在近期指數(shù)溫和反彈過程中，資金動(dòng)向現(xiàn)“兩極分化”現(xiàn)象。一邊是北上資金持續(xù)買入，一邊是融資余額持續(xù)下滑，截至2019年1月18日該數(shù)據(jù)逼近7400億元。分析指出，北上資金以長(zhǎng)線投資著稱，當(dāng)前A股估值優(yōu)勢(shì)明顯，吸引其不斷買入。而隨著春季臨近，融資客投資情緒趨于謹(jǐn)慎。

融資余額持續(xù)下滑

數(shù)據(jù)顯示，截至2019年1月18日，上交所融資余額報(bào)4566.68億元，較前一交易日減少19.55億元；深交所融資余額報(bào)2835.46億元，較前一交易日減少13.11億元；兩市合計(jì)7402.14億元。

融資余額在2018年11月2日跌破7600億元后，有過一波反彈，最高至11月22日的7739.17億元，之后開始逐級(jí)下挫。2018年12月28日融資余額大幅下滑，跌破前期7500億元-7600億元整理平臺(tái)后，維持在7500億元下方整理，直至2019年1月18日逼近7400億元。

分析指出，近期指數(shù)溫和上漲，融資余額不升反降，與獲利籌碼節(jié)前兌現(xiàn)利潤(rùn)有關(guān)。不過，融資余額在當(dāng)前位置不斷夯實(shí)整理，也利于A股后市走向。

對(duì)于A股，機(jī)構(gòu)人士表示，在內(nèi)外多因素交織并存的狀態(tài)下，2019年的A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將更為顯著。從中長(zhǎng)期角度看，部分公司已經(jīng)具備較為深度的投資價(jià)值，優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)型核心資產(chǎn)在外資持續(xù)流入過程中會(huì)繼續(xù)受益。經(jīng)過前期的下跌，許多行業(yè)的估值已經(jīng)達(dá)到或者接近歷史較低水平，已經(jīng)到了可以把握一些未來行業(yè)景氣可能超預(yù)期、且估值較低的優(yōu)秀企業(yè)的時(shí)機(jī)。

有色金屬受青睞

從行業(yè)層面看，2019年1月18日，28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中，僅有有色金屬、鋼鐵、電氣設(shè)備、農(nóng)林牧漁四行業(yè)實(shí)現(xiàn)融資凈買入，分別為20926.16萬元、4458.43萬元、2942.79萬元、2208.44萬元。

在余下融資凈賣出行業(yè)中，非銀金融、化工、食品飲料、傳媒、醫(yī)藥生物、銀行等行業(yè)流出金額較大，分別為50541.18萬元、28747.22萬元、25747.27萬元、25709.28萬元、23829.90萬元、23598.52萬元。

對(duì)比上述數(shù)據(jù)可見，有色金屬最為受到融資客的青睞。銀河證券表示，春季新開工旺季來臨后，國內(nèi)基建投資將快速崛起拉動(dòng)有色金屬的消費(fèi)。目前有色金屬價(jià)格與有色金屬板塊的估值已基本反映了市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)以及有色金屬未來需求極其悲觀的預(yù)期。但隨著春季后基建投資與房地產(chǎn)穩(wěn)定開工對(duì)有色金屬消費(fèi)的支撐，有色金屬在一季度的需求或?qū)⒑糜陬A(yù)期，有色金屬價(jià)格有望反彈。

而對(duì)于融資客大量的拋售的非銀金融板塊，仍受到當(dāng)前主流機(jī)構(gòu)的看好。平安證券表示，2018年證券行業(yè)整體上維持了較強(qiáng)的監(jiān)管環(huán)境，行業(yè)全年業(yè)績(jī)疲軟，ROE仍處于歷史低位。在重資產(chǎn)業(yè)務(wù)逐漸主導(dǎo)的背景下，資本實(shí)力成為券商發(fā)展的基礎(chǔ)和天花板，也成為各類業(yè)務(wù)開展的基礎(chǔ)，而大型券商在資本實(shí)力、定價(jià)能力、機(jī)構(gòu)客戶基礎(chǔ)、業(yè)務(wù)資格及風(fēng)控能力等方面的優(yōu)勢(shì)更加突出，強(qiáng)者恒強(qiáng)的趨勢(shì)依然明顯，券商行業(yè)的集中度將進(jìn)一步提升，馬太效應(yīng)更加明顯。