近日，眾安在線在港交所披露公告稱，預計公司2018年全年凈利潤虧損擴大不少于75%。對于虧損原因，眾安在線稱，一是承保虧損隨保費收入增長而增加，二是投資收益由于市場疲軟而減少，三是研發(fā)活動、國際業(yè)務等其他開支增加。值得關注的是，保費上行、凈利潤虧損在國內多家互聯(lián)網險企中存在。業(yè)內人士認為，互聯(lián)網險企尚未進入贏利拐點，未來仍需尋找利潤增長點，縮減綜合成本率，提升與第三方渠道的議價能力。

多因素致凈利潤下滑

日前眾安在線通過港交所發(fā)布了2018年業(yè)績預警。眾安在線表示，截至2018年12月31日，預計公司凈利潤虧損擴大不少于75%，而其上一年度凈虧損為人民幣9.964億元。

對于虧損的原因，眾安在線解釋為，第一，承保虧損隨著保費收入同比快速增長約88%而增加。盡管承保業(yè)務持續(xù)優(yōu)化，綜合成本率已由2017年的133.1%顯著優(yōu)化至2018年上半年的124.0%，且該比率預期將于2018年下半年進一步優(yōu)化；第二，投資收益（包括公允價值變動損益凈額）由于市場疲軟而減少；第三，其他開支增加，主要由于持續(xù)投資于研發(fā)活動，以及于2018年開始的國際業(yè)務產生的營運前開支。

根據(jù)眾安在線公布的財報數(shù)據(jù)，2014年到2017年，眾安在線的保費收入分別為7.94億元、22.83億元、34.08億元、59.54億元，近日公布的2018年保費突破百億大關，達到112.23億人民幣。但是在保費一路上揚的同時，其凈利潤卻逐年下滑。2016年眾安在線實現(xiàn)凈利潤937萬元，2017年上市當年，凈利潤為-9.964億元，2018年凈利潤虧損進一步擴大。

不過，這并非個例。保費上行、凈利潤虧損在國內多家互聯(lián)網險企中存在。一位財險公司互聯(lián)網保險負責人認為，造成這種現(xiàn)象可能與綜合成本率有關。一般財險公司綜合成本率由賠付率和費用率兩部分構成，一些互聯(lián)網險企賠付率數(shù)據(jù)與傳統(tǒng)財險公司差距不大，但是其業(yè)務處于早期階段，擴張業(yè)務、吸引流量是當務之急，因此費用率高于傳統(tǒng)財險企業(yè)。

互聯(lián)網險企綜合成本率較高

一位財險公司人士表示，互聯(lián)網險企展業(yè)雖脫離了線下機構，減少了手續(xù)費及傭金費用，但是互聯(lián)網險企的產品如碎屏險、退貨險多依托于場景切入，依賴于第三方渠道引流，因此渠道費用與線上推廣費用占比較高，綜合成本率甚至高于傳統(tǒng)保險企業(yè)。另一方面，國內互聯(lián)網險企成立時間都較短，還沒有進入盈利拐點。例如眾安在線最早，在2013年成立，泰康在線和安心財險均在2015年開業(yè)，易安財險則成立于2016年。前述財險公司人士認為，財險企業(yè)盈利周期雖不像壽險公司那樣長達“七虧八贏”，但一般也需要三年時間才能逐漸進入盈利周期。對于當前的互聯(lián)網險企，尋找利潤增長點、縮減綜合成本率、提升議價能力仍是在今后需要面對的課題。

不過，一些國際投行仍然看好互聯(lián)網險企的長期發(fā)展。例如，野村證券認為，眾安在線2019年業(yè)務增長主要受醫(yī)療保健及消費金融業(yè)務推動，公司新業(yè)務可于2019年達到收支平衡，預期眾安在線整體可于2020年實現(xiàn)收支平衡。