1月15日，央行2019年首次降準(zhǔn)正式落地，預(yù)計(jì)釋放資金約7500億元，但恰逢企業(yè)集中繳稅日，疊加3900億元MLF到期，降準(zhǔn)資金很大程度上被暫時(shí)“凍結(jié)”，而前期公開市場(chǎng)操作（OMO）連續(xù)凈回籠效應(yīng)顯現(xiàn)，市場(chǎng)資金面繼續(xù)收斂，7天期回購(gòu)利率結(jié)束倒掛。

在此背景下，央行果斷重啟公開市場(chǎng)操作，呵護(hù)春節(jié)前流動(dòng)性。市場(chǎng)人士認(rèn)為，近期央行多措并舉，尤其是重啟OMO有助于進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，春節(jié)前流動(dòng)性有望保持平穩(wěn)運(yùn)行。進(jìn)一步看，央行將繼續(xù)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展?fàn)I造適宜的貨幣環(huán)境，提振資本市場(chǎng)信心，流動(dòng)性環(huán)境總體利好股債表現(xiàn)。

雖有降準(zhǔn)仍需重啟OMO

本周二（1月15日），市場(chǎng)迎來(lái)2019年首次降準(zhǔn)的第一輪落地。根據(jù)公告，央行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，其中，2019年1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，此次降準(zhǔn)將釋放資金約1.5萬(wàn)億元。

據(jù)業(yè)內(nèi)普遍估算，1月15日降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)釋放資金約7500億元左右，但1月15日也是企業(yè)集中繳稅日，且當(dāng)日有3900億元MLF到期，而央行已表態(tài)稱，2019年一季度到期的中期借貸便利（MLF）不再續(xù)做，因此降準(zhǔn)資金很大程度上被暫時(shí)“凍結(jié)”。

而進(jìn)入本周，短期內(nèi)財(cái)政收稅、逆回購(gòu)到期、政府債券發(fā)行繳款等多種因素令流動(dòng)性供求承壓，前期OMO連續(xù)凈回籠效應(yīng)也在顯現(xiàn)，市場(chǎng)資金面開始收斂。1月14日，貨幣市場(chǎng)上短期限資金利率普遍上行，銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)上（存款類機(jī)構(gòu)），隔夜回購(gòu)利率DR001上行約17BP至1.87%，7天期回購(gòu)利率DR007也大幅上行17BP左右，回升至2.55%，結(jié)束與7天期央行逆回購(gòu)操作利率的倒掛。

此前，受降準(zhǔn)消息影響，市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期明顯改善，年初資金面一度過(guò)于充裕，DR007曾大幅回落至2.21%，與7天期逆回購(gòu)利率倒掛逾30BP。

隨著流動(dòng)性邊際收斂，央行果斷重啟公開市場(chǎng)操作（OMO），于14日開展了1000億元逆回購(gòu)操作，具體包括800億元7天期和200億元28天期逆回購(gòu)操作。因當(dāng)日有800億元逆回購(gòu)順延到期，故央行此舉實(shí)現(xiàn)凈投放200億元，這是2019年以來(lái)央行首次通過(guò)OMO實(shí)施流動(dòng)性凈投放，其中28天期逆回購(gòu)操作更是近7個(gè)月來(lái)首次“露面”。

市場(chǎng)人士分析稱，央行重啟OMO操作，進(jìn)一步保障了春節(jié)前金融機(jī)構(gòu)合理的流動(dòng)性需求，也表明在必要時(shí)央行仍將發(fā)揮OMO調(diào)節(jié)短期流動(dòng)性余缺的作用。