21日，兩市低開后震蕩回升，截至收盤，三大指數(shù)均以紅盤報(bào)收。行業(yè)板塊多數(shù)上漲，個(gè)股也是漲多跌少。

分析人士表示，短期來看，A股反彈窗口期仍然開啟，但市場輪動會有所加快。中長期來看，A股估值提升動力依舊充足。目前，美股下跌的邊際影響逐步減弱。且相比美股，A股無論從估值還是股價(jià)來看，都處于低位。

兩市震蕩回升

昨日，三大指數(shù)收盤悉數(shù)上漲，上證指數(shù)上漲0.21%，收報(bào)2651.51點(diǎn)，深證成指上漲0.37%，收報(bào)7908.47點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.57%，收報(bào)1363.03點(diǎn)。而在昨日早盤，受外圍市場影響，三大指數(shù)集體低開，早盤上證指數(shù)和深證成指跌幅一度超過1%，給近期反彈行情帶來一絲陰霾，但尾盤三大指數(shù)均翻紅上漲，又給后市向好留下一線生機(jī)，外圍市場的下跌未阻礙A股市場的反彈。

從成交額來看，昨日滬市成交1493.76億元，深市成交1978.16億元，較前一交易日均有所縮量，可見市場仍存謹(jǐn)慎情緒。

盤面上，昨日個(gè)股漲多跌少，下跌個(gè)股1000余只，上漲個(gè)股超過2000只。行業(yè)板塊漲多跌少，申萬一級28個(gè)行業(yè)中，僅6個(gè)行業(yè)下跌，其中跌幅最大的有色金屬行業(yè)下跌0.45%。醫(yī)藥生物、房地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁行業(yè)漲幅居前，漲幅均超過1%。其中創(chuàng)新藥、智能物流概念板塊漲幅超3%，表現(xiàn)活躍，不難發(fā)現(xiàn)部分資金依然較為活躍。

值得注意的是，昨日兩市漲停個(gè)股數(shù)為63只，較前一交易日新增19只，跌停個(gè)股數(shù)為4只，較前一交易日減少26只，市場走勢明顯變強(qiáng)。除醫(yī)藥生物板塊表現(xiàn)活躍外，倉儲物流板塊個(gè)股表現(xiàn)也較為活躍，歐浦智網(wǎng)、恒基達(dá)鑫漲停，新寧物流、華鵬飛、嘉友國際漲幅超過6%。前期持續(xù)活躍的創(chuàng)投概念股盤中分化，但是也要看到，創(chuàng)投板塊中科技、創(chuàng)新概念中質(zhì)地優(yōu)良個(gè)股仍受市場關(guān)注。

不過，與A股低開后反彈不同的是，隔夜美股三大指數(shù)低開后均未出現(xiàn)良好表現(xiàn)，科技股繼續(xù)下挫。道瓊斯指數(shù)下跌2.21%，標(biāo)普500指數(shù)下跌1.82%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌1.70%，跌破7000點(diǎn)，美國三大指數(shù)連日下跌抹去了年內(nèi)的漲幅。從10月初創(chuàng)下歷史高點(diǎn)之后，美股頻頻回調(diào)，至今一個(gè)多月時(shí)間，納指跌超1100點(diǎn)跌幅達(dá)14%，標(biāo)普500指數(shù)下跌10%，道指跌超9%。

國泰君安證券表示，要警惕美股波動放大對A股的負(fù)面沖擊，對A股而言，全球市場波動放大也將沖擊中國投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，亦將影響海外增量資金尤其是存在周期性的短期資金則存在波動甚至反轉(zhuǎn)的可能，對A股形成沖擊與擾動。

估值提升動力較強(qiáng)

從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來看，東方證券表示，短期來看，A股反彈窗口期依舊開啟，但行業(yè)和市場的輪動會加快，中長期來看，估值提升的動力較強(qiáng)。

對于A股估值提升的動力，東方證券表示來自于五個(gè)方面。第一，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于歷史較高水平。一方面，經(jīng)過2018年估值的充分調(diào)整，各大指數(shù)的估值水平均已低于2010年以來的中位數(shù)，風(fēng)險(xiǎn)得到一定程度釋放；另一方面，無風(fēng)險(xiǎn)利率步入下行區(qū)間，估值進(jìn)一步大幅度下跌的空間有限。第二，政策底進(jìn)一步夯實(shí)，近期宏觀政策基本上延續(xù)了2018年7月底以來穩(wěn)增長思路，而資本市場監(jiān)管政策則是在保證對外開放和制度建設(shè)節(jié)奏不變的前提下，逐步釋放市場參與主體（包括上市公司和投資者）的活力。在基本面有下行壓力的背景下，政策會成為2019年修復(fù)并提升估值的重要推動力。第三，股權(quán)類資產(chǎn)吸引力上升。從收益率角度來看，股權(quán)類資產(chǎn)收益率上升，保本類收益率下滑。上證50股息回報(bào)率當(dāng)前3.35%，今年以來持續(xù)上升；而余額寶、理財(cái)產(chǎn)品等傳統(tǒng)“保本收益”型產(chǎn)品年化回報(bào)率今年持續(xù)下滑；此外，機(jī)構(gòu)借道ETF積極布局市場：截至10月30日，10月ETF成交額2157億元，創(chuàng)下一年新高；今年以來非貨幣ETF規(guī)模已達(dá)3413億，一舉突破3000億元關(guān)口。第四，中美股市開始分道揚(yáng)鑣，美股對A股的影響已開始減弱。第五，A股市場開放更進(jìn)一步，未來三年A股國際化進(jìn)程將加快。

中信證券表示，“政策底”夯實(shí)后，市場活力明顯提升。交易成本下降、估值安全邊際高、扶持民營企業(yè)等因素改善資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好；短期資金激活市場后，也會帶動其它資金重估A股，A股依然處于政策催化的反彈通道中，成長依然優(yōu)于價(jià)值，建議繼續(xù)順勢而為。