在業(yè)務(wù)規(guī)模大幅縮水的背景下，券商資管2018年成績(jī)單已然成型，華泰證券資管業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)規(guī)模超13億元，成為“最賺錢(qián)”的券商資管。綜合分析13家上市券商資管子公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，去年12月，其營(yíng)收和凈利環(huán)比均現(xiàn)回暖。居于頭部的華泰資管、國(guó)君資管、廣發(fā)資管的單月?tīng)I(yíng)收均超過(guò)2億元，且這3家2018全年的營(yíng)收規(guī)模均在15億元以上，較2017年實(shí)現(xiàn)17%至7%不等的正增長(zhǎng)。同時(shí)，東證融匯、興證資管等的全年?duì)I收則都不到5億元，下滑幅度在20%左右，強(qiáng)弱分化格局明顯。

在2018年行業(yè)整體承壓的情況下，部分券商的資管子公司卻表現(xiàn)亮眼。尤其是東證資管、光證資管等，在母公司業(yè)績(jī)下滑之際反而提升了業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)水平。特別是在年末，對(duì)比11月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，多家上市券商的資管子公司12月?tīng)I(yíng)收環(huán)比增幅達(dá)100%以上。其中，光證資管單月?tīng)I(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)近400%，國(guó)君資管、財(cái)通資管環(huán)比增幅也均超過(guò)200%。為何12月單月增速如此顯著？一位券商分析人士對(duì)上證報(bào)指出，環(huán)比變化主要與基數(shù)相關(guān)，部分券商資管可能在之前計(jì)提了減值損失，使得環(huán)比增速加大。

去年，有多家券商資管涉及股權(quán)質(zhì)押訴訟。其中，部分股權(quán)質(zhì)押項(xiàng)目穿透后的質(zhì)押出資并非券商自有資金，券商資管僅承擔(dān)通道功能。但也有相關(guān)業(yè)務(wù)人士指出，實(shí)務(wù)中還是會(huì)有部分券商自有資金參與質(zhì)押出資，但規(guī)模不大。相關(guān)業(yè)務(wù)如果風(fēng)險(xiǎn)加大甚至爆雷，就需要計(jì)提減值損失，不過(guò)這對(duì)券商資管的營(yíng)收影響不會(huì)特別明顯。他指出，對(duì)券商資管而言，債券受托管理業(yè)務(wù)等對(duì)營(yíng)收的影響會(huì)更大些。

過(guò)去一年，券商資管經(jīng)歷了總規(guī)模的縮水。中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)近期公布了《資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)快報(bào)》，截至去年底，證券公司及其子公司資管規(guī)模為13.4萬(wàn)億元，較2017年末下滑20.24%。

2019年預(yù)計(jì)將是券商資管業(yè)務(wù)存量整改、增量創(chuàng)新的關(guān)鍵階段。一位券商分析師對(duì)上證報(bào)表示，今年券商資管的總規(guī)模大概率會(huì)延續(xù)去年的下降態(tài)勢(shì)，但下降幅度可能會(huì)較2018年有所收窄。去年第四季度，券商資管的規(guī)模曾經(jīng)歷年內(nèi)最大幅度縮水，約近2萬(wàn)億元，占全年縮水總量（逾3萬(wàn)億元）的六成多。前述券商分析人士指出，這主要還是由于券商資管通道業(yè)務(wù)規(guī)模的快速下降。未來(lái)，券商資管業(yè)務(wù)將主要是主動(dòng)管理型業(yè)務(wù)，通道業(yè)務(wù)或?qū)⒅饾u消失。