被稱為“史上最牛VC”的軟銀集團(tuán)旗下愿景基金計(jì)劃收購(gòu)共享辦公空間WeWork大多數(shù)股份。只是，這個(gè)計(jì)劃或?qū)⑸?，高估值?dú)角獸再度成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

據(jù)海外媒體報(bào)道，軟銀集團(tuán)計(jì)劃向共享辦公企業(yè)WeWork注資20億美元，最早在本周公布。值得注意的是，軟銀的愿景基金不會(huì)參與到這一輪注資。

一直以來，WeWork是軟銀重要的投資對(duì)象之一，但20億美元的融資規(guī)模遠(yuǎn)低于軟銀此前計(jì)劃投資的規(guī)模。就在去年10月，市場(chǎng)就已經(jīng)傳出消息，軟銀正就出資150至200億美元收購(gòu)WeWork多數(shù)股權(quán)進(jìn)行談判，投資資金很可能來自軟銀愿景基金。若此次交易能夠完成，將成為過去十年的全球初創(chuàng)熱潮中規(guī)模最大、最重要的一次交易。

在20億美元的注資計(jì)劃下，軟銀不會(huì)成為WeWork的控股股東。也有消息指出，WeWork股東不愿向軟銀出售過多股份，也是投資規(guī)模大幅削減的原因之一。

WeWork是高估值獨(dú)角獸的代表之一，在去年11月敲定的最新一輪融資中，該公司估值已經(jīng)達(dá)到420億美元。只是，這家共享辦公巨頭在迅速拓展的同時(shí)，虧損也在進(jìn)一步擴(kuò)大。業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2017年WeWork營(yíng)收8.86億美元，虧損9.33億美元。而且，WeWork在去年前九個(gè)月時(shí)間里支出是營(yíng)收的兩倍，這就導(dǎo)致公司的凈虧損達(dá)到12億美元。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，2018年WeWork可能虧損約20億美元。

其實(shí)，軟銀愿景基金的重要投資人——沙特阿拉伯公共投資基金（PIF）以及阿布扎比的穆巴達(dá)拉投資公司已經(jīng)告知軟銀高管，他們對(duì)于軟銀協(xié)商收購(gòu)WeWork大多數(shù)股份的交易感到擔(dān)心。值得注意的是，PIF和穆巴達(dá)拉投資公司正是出于對(duì)WeWork高估值的擔(dān)憂。

值得注意的是，WeWork在美發(fā)行的公司債價(jià)格持續(xù)下跌，發(fā)行利率達(dá)到7.875%，2025年到期的公司債收益率現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到10.5%，超過了阿根廷發(fā)行的美元債券。有分析人士認(rèn)為，WeWork更像是一家傳統(tǒng)的寫字樓租賃公司，如果未來辦公空間市場(chǎng)需求下降、租金下跌，WeWork可能會(huì)陷入10至15年固定租約的泥沼之中。即使沒倒下,“擠泡沫”也在所難免。

如今，聯(lián)合辦公的風(fēng)潮依舊席卷全球市場(chǎng)。艾瑞咨詢指出，在租金收入占比過大的情況下，只有少數(shù)聯(lián)合辦公空間公司能夠做到盈利。如何建立可持續(xù)的盈利體系，成為當(dāng)前聯(lián)合辦公空間面臨的關(guān)鍵問題。第一太平戴維斯深圳公司副董事總經(jīng)理吳睿表示，WeWork通過Reits（房地產(chǎn)信托基金）方式收購(gòu)并持有物業(yè)，而國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商也開始探索不動(dòng)產(chǎn)基金模式。在資產(chǎn)證券化更加成熟的大背景之下，聯(lián)合辦公持有重資產(chǎn)物業(yè)更具備靈活性，輕重結(jié)合的運(yùn)營(yíng)模式也將是聯(lián)合辦公未來的發(fā)展趨勢(shì)。