面對稅期高峰，央行繼續(xù)實施大額流動性凈投放。17日，央行通過逆回購操作，凈投放900億元，并開展了1500億元中央國庫現金定存操作，兩天累計凈投放了超過5000億元資金。市場人士指出，當前流動性總量不低，加上央行連續(xù)通過大額凈投放平抑稅期擾動，資金面整體不改平穩(wěn)偏松態(tài)勢，有望平穩(wěn)度過季度繳稅考驗。

連續(xù)實施大額凈投放

繼16日恢復凈投放之后，7月17日，央行繼續(xù)通過公開市場操作投放流動性。當日央行交易公告指出，在開展1500億元中央國庫現金定存操作的基礎上，開展了1000億元逆回購操作，其中7天期700億元，14天期300億元，中標利率分別為2.55%、2.70%，均與前次操作持平。

公開數據顯示，17日僅有100億元央行逆回購到期，故央行此舉實現凈投放900億元；當日沒有國庫現金定存到期，本月20日有一筆到期，規(guī)模為800億元。從全口徑來看，17日央行通過公開市場操作渠道投放的資金達到2400億元。

此前一天，在沒有任何流動性工具到期的情況下，央行開展了3000億元逆回購操作，單日逆回購交易量和凈投放量均創(chuàng)了近5個月新高。

兩天就投放了超過5000億元資金，這樣的大手筆顯然是沖著7月稅期高峰而來。16日、17日，央行公開市場交易公告均提到“對沖稅期高峰”，直接給出了大額凈投放的緣由。

業(yè)內人士表示，企業(yè)申報納稅，是資金從企業(yè)銀行賬戶流向國庫的過程，即銀行從銀行體系回籠流動性的過程。2017年以來，財政收稅與支出對流動性的影響明顯加大，而7月是稅收大月，當前則處于稅期高峰。這樣一個時點上，央行調整公開市場操作的方向和力度并不奇怪。

平穩(wěn)度過稅期高峰

受企業(yè)繳稅影響，本周以來，流動性有所收緊，貨幣市場延續(xù)上周的反彈勢頭。

17日，銀行間債券回購利率整體繼續(xù)走高，但幅度不大，其中隔夜回購利率漲2BP至2.56%，代表性的7天期回購利率漲1BP至2.68%，14天回購利率則回落近2BP，21天和1個月期回購利率上漲不到1BP。

交易員表示，17日銀行間回購市場流動性總體均衡，較前一日已有所松動。早盤伊始，資金一度偏緊，隔夜、7天資金需求眾多，融出價格繼續(xù)走高。到上午收盤前，資金面已趨松。午盤以后，盤面波瀾不驚，之后出現減點成交。收盤前，市場呈現寬松態(tài)勢。

交易員稱，月中企業(yè)繳稅是7月流動性供求面臨的最大考驗，從目前情況來看，資金面平穩(wěn)度過稅期高峰是大概率事件。一方面，月末財政支出和央行降準之后，流動性達到階段高位水平，前期凈回籠和近期繳稅雖然會回收一定流動性，但流動性總量仍然不低；另一方面，近兩日央行對沖力度很大，有力穩(wěn)定了市場預期。

今年7月份納稅申報截止日為16日，16日及其前后一兩個工作日，是稅期因素對流動性擾動最大的時期。也就是說，到本周后半周，稅期擾動就會消退，屆時又將迎來月末財政支出形成的流動性供給。整體來看，本月資金面壓力最大的階段正過去，未來將保持平穩(wěn)偏松的局面。