1月18日，富國基金在珠海舉辦了“富國基金四季論壇（冬）”。此次論壇以“改革開放新機(jī)遇、資產(chǎn)配置新契機(jī)”為主題，眾多業(yè)內(nèi)大咖匯聚一堂，聚焦大類資產(chǎn)配置領(lǐng)域的新動向，針對2019年的投資機(jī)會，進(jìn)行了精彩分享和討論。

富國基金副總經(jīng)理陸文佳在開場致辭中表示，2018年全球資本市場很不平靜。但逆勢顯骨力，基金行業(yè)集中度不斷提升，頭部公司效應(yīng)越來越顯著，富國基金逆勢出擊，在業(yè)務(wù)布局上打“攻堅(jiān)戰(zhàn)”，在新產(chǎn)品發(fā)行上打“持久戰(zhàn)”，在多方面均取得突破。

姜超：股債雙牛可期待

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所副所長姜超表示，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨三大挑戰(zhàn)：一是外需沖擊，2019年將是體現(xiàn)外需影響的分水嶺階段；二是人口增長面臨拐點(diǎn)，市場對“人口紅利”能否持續(xù)有所擔(dān)心；三是短期內(nèi)債務(wù)問題比較嚴(yán)峻。

如何解決目前中國經(jīng)濟(jì)面臨的問題？姜超認(rèn)為，核心是要進(jìn)一步加大改革，充分發(fā)揮市場活力，不走舉債發(fā)展的老路，緊縮貨幣的同時(shí)約束政府的行政空間。在姜超看來，在經(jīng)濟(jì)起飛階段，“大政府”可以集中力量辦大事，引進(jìn)技術(shù)、發(fā)展核心產(chǎn)業(yè)、靠外需發(fā)展、實(shí)現(xiàn)工業(yè)化。但要實(shí)現(xiàn)繁榮，必須依靠自主創(chuàng)新，回到內(nèi)需發(fā)展，回到“小政府、大市場”方向，通過減稅藏富于民，增加居民消費(fèi)能力、增加企業(yè)部門利潤。

姜超認(rèn)為，中國如果能實(shí)施大規(guī)模減稅，將帶來股債雙牛，尤其是創(chuàng)新將迎來長牛行情，這將是歷史性的投資機(jī)會。

張憶東：A股有望成為避風(fēng)港

興業(yè)證券全球首席策略分析師、研究所副所長張憶東表示，2019年中國市場的核心宏觀變量是政策環(huán)境改善、從緊縮轉(zhuǎn)向?qū)捤?。政策環(huán)境改善的核心是更加重視市場化力量，放松管制、激發(fā)市場活力，搞活民營企業(yè)。

對于2019年股市，張憶東認(rèn)為海外市場風(fēng)險(xiǎn)可能持續(xù)，A股有望先成為避風(fēng)港而被增持，中國股債市場加速對外開放、低估值的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將迎來長線外資，預(yù)計(jì)將帶來570億美元流入，加上養(yǎng)老金入市等，迎來增量資金的股市有望筑底孕育新生。

從策略看，張憶東認(rèn)為要防守反擊、先債后股，股市是螺螄殼里做道場、結(jié)構(gòu)性行情。在他看來，2019年宏觀下行風(fēng)險(xiǎn)和政策寬松交織，大盤指數(shù)底部徘徊，基本面下行壓制權(quán)重股，但長線資金入場提供支持，中期流動性改善和市場化革，驅(qū)動結(jié)構(gòu)性行情。從節(jié)奏看，可能呈現(xiàn)N型行情。

從具體布局策略看，張憶東表示可以從四個方面布局：一是積極配置香港的美元債；二是積極精選境內(nèi)的信用債，戰(zhàn)略性看好正面臨雙向大擴(kuò)容的可轉(zhuǎn)債；三是逢低配置中國傳統(tǒng)核心資產(chǎn)；四是精選優(yōu)質(zhì)成長股，聚焦于刺激內(nèi)需、減稅和放松管制等政策紅利的行業(yè)，例如新能源車、5G、光伏風(fēng)電、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、軍工等。

汪孟海：看好三大投資主線

富國基金海外投資部基金經(jīng)理汪孟海表示，可以從三個維度看2019年市場：首先，盈利有成長。企業(yè)盈利是決定股價(jià)長期走勢的核心因素。中國經(jīng)濟(jì)正轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)由高增速切換至低增速必會伴隨市場的波動。但與全球市場進(jìn)行比較，相同體量的經(jīng)濟(jì)體中，中國仍保持相對穩(wěn)健的盈利增速和不錯的成長性。其次，估值有優(yōu)勢。恒生指數(shù)和滬深300均處于歷史底部區(qū)域。一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)有6%至7%股息率，保險(xiǎn)入市資金成本約為4%。如果股市上漲，有額外資本利得；如果股市持平，也可以覆蓋資金成本。第三，流動性有期待。外資習(xí)慣于從全球資產(chǎn)視角進(jìn)行配置，偏向于大消費(fèi)行業(yè)。2019年新增資金的體量雖有彈性，但新增資金相對明確。

在汪孟?？磥恚袊?jīng)濟(jì)未來的發(fā)力點(diǎn)在技術(shù)創(chuàng)新和制度革新，前者將解放勞動力至更多需要人腦創(chuàng)新的工作中，后者將激發(fā)更多的企業(yè)活力。

對于接下來的布局，汪孟海看好以下三個方面：一是具有較強(qiáng)信用背書的高股息個股，比如銀行、公用事業(yè)等；二是牛股輩出的大消費(fèi)板塊。在存量市場中，新增資金彌足珍貴，而新增資金較有可能布局大消費(fèi)板塊；三是在經(jīng)濟(jì)下行周期中，受益于對沖政策的行業(yè)，比如基建、房地產(chǎn)等。

在固定收益、養(yǎng)老金和ETF及指數(shù)增強(qiáng)等三個分論壇上，富國基金固定收益投資部總經(jīng)理黃紀(jì)亮、養(yǎng)老金投資部總經(jīng)理黃興、量化投資部總經(jīng)理王保合分別主持了相關(guān)論壇。

據(jù)了解，富國基金四季論壇以“思想、交鋒、共贏”為宗旨，每季度舉辦一次，邀請行業(yè)各界大咖，深度探討大類資產(chǎn)配置領(lǐng)域出現(xiàn)的新動向、新機(jī)遇。