業(yè)內(nèi)人士29日向中國證券報記者表示，商業(yè)銀行永續(xù)債可促使大行滿足國際監(jiān)管要求。市場化定價是銀行永續(xù)債順利運行的關(guān)鍵。國際經(jīng)驗顯示，作為重要投資力量，保險機(jī)構(gòu)或養(yǎng)老金投資機(jī)構(gòu)將為永續(xù)債順利運行發(fā)揮重要作用。

銀行補(bǔ)充資本新工具

央行公告顯示，1月25日，中國銀行在銀行間債券市場成功發(fā)行400億元無固定期限資本債券。業(yè)內(nèi)人士介紹，這是我國首單商業(yè)銀行永續(xù)債。

中國證券報記者從監(jiān)管人士處獲悉，為向銀行提供補(bǔ)充資本工具，對銀行永續(xù)債的研究實際在兩三年前已啟動，研究目的在于促進(jìn)我國銀行滿足國際監(jiān)管要求。這一工具的創(chuàng)設(shè)與“放水”無關(guān)。近期，央行推出央行票據(jù)互換工具（CBS）配合永續(xù)債發(fā)行，不過，CBS并不能使永續(xù)債“出表”。上述監(jiān)管人士介紹，永續(xù)債的資本屬性為其他一級資本，償付優(yōu)先級在優(yōu)先股之前。

工、農(nóng)、中、建四大行被國際金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管組織金融穩(wěn)定理事會（FSB）列為全球系統(tǒng)性重要性銀行。FSB總損失吸收能力監(jiān)管指標(biāo)要求，未來幾年全球系統(tǒng)性重要性銀行資本充足率提升到16%-20%。結(jié)合FSB和國際銀行業(yè)監(jiān)管協(xié)議“巴塞爾三”相關(guān)要求，使用創(chuàng)新工具提升銀行資本充足率非常必要。

前述監(jiān)管人士表示，我國首單銀行永續(xù)債在減記等具體條款設(shè)計上充分考慮了國際監(jiān)管要求。根據(jù)央行公告，前述中國銀行發(fā)行的400億元無固定期限資本債券，可提高中國銀行一級資本充足率約0.3個百分點。業(yè)內(nèi)人士表示，銀行永續(xù)債順利運行需以市場化定價為關(guān)鍵。

用市場化定價吸引機(jī)構(gòu)參與

中金固收指出，加強(qiáng)銀行資本補(bǔ)充力度是寬信用政策重要推進(jìn)環(huán)節(jié)。在監(jiān)管政策協(xié)調(diào)下，銀行永續(xù)債將成為銀行重要資本補(bǔ)充工具，助力銀行繼續(xù)向?qū)嶓w投放流動性，解決貨幣政策傳導(dǎo)不暢問題。

業(yè)內(nèi)人士表示，為使銀行永續(xù)債這一創(chuàng)新工具促進(jìn)寬信用政策落實，用市場化定價吸引多元機(jī)構(gòu)參與非常重要。

一家銀行資管部門總經(jīng)理表示，他對永續(xù)債等創(chuàng)新產(chǎn)品感興趣。但是，其所在銀行如用理財資金投資銀行永續(xù)債，收益需覆蓋資金成本。

某公募基金固定收益投資總監(jiān)表示，對公募基金來說，投資這類工具時會比照同一機(jī)構(gòu)發(fā)行股票風(fēng)險收益。如票息不具吸引力，那么這類產(chǎn)品對其所在機(jī)構(gòu)就不具吸引力。

業(yè)內(nèi)人士表示，考慮到不同機(jī)構(gòu)資金成本和收益要求不同，銀行永續(xù)債需采用市場化定價方式。銀行永續(xù)債這一創(chuàng)新工具能否順利運行，在很大程度上決定于定價機(jī)制是否堅持市場化。

險資、養(yǎng)老金或成重要參與者

銀保監(jiān)會網(wǎng)站24日消息，銀保監(jiān)會將允許保險機(jī)構(gòu)投資符合條件的銀行二級資本債券和無固定期限資本債券。25日，在央行公告的中國銀行永續(xù)債的投資者中，保險公司位列其中。

國際經(jīng)驗顯示，保險機(jī)構(gòu)和養(yǎng)老投資機(jī)構(gòu)等長線資金投資機(jī)構(gòu)是永續(xù)債重要投資力量。業(yè)內(nèi)人士表示，鑒于永續(xù)債長久期特點，包含保險機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老金投資機(jī)構(gòu)在內(nèi)的長線資金可能將成為我國銀行永續(xù)債重要投資力量。

美國某知名資管機(jī)構(gòu)中國區(qū)負(fù)責(zé)人表示，永續(xù)債最大吸引力是久期長、收益率高，對人壽險公司和退休金投資機(jī)構(gòu)很有吸引力，因此這兩者是永續(xù)債主要投資力量。

銀葉投資固定收益投資總監(jiān)黎至峰也表示，保險機(jī)構(gòu)等長線投資者是永續(xù)債投資主力。在被問及其所在機(jī)構(gòu)是否有興趣參與時，他表示，首單沒法參與，因為這一創(chuàng)新工具不在既有基金合同可投資范圍內(nèi)。接下來則可能會參與，具體要看債券市場整體情況。長久期是這類產(chǎn)品的優(yōu)點也是缺點，一方面，長久期產(chǎn)品較短久期產(chǎn)品收益率更高；另一方面，可用對沖風(fēng)險的工具少。