歐洲央行行長德拉吉當?shù)貢r間28日在歐洲議會發(fā)表講話時指出,歐元區(qū)經(jīng)濟前景面臨下行風(fēng)險,但預(yù)計今年年內(nèi)的經(jīng)濟形勢還不至于下滑至需要加大刺激政策力度的地步。不過他表示,若未來經(jīng)濟變得非常糟糕,歐央行將準備多種政策工具支撐歐元區(qū)經(jīng)濟,不排除引入新一輪的量化寬松政策(QE)。

日前,歐央行在2019年政策會議首秀上決定“按兵不動”,維持現(xiàn)有超低利率水平不變,且承諾至少在今年夏季之前不會加息。但隨著經(jīng)濟走弱,市場普遍預(yù)計,歐央行下次加息的時點大概率會后移至2020年中期。歐洲將和美國、日本一樣,經(jīng)歷貨幣政策正常化之路被拖延的命運。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)“黯淡”

德拉吉28日承認了歐元區(qū)經(jīng)濟“比預(yù)想中更加疲弱”,并表示英國脫歐、貿(mào)易摩擦等全球不確定性因素拖累了歐洲經(jīng)濟的增長,企業(yè)投資和家庭消費的信心受到打擊,歐元區(qū)此輪經(jīng)濟低迷的持續(xù)時間或比預(yù)估更長。

德拉吉稱,貨幣政策刺激舉措仍將是未來支撐通脹走高的核心,若時機適當,歐洲央行將準備好一切可用的政策工具。被問及是否有可能重啟去年12月結(jié)束的購債QE政策時,德拉吉暗示,有可能重啟這一項目,但今年重啟的概率很小,并表示如果經(jīng)濟形勢若持續(xù)惡化,還會啟用“政策工具箱”里的其他“工具”。他還表示,不能簡單比較美聯(lián)儲和歐央行的貨幣政策。

此前24日,歐央行在2019年首次貨幣政策會議中,決議繼續(xù)保持現(xiàn)有超低利率水平不變且在今年夏天之前不會加息。市場分析預(yù)計,由于經(jīng)濟形勢疲弱,歐央行下一次加息很可能被延遲到2019年末甚至2020年中期。

日前,國際貨幣基金組織(IMF)下調(diào)了2019年全球經(jīng)濟增長預(yù)期,并將主要原因歸結(jié)于歐洲需求疲軟和金融市場動蕩,分別下調(diào)了歐元區(qū)前三大經(jīng)濟體德國、法國、意大利的經(jīng)濟增速預(yù)測。

而已經(jīng)公布的重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)也是十分“黯淡”,最新通脹數(shù)據(jù)顯示,2018年12月歐元區(qū)通脹率降至1.6%,低于預(yù)期且進一步遠離2%的目標;歐元區(qū)最新采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)數(shù)據(jù)顯示,2019年1月歐元區(qū)制造業(yè)PMI為50.5,創(chuàng)2014年11月以來新低,服務(wù)業(yè)PMI為50.8,創(chuàng)2013年8月以來新低,綜合PMI為50.7,創(chuàng)2013年7月以來新低;歐洲經(jīng)濟領(lǐng)頭羊德國2019年1月制造業(yè)PMI四年來首度跌破50的“榮枯線”。

歐央行“不排除重啟QE”

分析人士認為,目前的經(jīng)濟狀況,讓歐央行的貨幣正?；袆幼兊糜行┘?。去年,歐洲央行一直在布局縮減刺激政策的計劃;12月,歐央行正式結(jié)束了2.6萬億歐元的購債計劃,退出QE。但有評論人士稱,歐央行結(jié)束購債計劃看起來未免有些“時機不成熟”,質(zhì)疑其結(jié)束QE是否為明智之舉,并表示如果歐央行多一點耐心,或可能使其避免陷入尷尬之境。

不過,德拉吉也提到,未來歐央行仍有政策調(diào)整空間,且不排除未來重啟QE的可能性;此外,歐央行內(nèi)部還討論了推出新一輪長期低息貸款的可能性,保證充足的流動性以免退出QE后金融環(huán)境出現(xiàn)緊縮。分析稱,2020年歐央行將有大量定向長期再融資操作(TLTRO)到期,雖然據(jù)此還有一年的時間,但考慮到去年12月歐央行退出了大規(guī)模購債的QE政策,其需要新的政策緩解金融市場壓力。隨著歐元區(qū)增長放緩、經(jīng)濟狀況疲弱,新一輪的刺激計劃的時間可能會提前,緩解意大利等高負債“脆弱國家”的金融系統(tǒng)壓力。

今年10月,德拉吉的八年任期即將結(jié)束,而歐央行在此節(jié)點前加息的可能性幾乎為零,德拉吉將成為現(xiàn)代史上罕見的“任內(nèi)從未加息”的央行行長之一。據(jù)媒體稱,歐央行“接棒者”名單可能要等到5月歐洲議會選舉后公布。分析人士表示,并不樂觀的經(jīng)濟前景將給德拉吉的繼任者帶來挑戰(zhàn)。屆時,如果歐元區(qū)各經(jīng)濟體財政政策得力,那么對歐洲央行的貨幣刺激需求就會減少;歐元區(qū)第一大經(jīng)濟體、歐洲經(jīng)濟增長引擎的德國,雖然經(jīng)濟出現(xiàn)放緩,但其在刺激內(nèi)需方面仍有很大操作空間,但對于一些相對脆弱的國家如意大利等,歐央行的貨幣刺激措施仍是他們的“救命稻草”。

值得注意的是,歐盟對成員國采用刺激性的財政政策設(shè)置了較為嚴格的門檻,要求成員國財政赤字占GDP的比重不能超過3%的警戒線,政府債務(wù)占GDP的比重不能超過60%的警戒線,這相當于削弱了歐盟成員國利用財政政策刺激經(jīng)濟需求的能力,此前持續(xù)月余的意大利與歐盟的“預(yù)算案僵局”便是因意大利觸犯了此要求而起。分析認為,這讓歐央行未來的貨幣政策路徑更顯重要。