2019年1月28日，玉米期權(quán)將登陸大商所。為配合玉米期權(quán)上市，促進會員單位業(yè)務(wù)人員更好地了解玉米期權(quán)相關(guān)規(guī)則，大商所于1月11日在上海舉辦玉米期權(quán)培訓(xùn)，講解玉米期權(quán)合約規(guī)則、交流設(shè)計理念。來自江浙滬會員單位、風(fēng)險子公司，產(chǎn)業(yè)企業(yè)、投資機構(gòu)的相關(guān)負責(zé)人及業(yè)務(wù)人員共約150人參加活動。

為產(chǎn)業(yè)提供“保險”新工具

玉米作為我國重要的原糧品種，與我國農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有著較強的關(guān)聯(lián)性。2018年我國玉米總產(chǎn)量約2.5億噸，長期以來，我國政府通過最低保護價、臨時收儲等政策支持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，雖然保護了農(nóng)民種糧積極性，保證了糧食安全，但也使國家承受了較大的財政負擔(dān)。目前隨著收儲政策逐漸退出歷史舞臺，我國需要探索一條既能保障農(nóng)民收益，又不影響市場定價機制的農(nóng)業(yè)支持路徑。

“通過場內(nèi)期權(quán)對沖農(nóng)產(chǎn)品價格風(fēng)險已是國外市場的成功做法。政府以權(quán)利金、類似保險費的方式補貼農(nóng)民，既不影響玉米市場價格形成機制，又能減輕財政補貼負擔(dān)，這對我國農(nóng)業(yè)市場化改革具有重要意義?！闭憬锂a(chǎn)化工糧化部總經(jīng)理助理龐沖說。

大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負責(zé)人表示，作為具有較為成熟標(biāo)的的市場，玉米期權(quán)的上市有望為產(chǎn)業(yè)提供“保險”新工具。首先，實體企業(yè)買入期權(quán)套期保值在規(guī)避現(xiàn)貨價格風(fēng)險的同時，出現(xiàn)虧損的最大值僅為支付的權(quán)利金，而賣出期權(quán)套期保值則可獲得權(quán)利金用于對沖可能的虧損。其次，期權(quán)沒有保證金追加，實體企業(yè)用期權(quán)進行套期保值的資金成本更低。再次，期權(quán)工具的使用方式多樣、策略更為靈活，實體企業(yè)可以更精準(zhǔn)地實現(xiàn)套保目標(biāo)。此外，實體企業(yè)也可以利用期權(quán)、期貨、現(xiàn)貨形成多樣化的套保組合，進一步降低市場風(fēng)險。

實體企業(yè)參與意愿強

玉米期貨2004年在大商所上市以來，市場運行平穩(wěn)，投資者參與程度高，期貨功能不斷深化，市場日益成熟。目前，國內(nèi)主要的貿(mào)易、加工和飼料養(yǎng)殖企業(yè)均已利用玉米期貨規(guī)避現(xiàn)貨價格風(fēng)險，包含全數(shù)產(chǎn)業(yè)鏈大型貿(mào)易企業(yè)、半數(shù)全國30強飼料企業(yè)集團以及75%的玉米淀粉加工企業(yè)。加之2016年3月開始玉米臨儲政策調(diào)整為“市場化收購”加“補貼”，玉米現(xiàn)貨逐漸轉(zhuǎn)向市場定價的機制，玉米期權(quán)的上市將為玉米及相關(guān)產(chǎn)業(yè)上下游的市場參與主體提供更為豐富、靈活的風(fēng)險管理手段和交易策略。

來自大商所交易部的期權(quán)專家從玉米期權(quán)的合約設(shè)計、交易規(guī)則、結(jié)算及行權(quán)規(guī)則、風(fēng)險管理規(guī)則、投資者適當(dāng)性規(guī)則等方面為學(xué)員進行培訓(xùn)，并在會后同與會人員進行深入交流。期貨公司參會學(xué)員表示，玉米場內(nèi)期權(quán)的上市可以很好地對沖波動率風(fēng)險等場外期權(quán)風(fēng)險，有效降低場外期權(quán)風(fēng)險對沖成本，減小場外期權(quán)的買賣價差，實體企業(yè)參與的需求十分強烈，拓寬了期貨公司服務(wù)實體經(jīng)濟的渠道。

除全國范圍內(nèi)的系列培訓(xùn)外，大商所還將在上海陸續(xù)開展玉米期權(quán)講師培訓(xùn)、聯(lián)合上海市期貨同業(yè)公會舉辦“期樂杯”玉米期權(quán)知識競賽等活動，形成持續(xù)性期權(quán)學(xué)習(xí)風(fēng)潮，助力玉米期權(quán)上市推廣工作和衍生品多元化進程。