)。”

科創(chuàng)板對(duì)市場(chǎng)影響幾何?

科創(chuàng)板會(huì)給市場(chǎng)帶來哪些影響和變化?市場(chǎng)又將如何表現(xiàn)?

周良表示,科創(chuàng)板的市場(chǎng)熱度非常高,可能出現(xiàn)網(wǎng)下詢價(jià)機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)過高的情況。參與網(wǎng)下詢價(jià)的機(jī)構(gòu)和發(fā)行人一定要謹(jǐn)慎定價(jià)。發(fā)行人和保薦人要嚴(yán)格避免出現(xiàn)提前泄露定價(jià)區(qū)間或者詢價(jià)對(duì)象串通報(bào)價(jià)的現(xiàn)象。考慮到科創(chuàng)板的市場(chǎng)熱度非常高,科創(chuàng)板二級(jí)市場(chǎng)初期的定價(jià)可能會(huì)比較高。

“去年最早公布科創(chuàng)板消息時(shí),大家都擔(dān)心會(huì)對(duì)股市帶來沖擊,但現(xiàn)在伴隨中美貿(mào)易摩擦的緩解及市場(chǎng)環(huán)境的變化,大家的預(yù)期變得積極很多,而科創(chuàng)板設(shè)立對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)推動(dòng)作用意義重大,更多創(chuàng)新型公司會(huì)得到資本助推力,尤其是重點(diǎn)扶持的幾大行業(yè)?！迸私A(yù)計(jì),短期內(nèi)A股科創(chuàng)板相關(guān)概念股可能會(huì)被追捧,推動(dòng)相關(guān)板塊估值上升?？苿?chuàng)板首批公司上市后可能也會(huì)存在類似的情況,初期估值拉升的概率很高,但因?yàn)槠涫袌?chǎng)化交易制度,過段時(shí)間就會(huì)回歸理性,會(huì)有一定震蕩。

隆源投資總經(jīng)理?xiàng)钗?/strong>表示,科創(chuàng)板+注冊(cè)制是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、支持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、化解金融風(fēng)險(xiǎn)的一步關(guān)鍵落子,也是今年乃至未來三年資本市場(chǎng)核心目標(biāo)和關(guān)鍵抓手。在規(guī)則上,有戰(zhàn)略格局、有重點(diǎn)方向、還有在市場(chǎng)化機(jī)制上的突破,是一步關(guān)鍵好棋,如果順利有序的推行,利好資本市場(chǎng)、利好實(shí)體經(jīng)濟(jì)、利好財(cái)富管理。