近日，證監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于新設(shè)公募基金管理人證券交易模式轉(zhuǎn)換有關(guān)事項的通知》，新設(shè)公募基金管理人證券交易模式從試點轉(zhuǎn)入常規(guī)。此舉對基金的交易、發(fā)行、托管等多方面都將產(chǎn)生深遠影響。

新基金公司券商交易模式將常規(guī)化

《通知》顯示，自2017年底開始，證監(jiān)會指導(dǎo)上海、深圳證券交易所啟動新設(shè)公募基金管理人證券交易模式轉(zhuǎn)換試點。試點一年以來，效果平穩(wěn)，積累了一定經(jīng)驗，為優(yōu)化交易監(jiān)管，引導(dǎo)長線增量資金參與市場交易，證監(jiān)會決定將相關(guān)工作轉(zhuǎn)入常規(guī)。

《通知》明確指出，新設(shè)立的公募基金公司應(yīng)當(dāng)采用新交易模式，老基金公司的相關(guān)產(chǎn)品可以暫時不調(diào)整，鼓勵老基金公司在新發(fā)產(chǎn)品時采用新交易模式。《通知》對證券公司在服務(wù)協(xié)議、資金賬戶開立、信息系統(tǒng)建設(shè)、資券足額檢驗及監(jiān)控異常交易、傭金費用、信息隔離墻、結(jié)算職責(zé)等方面提出了一系列要求。

《通知》還明確了基金產(chǎn)品管理人可以選一家或多家證券公司開展證券交易?！锻ㄖ窂娬{(diào)，按照證券交易金額計算和支付交易傭金，交易傭金不得與證券公司銷售業(yè)績、保有規(guī)模等掛鉤。

《通知》還強調(diào)，保險公司及保險資產(chǎn)管理公司、商業(yè)銀行及商業(yè)銀行理財機構(gòu)、期貨公司資產(chǎn)管理子公司等金融機構(gòu)及其管理的各類產(chǎn)品新進入證券交易所交易的，參照適用通知的要求。

此外，《通知》還對系統(tǒng)內(nèi)的各相關(guān)單位提出了相應(yīng)的職責(zé)要求。

此前已試點一年多

自2017年12月監(jiān)管機構(gòu)推動公募基金開展券商交易結(jié)算模式業(yè)務(wù)試點算起，至今已一年余。2017年12月，監(jiān)管機構(gòu)發(fā)起公募基金采用證券公司交易模式業(yè)務(wù)試點，恒越基金、東方阿爾法基金、凱石基金、博道基金、國融基金、合煦智遠基金（當(dāng)時名為“青松基金”）等6家新成立的公募基金成為首批參與試點的公司。后續(xù)成立的基金公司也均試點券商交易模式。

當(dāng)前基金管理公司的公募基金主要存在兩種證券交易模式，在新的證券交易模式實施之前，公募基金參與證券交易所交易的，基金公司向證券公司租用交易單元，其交易指令自基金管理公司系統(tǒng)直接發(fā)送至交易所，這部分交易的結(jié)算參與人責(zé)任由托管人擔(dān)當(dāng)。

新證券交易模式下，公募基金參與證券交易所交易的，其交易指令自基金管理公司系統(tǒng)首先傳至券商系統(tǒng)，券商對基金的交易行為實時驗資驗券，并承擔(dān)起異常交易行為等的監(jiān)控職責(zé)，隨后交易指令才會自券商端到達交易所，這部分交易的結(jié)算參與人責(zé)任通常由券商擔(dān)當(dāng)。兩種模式最主要的區(qū)別在于公募基金參與證券交易所交易的模式路徑不同。

新模式下，證券公司對公募基金每筆交易進行資券足額、交易異常等監(jiān)控和管理，對違反規(guī)定或可能嚴(yán)重影響正常交易秩序的，將提示基金管理人修改指令或按照交易所規(guī)定拒絕接受委托；交易的各類信息將進入交易和數(shù)據(jù)采集體系，可以發(fā)揮證券公司客戶異常交易行為監(jiān)測系統(tǒng)在客戶交易事中、事后的監(jiān)控作用。

中國基金報記者從基金公司了解到，長期來看，新的交易模式有利于解決基金、券商等機構(gòu)職責(zé)，規(guī)避基金交易風(fēng)險。

券商交易模式影響大

券商交易模式對未來基金交易、發(fā)行都將帶來深遠影響，其中，最明顯的就是托管機構(gòu)的變化。在傳統(tǒng)模式下，大部分公募基金托管都在銀行，借助托管銀行的渠道優(yōu)勢銷售基金,但在券商交易模式下，托管機構(gòu)發(fā)生改變。

目前券商交易模式下主要有兩種托管模式，即券商交易券商托管模式和券商交易銀行托管模式。公開資料顯示，就已發(fā)行的基金托管情況而言，國融基金、凱石基金等公司已發(fā)行的基金采用的是券商交易券商托管模式，恒越基金、合煦智遠基金等公司發(fā)行的一些基金采用了券商交易銀行托管模式。從目前情況來看，參與券商交易的托管銀行主要是股份制銀行與城商行。

在券商交易模式下，新基金公司的新基金發(fā)行呈現(xiàn)出新特點。較多新基金公司新發(fā)基金偏向于發(fā)行權(quán)益類基金，這主要是因為考慮到券商托管的優(yōu)勢。但是，券商托管基金的成立規(guī)模相對有限。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一方面這是因為券商渠道優(yōu)勢尚不及銀行，另一方面也與過去一年多以來權(quán)益類產(chǎn)品整體低迷有關(guān)。

原標(biāo)題：基金業(yè)再迎大變革 新基金公司券商交易模式從試點轉(zhuǎn)入常規(guī)