2018年下半年港股醫(yī)藥板塊大幅調(diào)整,尤其是2018年12月“帶量采購(gòu)”政策落地后,醫(yī)藥板塊整體遭重挫。進(jìn)入2019年以來(lái),港股醫(yī)藥板塊重整旗鼓,顯現(xiàn)出穩(wěn)步回升之勢(shì)。據(jù)機(jī)構(gòu)報(bào)告顯示,上周港股通持股比例增加最快的行業(yè)為制藥、生物科技與生命科學(xué)。數(shù)據(jù)顯示,2019年初至今,恒生醫(yī)療保健指數(shù)漲幅為7.63%,大幅跑贏恒指同期4.09%的漲幅,有15只醫(yī)藥股2019年初至今漲幅達(dá)到兩位數(shù)。

市場(chǎng)分析人士認(rèn)為,醫(yī)藥板塊具有較強(qiáng)的防御性,相信此前的利空因素已被市場(chǎng)反映,港股醫(yī)藥股估值目前處于歷史低位;醫(yī)療信息化行業(yè)需求旺盛、前景廣闊,吸引多家巨頭入局;此外中資醫(yī)藥企業(yè)的創(chuàng)新藥研發(fā)能力不斷提升,且已有自主研發(fā)產(chǎn)品上市,因此相信港股醫(yī)藥板塊有望迎來(lái)上漲行情。

醫(yī)藥板塊近期穩(wěn)步回升

進(jìn)入2019年以來(lái),港股醫(yī)藥板塊一改此前頹勢(shì),個(gè)股股價(jià)穩(wěn)步回升。

截至1月16日港股市場(chǎng)收盤,恒生醫(yī)療保健指數(shù)報(bào)3797.96點(diǎn),自2019年年初以來(lái)漲幅為7.63%,大幅跑贏同期恒指漲幅4.09%。數(shù)據(jù)顯示,恒生醫(yī)療保健指數(shù)于2019年1月4日回調(diào)至3205.27點(diǎn)的逾兩年低位,此后便一路走高。截至1月16日的8個(gè)交易日內(nèi)大漲16.91%,刷新2018年12月17日以來(lái)近1個(gè)月新高,顯示出了港股醫(yī)藥板塊強(qiáng)勁的反彈勢(shì)頭。

具體來(lái)看,據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,于港交所主板上市且所屬恒生行業(yè)(二級(jí))為“醫(yī)療保健/醫(yī)療保健服務(wù)”行業(yè)的103只股票中(已除去停牌的7只),45只股票2019年初以來(lái)下跌,占比為43.68%,而多數(shù)醫(yī)藥股則保持漲勢(shì)。在保持漲幅的醫(yī)藥股中,有15只2019年初以來(lái)的漲幅達(dá)到兩位數(shù),其中漲幅超過15%的有6只,分別為東陽(yáng)光藥(漲幅為26.82%)、長(zhǎng)江生命科技(漲幅為17.81%)、普華和順(漲幅為16.67%)、藥明生物(漲幅為16.55%)、神威藥業(yè)(漲幅為15.77%)和復(fù)旦張江(漲幅為15.6%)。

市場(chǎng)分析認(rèn)為,港股醫(yī)藥板塊近期的回升主要得益于市場(chǎng)投資情緒逐漸趨于理性,同時(shí),醫(yī)藥板塊低估值和高防御性兼?zhèn)涞奶卣饕参顿Y者目光。另外,此前石藥集團(tuán)管理層與機(jī)構(gòu)分析師交流時(shí)強(qiáng)調(diào),短期政策沖擊主要是修復(fù)行業(yè)中原本不合理的超額收益,未來(lái)醫(yī)藥行業(yè)將回歸本質(zhì),研發(fā)創(chuàng)新、消費(fèi)升級(jí)、制造升級(jí)成為醫(yī)藥行業(yè)的主要驅(qū)動(dòng)力。

多因素推動(dòng)后市走高

市場(chǎng)分析認(rèn)為,長(zhǎng)期來(lái)看,隨著市場(chǎng)情緒逐步回歸理性,醫(yī)藥板塊的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性和持續(xù)性仍具有相對(duì)優(yōu)勢(shì),有望迎來(lái)超跌后的反彈機(jī)會(huì)。

首先,港股醫(yī)藥板塊低估值和高防御性兼?zhèn)?抗跌性較強(qiáng)。之前在市場(chǎng)負(fù)面情緒的影響下,港股醫(yī)藥板塊估值持續(xù)下降,目前已經(jīng)處于相對(duì)底部區(qū)域?；ㄆ煸?月16日發(fā)布的《大中華醫(yī)療健康行業(yè)2019年展望報(bào)告》中指出,中資醫(yī)藥股已被市場(chǎng)嚴(yán)重低估,中資醫(yī)藥股于2015至2016年曾面臨更大的挑戰(zhàn),當(dāng)時(shí)醫(yī)藥A股及H股的市盈率分別達(dá)44倍及20倍,估值遠(yuǎn)高于目前醫(yī)藥A股及H股各29倍及13倍的市盈率,而中資醫(yī)藥股目前經(jīng)營(yíng)環(huán)境相對(duì)于2015年至2016年較好。再加上內(nèi)地醫(yī)療保健行業(yè)受全球宏觀環(huán)境影響較小,且醫(yī)療需求將受到人口老齡化的支持,該行預(yù)計(jì),內(nèi)地醫(yī)療保健行業(yè)今年將增長(zhǎng)8.9%,而中資醫(yī)藥股將引領(lǐng)港股醫(yī)藥板塊整體走高。

其次,醫(yī)療信息化行業(yè)需求旺盛,前景廣闊。根據(jù)IDC預(yù)測(cè),中國(guó)醫(yī)療信息化市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng),2016-2021年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為10.10%,預(yù)計(jì)2021年達(dá)到人民幣469.09億元。在此背景下,包括谷歌、微軟、蘋果、騰訊、阿里巴巴在內(nèi)的科技巨頭紛紛積極布局,打造醫(yī)療AI平臺(tái),加速搶占醫(yī)療信息化市場(chǎng)。

最后,中資醫(yī)藥企業(yè)的創(chuàng)新藥研發(fā)能力不斷提升,近期已有自主研發(fā)產(chǎn)品上市,這將進(jìn)一步推升市場(chǎng)對(duì)醫(yī)藥股的投資情緒,助力港股醫(yī)藥板塊的回暖。據(jù)悉,君實(shí)生物與信達(dá)生物的PD-1抗癌產(chǎn)品近期陸續(xù)獲批,君實(shí)生物的PD-1產(chǎn)品特瑞普利單抗注射液日前發(fā)布定價(jià),價(jià)格不及進(jìn)口藥美國(guó)默沙東生產(chǎn)的Keytruda的1/3,具有強(qiáng)勁的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。此外,百濟(jì)神州的替雷利珠單抗,也已提交上市申請(qǐng)。業(yè)內(nèi)人士表示,按照目前藥審的工作效率,2019年內(nèi)有望獲批。