23日，中國(guó)人民銀行開(kāi)展了一季度定向中期借貸便利（TMLF）操作。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，對(duì)于此次設(shè)定的2575億元操作金額，央行或有三方面考慮：一是地方債發(fā)行、財(cái)政支出等各種形式軋差之后的財(cái)政資金凈回籠；二是當(dāng)前正常信貸投放所需要的流動(dòng)性；三是流動(dòng)性的季節(jié)性需要，比如元旦與春節(jié)之間，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性需求相對(duì)較多。

“2575億元的操作金額總體適度，最為關(guān)鍵是TMLF期限在續(xù)作的情況下可達(dá)三年，并且比MLF利率優(yōu)惠15個(gè)基點(diǎn)。”魯政委預(yù)計(jì)，TMLF的操作頻率會(huì)符合穩(wěn)健總原則，使全年宏觀(guān)杠桿率保持基本穩(wěn)定。

從貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制上看，魯政委表示，TMLF具備精準(zhǔn)、低成本特點(diǎn)。更重要的是，TMLF提供了一個(gè)激勵(lì)相容機(jī)制，也就是能為小微企業(yè)或民營(yíng)企業(yè)放貸的銀行，才能來(lái)拿這個(gè)所謂低成本、期限較長(zhǎng)的“棒棒糖”。另外，需要注意的是，TMLF解決了商業(yè)銀行流動(dòng)性指標(biāo)對(duì)信貸投放的約束。央行的流動(dòng)性投放更多為短期操作，銀行的負(fù)債期限偏短，流動(dòng)性指標(biāo)不易達(dá)標(biāo)，TMLF在一定程度上解決了該期限問(wèn)題。

此外，對(duì)于未來(lái)降息和降準(zhǔn)的可能性，魯政委表示，降息方面，要根據(jù)未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)情況判定，如果經(jīng)濟(jì)下行和物價(jià)壓力較為明顯，公開(kāi)市場(chǎng)操作利率可能會(huì)根據(jù)形勢(shì)變化進(jìn)行調(diào)整；降準(zhǔn)方面，單純從“降準(zhǔn)換粉”的角度，2019年或還有兩個(gè)百分點(diǎn)的空間。但如果在量上還有需要，或還會(huì)有額外調(diào)整。